【海外资讯】

当地时间周二，道指和险些连续两天大逆转，道指最深跌近820点或2.4%，收盘前90分钟一度转涨，带动标普大盘抹去近3%的跌幅短暂转涨。但V型反转未果，道指跌0.19%，标普500指数跌1.22%，纳斯达克跌2.28%。

科技股拖累美股收盘齐跌，费城半导体指数跌近4%，英伟达年内跌23%。等待决议，10年期收益率重上1.78%，欧美国债价格普跌。

避险需求令黄金两个月新高上破1850美元，获利了结令期锡跌近2.8%领跌伦敦金属。

美国政府预测全球芯片短缺将持续至年底，坦言离走出困境还早得很。

IMF：下调2022年全球经济增长预期至4.4%，之前料增4.9%。

【国内热讯】

25日，北上资金净卖出近36亿元，持续扫货大金融，净买入2.91亿元、2.61亿元。

2022年工作会议召开。会议强调，要坚决防止资本在金融领域无序扩张，严厉打击“无照驾驶”行为。

我国自主研发的口服新冠抗病毒药预计下半年进入临床。据全球健康药物研发中心消息，其自主研发的以新型冠状病毒3CL蛋白酶为靶标的临床前候选特效药物分子GDI-4405加速推进多项申报研究和药物生产，预计2022年下半年进入临床。

证券时报头版：外围冲击A股回调，机构称风险偏好修复反弹可期。上证报头版：A股政策面资金面均有支撑，不宜对市场下跌反应过度。头版喊话：挺起A股的脊梁。

对节后市场不必悲观

多数机构对节后市场并不悲观，认为A股具有自身运行节奏。

表示，未来伴随“稳增长”政策持续出台、前瞻指标可能改善和经济增长逐步企稳，市场情绪也有望修复。风格方面，“稳增长”仍是未来的阶段主线，成长风格大幅杀跌空间也可能相对有限，“稳增长”风格可能会持续到一季度末。

证券策略团队表示，春节后市场风险偏好或改善，发行有望回暖，美联储下周FOMC会议若使加息预期利空出尽，则有望在节后形成有利时间窗口。建议投资者珍惜把握即将来临的反攻行情。

行业配置上，中信建投证券认为，后续反攻阶段市场风格将相对收敛。“稳增长”行情尚能演绎，绝对收益也仍有空间，但去年12月以来，“稳增长板块”相对成长风格的相对收益差已达上限水平，其相对优质成长股或难再有显著超额收益。

中信证券表示，“情绪底”即将到来，预计市场资金将恢复流入，“市场底”渐行渐近，建议继续紧扣“两个低位”布局蓝筹，迎接上半年行情起点。

【券商ETF(512000)最新资金面情况】

1月25日，市场人气风向标券商ETF(512000)跌2.51%，成交额超5.43亿元!全天持续溢价，资金逢跌买入意图明显，level-2行情显示，券商ETF(512000)全天净申购额3.33亿元，为连续3日净申购。

此前的20个交易日，券商ETF(512000)合计净申购资金近31亿元!持续获得资金流入~

截至1月25日，券商ETF(512000)开年以来份额增长26.51亿份，居所股票型ETF第二位!

两个政策利率下调的时点和幅度略超市场预期，降息落地释放了明确的稳增长信号，有利于权益市场风险偏好提升，宽流动性到宽信用阶段，受益明显，2019年1月1日-4月19日宽信用阶段券商指数上涨52%，超额收益达15%(较沪深300指数)。伴随宽流动性到宽信用政策持续发布，看涨预期持续增强，获成为券商ETF(512000)持续获得资金流入的主要原因!

【主流机构最新观点】

1、认为，“大资管”新规背景下，券商参与公募业务重要性不断提升，资管公募业务仍在发展初期，参控股受益于居民理财需求提升，规模增长提速，Q3单季度基金发行7267亿份，31%，为股东券商贡献稳定收益。

2、中信建投指出，转型孕育下的产品代销和资产管理业务或将提供确定性较高的超额收益。建议投资者重点关注两类个股。一是资产管理基础能力良好，财富管理转型战略执行到位的个股，居民财富入市是未来一段时期券商行业面临的最大α;二是传统投行实力占优，且资本金充足的头部券商，有望在投行资本化和衍生品业务创新上做大做强。

3、安信策略认为，当前不应悲观，磨底的阶段更需要耐心，当前市场看好结构性行情，春节后对指数应该更加乐观。预判明年GDP增速相比今年下半年大概率会出现回升，“经济底”可能发生在明年二季度，这决定了沪深300指数中期回摆概率大，风格会进一步均衡。在稳增长形成一致预期，流动性较为宽松的背景下，“价值搭台，成长唱戏”，本轮春季躁动依然值得期待。

4、指出，随着财富管理产业链蓬勃发展，投行与投资稳定，行业业绩景气度在指数走廊机制的背景下有望保持活跃状态，预计券商行业2022年仍有两位数增长，同样的，无论是和名义GDP相比，还是和金融地产其他行业相比，都是十分亮眼的成绩单。从行业结构来看，龙头效应凸显，头部公司将有更高的业绩增长，各项业务的有望稳步提升。

5、指出，券商成长确定性将持续释放。国家“共同富裕”、“房住不炒”政策叠加货基收益率下行持续提升居民财富管理需求;北交所的成立和监管明确资本市场“推动科技创新和实体经济转型升级的枢纽”定位不仅为投行带来业务增量，也将促进投行围绕科技创新中小企业需求进行业务线的融合协同，从发展早期挖掘、投资、培育企业，并持续提供融资、债承、等服务，以陪伴企业成长助力国家经济结构转型;自营业务波动性造成2021年业绩分化，场外期权业务具备较高的风险收益比、市场机构化趋势下带来需求提升、标的供给扩容，为券商带来客需型转型渠道和成长蓝海。

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975)，中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。