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棕榈油：跌破重要支撑 仍有下行压力

豆油：受棕榈油和CBOT大豆走势影响

【宏观及行业新闻】

ITS：马来西亚9月1-25日棕榈油出口量环比增加20.9%。外电9月25日消息，船运调查机构Intertek Testing Services（简称ITS）周日发布的数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油产品出口量为1,168,627吨，较上月同期的966,655吨增加20.9%。

SPPOMA：马来西亚9月1-25日棕榈油产量环比减少1.7%。外电9月26日消息，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2022年9月1-25日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期减少2.16%，出油率增加0.09%，棕榈油产量减少1.7%。

AmSpec Agri：马来西亚9月1-25日棕榈油出口量环比增加18.6%。外电9月26日消息，独立检验公司Amspec Agri周一发布的数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油产品出口量为1,075,389吨，较上月同期的906,470吨增加18.6%。

Mysteel数据显示，截至9月23日，全国重点地区豆油商业库存81.095万吨，前一周为80.89万吨；全国重点地区棕榈油商业库存45.74万吨，前一周为36.36万吨；华东主要油厂菜油商业库存9.2万吨，前一周为9.3万吨。

【趋势强度】

棕榈油趋势强度：-1;豆油趋势强度：-1

注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

【观点及建议】

棕榈油：昨日大宗整体下行，棕榈盘中跌超6%。MPOA的数据显示马来西亚棕榈油9月前20日的产量环比仅小幅增加，船运机构的出口数据显示9月前25日的出口环比增幅在20%左右，9月底马棕油累库程度或不及8月份；MPOB称2022年马来棕榈油产量或达到1850万吨，至年底马来棕榈油库存将达到250万吨，目前来看，马来继续累库的预期仍然对棕榈油价格构成压制，产地棕榈油报价比较疲软。上周，国内棕榈油库存大幅上升，因棕榈油开始集中到港，10月底之前，国内棕榈油预计持续累库，目前看累库速度比预期快；国内上周开始采购11月以后的棕榈油。

豆油：由于棕榈油到港量大，豆油需求受到棕榈油的冲击，同时，国内豆油供应因豆粕需求强劲而相对充足，预计豆油库存缓慢上升；不过，由于11月中旬之前大豆采购量偏少，市场仍然对豆油的供应有一定担忧，这支撑豆油基差。短期内豆油价格继续受棕榈油和CBOT大豆走势影响。

菜油：10月份之前国内的菜油库存偏低，国内菜油价格坚挺，不过，由于远期加拿大新菜籽采购较多，市场认为后期国内菜油供应将转为宽松，叠加加拿大油菜籽新季增产预期，对菜油01合约有一定的压制，现在市场主要关注加拿大菜籽的到港时间来判断菜油现货价格的拐点。

短期商品市场情绪仍然受到宏观因素影响，美元强势、原油走弱情况下商品市场承压，这影响到马盘棕榈油、CBOT大豆和豆油，进而对国内油脂板块有所影响。随着美豆和加菜籽的新作上市，以及棕榈油处于高产期，国际上的油脂供应阶段性增加，而且国内油脂供应也因为棕榈油和菜籽的大量采购而增加，三大油脂库存开始回升，这令油脂价格缺乏上涨动能；综合来看，全球和国内油脂供应增加，特别是棕榈油的产地和国内均面临累库压力，叠加宏观因素下商品市场整体情绪悲观，导致棕榈油跌破重要支撑位置，短期来看油脂仍然承压，建议偏空思路；不过，由于国内即将进入国庆长假，建议投资者注意控制仓位。