65亿定增方案还未落地，国联证券(601456.SH、1456.HK)又一次推出公司债发行融资计划。

日前，国联证券对外披露公告，公司拟发行不超过80亿元公司债的事项已经获得证监会批复，不过具体安排目前尚未披露。

据长江商报记者不完全统计，2020年7月底回A上市至今，国联证券已经三次对外披露融资计划，包括IPO募资在内，公司已完成及正在推进的融资规模约225.22亿元。

从已披露的募资用途看，国联证券的主要募资主要投向信用交易、证券投资业务等主业。以2020年的经营情况看，证券投资业务、信用交易两大业务的表现都不突出。2020年，国联证券的证券投资业务收入4.70亿元，同比增长9.09%，但由于营业成本增长更快，证券投资业务的毛利率为89.62%，同比减少8.12个百分点。同期，信用交易业务收入为2.35亿元，同比减少17.63%，是公司去年唯一出现收入下降的业务板块。

上市未满一年多次推出融资计划

近日，国联证券发布公告称，公司收到中国证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行短期公司债券的注册申请，本次公开发行短期公司债券面值余额不超过80亿元。目前，发债融资具体事项尚未披露。

长江商报记者关注到，这已经不是国联证券回A后首次发债。

去年7月31日，国联证券正式登陆上交所。IPO募集资金20.22亿元，扣除发行费用后，实际募资19.38亿元。据招股书披露，IPO募资主要用于补充资本金，增加运营资金、发展公司主业。

不过，首发上市募资的近20亿元资金并没有为国联证券“解渴”太久。2020年12月9日，国联证券A股上市才满四个月时间，便发布公告称，证监会同意公司向专业投资者发行不总额不超过60亿元的公司债券，其中，公开发行短期公司债券面值余额不超过20亿元。

今年2月，国联证券又一次发布公告称，公司拟向35名投资者，非公开发行股票不超过4.76亿股，募集资金总额不超过65亿元，除发行费用后将全部用于进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模，扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务，增加子公司投入以及其他营运资金安排。按上述资金规模计算，去年7月底至今，包括IPO在内，国联证券已经完成及正在推进的融资规模约达到225.22亿元。

但上市还不满一年时间，已经几次推出融资计划，国联证券在引发投资者不满的同时，针对定增募资是否必要、是否合规也引来监管层的问询。

6月初，国联证券在证监会的问询回复中，对本次增发的合理性及必要性作出进一步说明。然而二级市场的投资者似乎对此并不买账。定增预案披露当日，国联证券当日股价下跌6.74%，收报15.22元/股。之后偶有波动，但股价一直稳定在15元左右。截至6月25日，国联证券收报15.61元/股，与去年12月初的股价高点23.45元/股相比月累计下跌33.43%。

募投业务经营不佳拖累业绩

根据IPO募资及本次增发预案披露的情况，国联证券所募集资金大部分投向投资类业务。仅以本次增发预案来看，国联证券拟向信用交易业务投资不超过25亿元，向固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务投资不超过30亿元。剩余十亿元用于增加子公司投资及平时公司运营。

但记者注意到，国联证券募投项目相关的业务板块经营情况并不算突出。

2020年，股票市场行情向好，消费、新能源、汽车、医药等多个板块领涨，叠加政策稳定和资金面宽松双重作用，债券市场也在年底迎来一波行情。受此影响，2020年，国联证券包括固定收益类、权益类、股权衍生品在内的证券投资业务实现收入4.70亿元，同比增长9.09%，在公司营收中占比约为25.05%，是国联证券经纪及财富管理业务之外收入占比最高的业务。但由于销售成本增长更快，国联证券在证券投资业务的毛利率为89.62%，同比减少8.12个百分点。

相比之下，信用交易业务的表现更为不佳。据了解，国联证券目前的信用交易业务包括融资融券、转融通、股票质押式回购交易等。2020年，国联证券的信用交易业务收入为2.35亿元，同比减少17.63%，同时也是公司唯一出现收入下降的业务板块。

除此之外，经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理业务分别收入6.79亿元、3.63亿元和9774.21万元，同比分别增长42.57%、19.18%、22.36%，对应的毛利率也分别增加19.56个百分点、增加6.96个百分点和减少12.61个百分点。

受证券投资业务毛利率大幅下降以及信用业务收入大幅缩水影响，2020年，国联证券营业收入为18.76亿元，同比增长15.87%;净利润为5.88亿元，同比增长12.76%。与券商行业整体相比，业绩增长较为落后。

据中国证券协会统计，证券行业2020年度实现营业收入4484.79亿元，同比增长24.41%;实现净利润1575.34亿元，同比增长27.98%。营收、净利润增速均远超国联证券。

此外，公司的经营性现金流也较为紧张，自上市后一直为流出状态，或也是国联证券锲而不舍进行募资的原因之一。数据显示，2020年与2021年一季度，国联证券经营活动产生的现金流净额分别为-43.97亿元和-2.04亿元，合计净流出46.01亿元。(曹雪娇)