7月6日，沪指突破3300点。

与此同时，在精选层改革驱动下的新三板市场，也聚集了相当高的人气。当日，新三板精选层首批企业发行结果出炉。

在大批资金的关注下，首批企业的认购相当火爆，资金锁定规模大超市场预期，不过这也造成了网下超低的中签率。

一签难求资金动态调整

“我已经将A股的资金都调过来顶格申购了，最终还没能够中签，确实很失望。”北京一位参加了艾融软件网上申购的投资者表示。

在刚刚过去的周末，新三板市场参与者讨论的焦点话题是，为何首批两家企业中签率如此低?有些投资者甚至顶格申购都没有获配一手。

7月6日，官方数据解答了一切。公告显示，中签率低的原因是网上申购过于火爆。

当日晚间，颖泰生物发布了发行结果公告。数据显示，其网上发行有效申购数量为185.7亿股，有效申购户数为542873户，有效申购倍数为663倍。

而艾融软件认购更是火爆。其网上发行有效申购数量为493.4亿股，有效申购户数为519980户，有效申购倍数高达2339倍。

根据网上申购的数量及两家公司的发行价可以粗略计算出，仅两家公司此次网上申购冻结的资金就超过了2000亿元。

对于如此火爆的申购场面，新三板投资者周运南对记者表示：“打新火爆，中签率低也可以从积极的层面来看，说明大家信心充足的同时资金也充足。”

不过，在A股如火如荼之时，新三板打新如此低的中签率，让大量资金被锁定产生不小的资金沉淀成本，不少投资者感到有些后悔。

记者了解到，在这样的背景下，部分新三板投资者在后续打新的选择出现了分化。

在A股的强势表现之下，不少原本计划在新三板打新的资金，流向了A股市场。

“目前A股不错，短期内应该不会再来新三板打新了，今天分别将资金买入了几只A股ETF产品。”7月6日，广州一位新三板投资者告诉记者。

另外一种选择是只申购一手新股，做“一手党”。

根据现有的规则，如果认购太火爆，那么无论多少资金都可能只获配一手，这种情况下早早申报一手显然是性价比最高的方式，这也是当日贝特瑞申购时出现的最多的申购选择，即顶格申购或者大额申购的投资者数量减少，投资者都倾向于做“一手党”。

而对于投资者申购新三板精选层新股的火爆景象，全国股转系统相关负责人对21世纪经济报道记者表示，提醒广大投资者，参与新三板公发认购应坚持价值投资的理念，注意新三板公开发行与IPO存在的区别，在充分了解相关企业业绩情况、行业背景等信息的基础上，理性参与、审慎投资。同时，也要及时关注后续股票发行的日程安排，做好自身认购资金在个股之间的合理分配以及认购时间上的妥善安排，避免扎堆集中申购。

同时，该负责人透露，截至目前已有32家新三板企业获得公开发行核准，在接下来的时间里，剩余的公司股票也将陆续开始申购，投资者有充足的投资标的可以选择。

网下网上中签率分化

除了打新策略的分化之外，由于网上和网下打新获配率具有相当的差异，有部分投资者则直接放弃网上打新，借道或将资金交给有资格网下打新的机构。

颖泰生物公布的数据显示，本次网上发行获配户数为542873户，网上获配股数为3500万股，网上获配比例为0.19%。而网下投资者获配股数为3500万股，获配比例为2.29%，也就是说网下获配的比例较网上要高出12倍左右。

而艾融软件的网上获配率仅为0.057%，不过网上获配率则高达2.484%，网下获配率较网上高出43倍。

“和其他板块比，新三板网上投资者的获配概率其实是比较低的，科创板的平均网上申购倍数甚至要高出数倍。而新三板目前网下的获配率比较高，这对网下投资者是非常大的优势。”上海地区一家大型私募机构负责人告诉记者。

北京地区一位新三板资深投资者表示：“从结果来看，网下投资者非常有优势。尤其是目前网下打新资格的筹备周期比较长，这也意味着，参与首批32家企业的网下投资者数量暴增的概率非常低，未来一段时间网下投资者的获配率可以维持在比较高的水平。从首批企业上市首日可能出现的股价表现来估算，网下投资者会有相当不错的收益。”

不过，网下投资者也有其烦恼，就是如何能够报出合理的报价进而入围。

“现在最重要的是要入围，一旦入围获配率就相当不错，这也是各家机构以及拥有充足资金投资者的技术博弈，以及对市场整体情况分析的博弈。”前述北京地区投资者对记者表示。