近日，和晶科技股价连续出现异常波动，然而，从其最新发布的三季报数据来看，其业绩表现并不好，出现了“增收不增利”的现象，毛利率下滑且远低于同行业水平，盈利能力明显偏弱。有意思的是，随着股价的上涨，其高管发布减持公告，要减持所持公司的股份。同时，公司还发布定向增发公告，拟募集资金扩大产能，然而，其前次募投项目失利，数亿元资金收购的公司业绩不及预期，部分募资项目甚至“流产”，故其本次再募集资金就难免令人担忧了。

三季度增收不增利

和晶科技主要从事物联网业务与教育业务，主要产品为微电脑智能控制器、系统集成、网络接入及家庭终端设备。近日，和晶科技股价波动异常，单日涨幅曾一度高达20%，但反观其基本面，情况却不容乐观。10月27日，其三季报出炉，今年前三季度其实现营业收入11.71亿元、净利润1861.52万元，二者同比增速分别为10.31%、-25.7%，表现为“增收不增利”。

数据显示，2018年至2020年三季度，其毛利率分别为17.24%、17.73%、15.50%，今年三季度其毛利率出现下滑，利润空间收窄。同时，根据其在8月24日发布的增发可行性报告显示，其列举的可比公司为和而泰、拓邦股份、朗科智能，上述期间，行业毛利率均值分别为18.45%、21.98%、24%，不难看出，和晶科技的毛利率低于行业均值，尤其2020年三季度，低于行业均值8.5个百分点，这意味着其盈利能力不及同行业公司。

表1 同行业毛利率情况

数据来源：各公司历年财报

其实，近年来和晶科技的业绩情况都有些不尽人意，2018年其实现营业收入12.72亿元，同比大幅下滑了11.02%，且由于当年计提了坏账、商誉等减值损失合计达6.95亿元，导致其当年净利润巨亏8.35亿元。而2019年，其营收虽然同比增长了14.68%，实现金额达14.59亿元，但其净利润仍盈利甚微，仅实现188.34万元，这与其十几亿的营收规模相比，几乎可忽略不计。

不仅如此，其2018年、2019年，连续两年扣非归母净利润均为负数，金额分别为-7.19亿元、-1313.43万元，可见，其盈利水平着实不佳，今年前三季度虽有一千多万元的利润，但这样的基本面的情况恐难支撑其股价的长期上涨。

大股东质押风险不容忽视

随着股价的攀升，和晶科技高管开始筹划减持公司股份。据上市公司9月16日发布的股东减持预披露公告显示，其财务总监王大鹏欲减持不超过193400股，即不超过公司总股本的0.04%，主要用于偿还股权质押借款，以解除个人的股权质押风险。

事实上，和晶科技多位股东的股权处于高位质押状态，据Wind统计，持有上市公司16.56%股权的大股东陈柏林股权质押率已达百分之百，其余6位股东的股权质押率也不低，倘若日后和晶科技的股价大幅下跌，其股东质押的股权将会面临平仓风险，严重的话，还可能导致控制权变更，故该风险不容忽视。

表2 公告披露大股东质押统计(万股)

前募投项目“流产” 再次募资令人担忧

同时，和晶科技近期拟实施非公开定向增发，据8月24日公告显示，其拟募集资金6.1亿元，其中4.27亿元用于智能控制器扩产建设项目，1.83亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。

据可行性报告显示，智能控制器项目建设期为2年，总投资额为5.06亿元，项目达产后将实现年销售收入9.35亿元，净利润7045.40万元。从项目描述来看，若投资成功，和晶科技的业绩水平将大幅提高。然而，令人担忧的是和晶科技的美好愿望能否顺利达成，因为其此前的募投项目，就曾经失利，部分募投项目甚至“流产”。

据和晶科技发布的前次募投项目实施情况介绍，2016年其实施了一次定向增发，共募集资金净额5.32亿元，用于收购上海澳润信息科技有限公司(以下简称“澳润科技”)100%股权，澳润科技的“无线业务新媒体云服务平台”和“下一代信息网络技术验证及产业试验平台”项目，以及补充流动资金等。

其中上述两在建项目的承诺投资额为1.53亿元，但至2018年末，其投入金额仅3720.53万元，两年的时间过去了，其项目的投资进度仅为24%。并且2018年12月28日，和晶科技称受行业政策变化，市场用户规模降低，以及面临5G技术的推广，澳润科技在建项目的可行性发生变化，故终止项目。

而收购澳润科技后，其在2015年至2017年的业绩承诺期内均完成了业绩承诺，完成率分别为124.77%、217.81%、106.31%。且由于其2017年翻倍完成了业绩承诺，还获得了90.84万元的业绩奖励。然而，承诺期一过，其业绩立刻变脸，2018年该公司从此前的盈利数千万转为巨亏2.89亿元，无奈之下和晶科技当年对该公司计提了3.75亿元的商誉减值准备。

由此可见，和晶科技前次募集投入的数亿元项目资金收购的公司业绩不及预期，部分项目“流产”，这就不免令人对其本次再次募集资金项目产生担忧。