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周二铜价大幅反弹，伦铜反弹至7660美元，沪铜主力涨至63500元附近，走势超出预期。

宏观及市场 从宏观角度来看，经济下行、货币紧缩的基调并未改变，未来几个月全球经济衰退风险依然很大。就目前来看，在经济萎缩边缘，经济数据表现有分歧，就业数据强劲，但利差、消费信心等提示衰退。本周美联储加息大概率75BP，美元保持强势，但对沪铜价格影响有限。我们还未看到因经济下行而出现需求的大幅下滑，商品端面临的实际压力还不大。

基本面数据 周一LME和上期所库存双双下降，LME库存逼近10万吨，上期所降至2.5万吨，持续的降库显示供需依旧处在紧张状态，对铜价形成有力支撑。此外，在减碳、再电气化背景下，近来市场多有声音表达对铜供给不足的担忧，刺激了铜价反弹。不过，考虑到未来一年内供给和需求的潜在变化方向，我们仍判断拐点有望到来。

总结 综合来看，目前基本面与宏观面的博弈依然很强，伦铜短期内预计呈区间宽幅波动，沪铜则以高位震荡为主，但在当前价格水平，空比多风险收益比更高，轻仓卖出策略更佳。