【资料图】

棕榈油：印尼库存压力大减 马来继续累库

豆油：USDA报告利多 成本支撑较强

【宏观及行业新闻】

SGS：马来西亚10月1-10日棕榈油出口量环比下降13.5%。外电10月11日消息，船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）周二公布的数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油产品出口量为361,602吨，较上月同期的418,120吨下降13.5%。

USDA月度供需报告：2022/23年度美国大豆单产下调至49.8蒲/英亩（上个月报告预估为50.5蒲/英亩），使得产量下调至43.13亿蒲（上个月预估为43.78亿蒲）；2021/22年度美国大豆库存上调至2.74亿蒲（上个月预估为2.4亿蒲），即2022/23年度期初库存为2.74亿蒲；2022/23年度美国大豆国内压榨量上调至22.35亿蒲（上个月预估为22.25亿蒲），出口下调至20.45亿蒲（上个月预估为20.85亿蒲）；这样，2022/23年度美国大豆库存为2亿蒲（和上个月报告预估持平）。

【趋势强度】

棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：1

注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

【观点及建议】

棕榈油：马来西亚棕榈油9月延续累库趋势，月末库存232万吨。印尼8月出口强劲，库存大幅下降至404万吨，关注印尼月末出口政策关税调整。8、9月马来和印尼的出口得益于国际市场上棕榈油性价比突出，印度、中国和巴基斯坦大量采购，但是10月以后，随着印度、中国和巴基斯坦都已经进行了库存重建，预计马来和印尼的棕榈油出口将放缓，所以一旦马来和印尼的棕榈油产量恢复到较高水平，产地仍有库存上升压力，在本币贬值的背景下，马来和印尼还将保持较强的出口意愿，从而将导致产地价格上涨动能不足。国内方面，10月底之前，棕榈油仍是持续累库预期，不过由于菜籽和大豆的到港延迟，棕榈油的消费将会受益，关注国内的累库进度和库存压力。

豆油：由于棕榈油到港量大，豆油需求受到棕榈油的冲击。不过，由于11月中旬之前大豆采购量偏少，市场仍然对豆油的供应有一定担忧，而且由于美国内陆运输遇到问题，或导致国内大豆到港的进一步延迟，这支撑豆油基差。USDA进一步下调2022/23年度美豆产量预估，推动CBOT大豆维持高位震荡，对国内豆类商品构成成本支撑。

菜油：11月之前国内的菜油库存偏低，国内菜油价格坚挺。不过，由于远期加拿大新菜籽采购较多，市场认为后期国内菜油供应将转为宽松，现在市场主要关注加拿大菜籽的到港时间来判断菜油现货价格的拐点。

商品市场情绪仍然受到宏观因素影响，美元在调整后再次上涨，商品市场情绪仍然不稳定。油脂基本面来看，美豆和加菜籽的新作开始上市，但是均受到物流问题影响，导致出口延迟，其结果是产地价格承压而进口国价格偏强，国内的菜油和豆油在菜籽和大豆大量到港前维持偏强走势。阶段性来看，棕榈油仍然偏弱，因为国内供应充足，而产地仍以出口为主；关注马来和印尼棕榈油的产量情况，只有当产地供应开始收缩，产地棕榈油价格才会有走强的驱动。综合来看，豆油和菜油仍维持近强远弱走势，棕榈油相对偏弱一些，三大油脂近期延续反弹走势，操作上建议背靠节前低点，逢回调短多；11月中旬以后，在菜籽和大豆大量到港后，要小心油脂价格回落压力，届时再关注逢高做空的机会。