北交所开市首日，就有A股上市公司宣布分拆子公司至北交所上市计划。

11月15日晚间，南钢股份(600282.SH)披露分拆上市预案，其拟将控股子公司钢宝股份分拆至北交所上市。本次分拆完成后，南钢股份股权结构不会发生变化，且仍拥有对钢宝股份的控股权。

钢宝股份是郭广昌旗下新三板挂牌公司，主要从事中厚板等钢材产品的网上零售、个性化定制等业务，南钢股份合计持有其66.3%股份。2020年和2021年上半年，钢宝股份分别实现营业收入66.09亿元、49.17亿元，归母净利润8132.65万元、6962.31万元，盈利能力在北交所首批上市公司中处于中上游水平。

长江商报记者注意到，此前在新三板市场中，钢宝股份并不受市场关注。直至9月初北交所官宣成立，钢宝股份股价异动。宣布分拆上市停牌前一个交易日，11月15日收盘，钢宝股份股价为12元/股，近两个月累计上涨165%。

值得一提的是，股价上涨期间，郭广昌实控的江苏金恒在9月14日通过大宗交易的方式减持钢宝股份441.21万股。

首例“A拆北”

尽管此前A股已有多家上市公司分拆子公司独立上市，但有所不同的是，此次南钢股份计划分拆钢宝股份至北交所上市，也是A股首例“A拆北”。特别是在11月15日北交所正式开市当晚宣布分拆方案，郭广昌在风口下的业务布局更加受到市场关注。

长江商报记者注意到，钢宝股份本就是新三板挂牌公司。2010年，钢宝股份成立，2015年经过股份制改革后当年年底正式在新三板挂牌。随着南钢股份分拆方案释出，11月15日晚间钢宝股份同时披露，公司股票自11月16日起停牌。

值得关注的是，此前钢宝股份在新三板的股价已经出现大幅波动。今年8月26日，钢宝股份披露，8月23日至8月26日，公司收盘价跌幅累计达到63.53%。

9月初，北交所官宣设立，彼时市场已有推测部分新三板公司将平移至北交所上市。本就为郭广昌旗下公司的钢宝股份股价大涨，9月3日至9月22日收盘价涨幅累计达到158.07%，属于股票异常交易波动情形。

而在此次因分拆上市停牌前一个交易日，11月15日收盘，钢宝股份报12元/股，年内股价已经增长2倍，近两个月时间内涨幅也超过了165%。

值得一提的是，北交所横空出世消息一出，钢宝股份股价闻风见涨，郭广昌进行了一次减持。9月15日，钢宝股份披露股东持股情况变动，郭广昌实控的江苏金恒在9月14日通过大宗交易的方式减持钢宝股份441.21万股。本次减持完成后，江苏金恒及其一致行动人南钢股份、南钢发展对于钢宝股份的合计持股比例由72.92%下降至69.9999%。

本次分拆前，南岗股份直接持有钢宝股份8762.5万股，占公司总股本的58.09%。南钢发展为南钢股份全资子公司，持有钢宝股份1237.5万股，占比8.2%，二者合计持有南钢股份1亿股，占公司总股本的66.3%。

上半年净利提升89%毛利率下滑

据了解，南钢股份目前是行业内领先的高效率、全流程大型钢铁联合企业，主要从事钢铁产品的生产和销售业务，同时从事与钢铁业务协同的信息科技、电子商务、现代物流等业务。

钢宝股份作为南钢股份的控股子公司，主要从事中厚板等钢材产品的网上零售、个性化定制等业务，并搭建了专业化的钢铁电子商务平台“金陵钢宝网”。

财务数据显示，2018年至2020年，钢宝股份分别实现营业收入56.08亿元、56.21亿元、66.09亿元，归母净利润6147.24万元、6576.21万元、8132.65万元，扣非后归母净利润5661.32万元、5763.27万元、7248.86万元。

今年上半年，钢宝股份实现营业收入49.17亿元，同比增长68.05%;净利润6962.31万元，同比增长89.29%。

与北交所首批上市公司相比，钢宝股份的盈利能力处于中上游水平。长江商报记者统计，北交所首批81家上市公司去年合计实现营业收入488.35亿元，净利润56.21亿元，平均值分别为6.03亿元、0.69亿元。其中，10家公司去年营收规模超过10亿，39家公司净利润超过5000万。

但需要注意的是，钢宝股份已经处于毛利率逐年下滑趋势。2018年至2020年，钢宝股份的毛利率分别为4.19%、3.87%、3.03%。今年上半年，钢宝股份的毛利率为3.59%，较上年同期的4.44%下降0.85个百分点。

另一方面，如果本次分拆上市完成，钢宝股份成为独立于南钢股份的上市公司，将充分发挥资本市场直接融资的功能和优势，拓宽融资渠道、提高融资灵活性、提升融资效率，从而有效降低资金成本，为钢宝股份的业务发展提供充足的资金保障。

2018年至2021年6月末，钢宝股份合并资产负债率分别为66.17%、61.65%、69.32%、70.74%，近两年明显提升。(徐佳)