主要产品涨价，华鲁恒升(600426.SH)盈利能力大举释放。

7月5日晚，华鲁恒升发布2021年半年度业绩预告，公司预计，上半年实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)37.5亿元至38.50亿元，同比增长超过3倍。不仅如此，上半年预计的净利润已经超过去年全年的2倍。

实际上，在2019年、2020年，华鲁恒升的净利润出现连续两年下降，且下降幅度达到两位数。

为何在今年上半年净利润突然爆发式增长?华鲁恒升解释，主要原因是主导产品价格上涨。与此同时，公司生产装置稳定高效运行，产能稳定。

华鲁恒升是一家多业联产的新型化工企业，主要产品为肥料、有机胺、醋酸及衍生品、多元醇、己二酸及中间品等。今年上半年，化肥等产品价格“涨势袭人”。

长江商报记者发现，华鲁恒升整体经营业绩不错，2002年上市以来，公司实现的净利润累计数已经达160亿元。其中，2017年以来，每年的净利润均超过12亿元。

半年净利润抵上年两倍

随着市场向好，华鲁恒升一改此前的业绩疲态，表现为爆发式增长。

根据业绩预告，今年上半年，公司预计实现净利润37.5亿元至38.50亿元，上年同期为9.04亿元，同比增加28.46亿元到29.46亿元，同比增幅为314.82%到325.88%。公司实现的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为37.45亿元至38.45亿元，与上年同期相比将增加28.67亿元到29.67亿元，同比增长326.54%到337.93%。

净利润、扣非净利润同比增幅均预计超过3倍，且净利润与扣非净利润数据相差无几，据此可以肯定，今年上半年，华鲁恒升的净利润大幅倍增，与非经常性损益、会计处理等基本上没有关系，带动业绩增长的一定是其主营业务。

华鲁恒升对此解释称，今年上半年的业绩大幅增长，主要由两个方面因素造成。一方面，受能源价格上涨、市场供求关系等因素影响，国内化工行业景气度较高，公司主导产品价格同比有较大增长。另一方面，公司准确把握市场趋势，加强系统优化和生产管控，实现了生产装置稳定高效运行，产能达到了预期。

其实，在今年一季度，华鲁恒升的经营业绩就已经表现出高速增长。

一季报显示，公司实现营业收入50.03亿元、净利润15.76亿元，分别同比增长69.09%、266.87%，扣非净利润为15.71亿元，同比增长272.35%。

对比半年度业绩预告及一季度报告，二季度，公司预计实现净利润21.74亿元至22.74亿元，扣非净利润21.74亿元至22.74亿元，同比也均为超过3倍增长。环比来看，二季度盈利能力较一季度明显增强。

上半年最少盈利37.50亿元，华鲁恒升无疑创了历史纪录。实际上，上半年的净利润不仅同比增长超过3倍，且大幅超过2020年全年，达到2020年全年净利润的两倍多。这意味着，公司今年上半年实现的净利润已经抵得上2020年两年的净利润。

此前的2019年、2020年，受市场行情影响，华鲁恒升的经营业绩出现波动。这两年，其实现的营业收入分别为141.90亿元、131.15亿元，同比下降1.16%、7.58%。同期净利润分别为24.53亿元、17.98亿元，同比下降18.76%、26.69%。扣非净利润为24.04亿元、17.64亿元，分别同比下降20.16%、26.61%。

由此可见，今年以来，华鲁恒升抓住了机会，不仅扭转了疲态，且实现了业绩高速增长。

募资28亿持续进行产业布局

华鲁恒升能够在行情好转时大赚特赚，与此前持续进行产业布局有关。

华鲁恒升为多业联产的新型化工企业，主要业务包括化工产品及化学肥料的生产、销售，发电及供热业务。主要产品包括肥料、有机胺、醋酸及衍生品、多元醇、己二酸及中间品等。

2002年，华鲁恒升登陆A股市场，上市之后，经营业绩总体上较为可观。

数据显示，上市当年到2009年，公司净利润从0.46亿元不间断增长至4.25亿元。2010年，净利润有所下滑，2011年至2015年继续保持稳步增长，2016年再度小幅调整，2017年、2018年的净利润高速增长。

与此同时，上市第一年至2014年，公司营业收入不间断增长，从4.51亿元一路增长至97.10亿元。2015年、2016年，营业收入出现幅度并不大的调整，2017年、2018年重回高增长轨道。

整体上，2002年上市以来，华鲁恒升实现的净利润累计数达到159.87亿元。其中，2017年至2020年，净利润分别为12.22亿元、30.20亿元、24.53亿元、17.98亿元，盈利能力较强。

华鲁恒升介绍称，公司具有技术、成本、管理三大优势。在成本方面，基于多业联产优势，公司实现了平台互联互通，多产品协同发展。公司深挖装置与系统潜力，提高资源利用率，坚持精细化管理，统筹公用工程，持续降本控费。在技术方面，公司通过不断的技术引进、吸收、创新，提升原创能力，掌握了一批核心关键技术。依托洁净煤气化技术，构建了可持续发展的技术和产业平台，形成“一头多线”循环经济柔性多联产运营模式;持续进行系统优化、节能降耗、技术升级和产业链延伸。

其实，华鲁恒升整体上盈利能力较强，与其产业布局有关。

与不少公司借助并购推动资产规模、经营业绩高速增长不同，华鲁恒升基本上全部依赖内生式增长。

根据wind数据，上市19年来，华鲁恒升基本上未进行规模性外延并购，倒是自身投资建设不少。

上市以来，华鲁恒升实施了三次股权融资，即IPO募资3.77亿元，2006年、2010年分别通过定增募资6亿元、18.51亿元，三次共计募资28.28亿元。

这三次募资，公司分别投向大型氮肥装置国产化工程、收购华鲁恒升集团DMF、甲醛生产线的相关资产、20万吨/年醋酸项目、醋酸装置节能新工艺改造项目、5万吨/年合成尾气制乙二醇节能项目、10万吨/年醋酐项目、尿素产品多元化及节能技术改造项目、16万吨/年已二酸项目、氨合成能量系统优化项目等。除了收购控股股东相关生产线外，其余的均为项目建设。

值得一提的是，上市以来，华鲁恒升累计募资28.28亿元的同时，累计派发的现金红利为24.91亿元，二者相差并不大。(沈右荣)