继上周五被看空后，蔚来汽车今日美股盘初一度跌超7%，但截至发稿，股价已转涨，现涨1.86%，成交额再次位列整个美股市场首位(除ETF)。

日前，世界知名做空机构香橼发布了一份关于蔚来汽车的做空报告，报告称当前蔚来股价已经脱离合理范围，基于各方面分析，股价应该“腰斩”，目标价应为25美元。

香橼认为，特斯拉Model Y中国定价拖累蔚来销售前景，但蔚来汽车相对估值却是特斯拉两倍，同时市场上存在大量蔚来投机者。

受此消息影响，报告发布后当日，蔚来汽车最终收跌7.74%，报44.56美元/股。

具体来看香橼做空蔚来的三大理由，其一是因为特斯拉Model Y电动汽车具有“侵略性”定价，报告指出，由于特斯拉Model Y在中国投产，很大程度上会将节约的成本转移给客户的定价优势，可能将国产Model Y价格由48.8万人民币降至37.4-38.8万人民币。

蔚来官方显示，当前蔚来的EC6以及ES6的售价在35.8万元到46.8万元，多家机构表示一旦特斯拉有较为大幅的降价，势必会引发一场电动车领域的激烈竞争。

第二点香橼资本认为蔚来汽车当前估值过高，目前蔚来估值是未来12个月销售额的17至18倍，而特斯拉为9倍，蔚来汽车的相对估值是特斯拉的两倍，双方估值差距创历史新高，并且在整个国内新能源汽车市场，蔚来仅有3%的市场份额，10月特斯拉在华销量是蔚来汽车的两倍多，在美市占率更是接近50%。

第三点香橼资本认为蔚来股票充斥大量投机者。虽然特斯拉投资者包括知名投资基金Baillie Gifford，但现在押注蔚来的投机者更倾向于把股市当成赌场，他们买的不是蔚来汽车的前景，而只是“NIO”这三个在屏幕上不断闪烁的字母。

香橼资本声称：“押注中国汽车市场电气化转型有更好的方法，现在是时候获利了结，并寻找下一个颠覆性技术了。”

值得一提的是，香橼资本两年前的态度，是截然相反的建议买入。对此，香橼在此次报告中指出，当时建议买入蔚来股票是这家公司及其有魅力的领导者李斌引起了他们的兴趣，但经过艰难运营，蔚来汽车的股价已经无法用其在中国电动汽车市场的地位或近期表现来合理解释。