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世界快播:猪价后市如何演绎?
2023-03-03 07:46:21 来源:新浪网 编辑:


(资料图片)

近期芝商所瘦肉猪和DCE生猪期价呈现外弱内强的价格表现,因基本面和政策端差异影响,预计国内和国外生猪市场差异化表现还会持续。

2月中旬受到产能增加、消费偏差以及库存压力增加的利空因素影响,美国瘦肉猪现货价格指数持续走弱。与此同时,投机资金多头平仓导致期货价格下跌。2023年1月以来,美国瘦肉猪期货、现货价格,延续弱势运行。反之,中国生猪养殖行业各主体对未来猪价转向乐观,二次育肥意愿逐渐增强,进入2月以来,国内生猪市场猪价触底反弹。但由于供给压力持续对猪价施压,预计反弹空间受限。

美国能繁母猪存栏同比增加 产能对猪价施压

2022年12月下旬,美国生猪季度存栏报告数据显示,商品猪存栏同比减少2%,但母猪存栏同比增加0.5%,产能增加,超市场预期。根据生猪生长周期规律,2022年四季度能繁母猪存栏对应2023年二季度生猪市场供给。反映生猪产能的能繁母猪存栏同比增加,利空未来生猪市场价格。

图表1:2022年四季度能繁母猪存栏同比下降

数据来源:USDA 光大期货研究所

终端需求动力不足 库存压力增加

2023年2月15日,美国瘦肉猪现货价格指数为75.85,较去年同期(76.78)降低0.93。猪肉供应低于去年同期,但猪肉价格低于去年同期,反映出目前美国终端消费偏差的情况。另外,通过美国汽油消费大幅低于去年同期这一指标,亦可推断,目前美国猪肉终端消费偏差的现实。

受到近期终端需求较弱影响,冻品库存压力有所增加。最新冻品库存数据显示,2022年12月末,猪肉冻品库存20.79万吨,较去年同期增加15.6%,12月库存环比增幅达到近5年来高点。库存压力对短期猪价施压,国美瘦肉猪价格偏弱运行。

图表2:库存压力增加

数据来源:USDA 光大期货研究所

多头持仓下降 市场情绪转空

产能同比增加、消费偏差,基本面对未来猪价形成利空。由于目前市场普遍对未来猪价持悲观预期,投资资金(管理基金)平仓离场,多头平仓导致期货价格下跌。2023年第四周,净多单持仓量由正转负。美国瘦肉猪期货价格受到资金因素影响,延续走弱。

图表3:美国瘦肉猪期货基金净多持仓延续下降

资料来源:CME 光大期货研究所

中国二次育肥意愿增加 国内猪价触底反弹

官方数据显示,2022年5月起,能繁母猪存栏量延续环比增加,按照生长周期规律,对应2023年3月起,市场生猪供应将延续增加。该数据显示,供给端将对猪价持续形成利空,进入2023年以来,猪价延续下行趋势。

截至2月1日当周,猪粮比价4.96:1,已跌至《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的一级预警区间。2月6日,国家发改委发布启动中央冻猪肉储备收储工作的消息。消息发布后,生猪期货价格快速拉升。通过当天盘面的反应,说明收储政策及时为市场注入信心。此后,市场对于未来猪价转向乐观,养殖端二次育肥意愿逐渐增强。

随着二次育肥量的增加,短期市场供给量有所下降,猪价得到有效提振。2月,国内生猪价格触底反弹。2月24日,全国生猪均价15.84元/公斤,环比上月上涨2.02元/斤;河南地区生猪均价15.8元/公斤,环比涨1.8元/公斤。

图表4:二次育肥提振猪价反弹

资料来源:Wind 光大期货研究所

关键词: 生猪市场
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