光明乳业全国扩张意图明显，这次瞄准了西部地区乳企。

近日，光明乳业(600597.SH)公告称，拟以6.12亿元收购小西牛60%的股权。

值得一提的是，光明乳业并未一次性收购小西牛100%股权，而是与交易方对赌小西牛三年扣非净利润达2.89亿元，再择机用行权价格收购剩余40%股权。

光明乳业表示，本次收购完成后有利于完善公司在西部的奶源布局、产能布局、市场布局，有利于公司提升优质奶源自给能力，提高产能，进一步扩大规模。

2021年以来，光明乳业拟通过募集资金，建设在安徽、宁夏、黑龙江三省的牧场，牧场建成后，公司牛只存栏数将增加3.1万头。

光明乳业介绍，公司2021年通过多区域推广，“新鲜牧场”保持较快增速，新鲜牛奶的规模进一步扩大。

拥有剩余40%股权购买选择权

10月22日，光明乳业发布公告称，拟以6.12亿元的价格收购青海小西牛生物乳业股份有限公司(简称“小西牛”)60%的股权。

小西牛是一家以常温产品和酸奶为主的区域乳企，牧场位于目前奶源建设较为集中的宁夏灵武和吴忠两地，分别拥有奶牛存栏1128头和4012头。

公告显示，2019到2021年1-4月，青海小西牛实现收入分别为4.1亿元、5.7亿和2.4亿元，2021年1-4月归母净利润约为2560万元。

截至2020年12月31日，小西牛资产总额5.36亿元、负债总额1.99亿元、资产净额3.37亿元、归属于母公司所有者权益3.37亿元;2020年度，营业收入5.75亿元、净利润6974.96万元、归属于母公司股东的净利润6986.65万元、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润6406.04万元。

截至2021年4月30日，小西牛资产总额5.21亿元、负债总额1.94亿元、资产净额3.27亿元、归属于母公司所有者权益3.27亿元;2021年1-4月，营业收入2.41亿元、净利润2559.99万元、归属于母公司股东的净利润2559.99万元、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2585.21万元。

根据审计和评估报告，此次交易价格相比2021年4月30日青海小西牛经审计的股东全部权益账面值相对应的60%股权交易份额，溢价率为211.9%。

为体现小西牛创始股东对小西牛自身业务发展的信心，同时光明乳业为防范风险，本次收购中设置业绩承诺补偿机制。

创始股东承诺小西牛在2022年至2024年实现扣除非经常性损益的合并报表税后净利润分别不低于8456万元、9597万元和10893万元，三年合计2.89亿元。

光明乳业表示，在业绩承诺期满后，拥有购买选择权，可择机用行权价格收购创始股东王维生通过其控制的湖州启瑞商务合伙企业(有限合伙)所持有的小西牛公司剩余40%股权。

同时，湖州启瑞商务合伙企业(有限合伙)在业绩承诺期满后拥有出售选择权，可择机要求光明乳业以行权价格购买小西牛公司剩余40%股权。

按照规划，小西牛公司未来三年将保持相对独立的运营;光明乳业将通过搭建有效治理结构的方式对小西牛公司实施管理。同时，光明乳业积极推动生产、市场、渠道等条线的业务协同落地。

不过，交易双方特别约定，小西牛公司如发生较大食品安全事故、较大生产安全事件或重大行政处罚导致小西牛公司营业执照被吊销或无法正常经营的情形，光明乳业有权重新任命小西牛公司管理层，并提前终止业绩承诺期。

光明乳业表示，本次收购完成后有利于完善公司在西部的奶源布局、产能布局、市场布局，有利于公司提升优质奶源自给能力，提高产能，进一步扩大规模。

“新鲜牧场”保持较快增速

光明乳业成立于1996年，有着数十年乳制品研发、生产、销售经验。公司产品及渠道遍布上海、华东、华中、华南、华北、西南等地区。同时，公司在新西兰拥有优质、稳定、可靠的生产基地，其产品远销世界各地。

2021年以来，光明乳业在全国扩张的步伐明显加强。

3月16日，光明乳业发布非公开发行A股股票预案，拟申请通过非公开发行A股股票的方式募集资金不超过19.3亿元，用于淮北濉溪1.2万头奶牛养殖示范场新建项目、中卫市1万头奶牛养殖示范场新建项目、阜南县7000头奶牛养殖示范场新建项目、哈川二期2000头奶牛养殖示范场新建项目、国家级奶牛核心育种场(金山种奶牛场)改扩建项目以及补充流动资金，其中牧场项目合计拟投入募集资金约13.55亿元，另外5.75亿元用于补充其流动资金。

光明乳业在安徽、宁夏、黑龙江三省开工建设规模牧场，上述牧场预计将于2022年完成建设并投入运营，牧场建成后，光明乳业牛只存栏数将增加3.1万头。

同时，光明乳业还发布关联交易公告表示，公司全资子公司光明牧业有限公司将以约188.45万元收购上海鼎牛饲料有限公司所持有的上海鼎瀛农业有限公司100%股权，以约5143.18万元收购鼎牛饲料所持有的大丰鼎盛农业有限公司100%股权，通过股权收购继续加码上游产业链。

作为乳品行业“新鲜”的建设者与倡导者，光明乳业不仅是国内新鲜牛奶第一品牌，更不断推动国内鲜奶市场更高标准的制定和出台。

2019年11月，光明乳业率先在光明优倍鲜奶包装上标注免疫球蛋白、乳铁蛋白和乳过氧化物酶三项活性指标含量，让消费者最直观了解到鲜奶营养成分里的活性物质。

2021年，光明乳业在此基础上进一步升级，提升活性营养含量，让消费者喝到更多“活性蛋白活性酶”。

同时，为满足消费者需求，2020年，光明乳业推出鲜奶产品“新鲜牧场”。2021年，通过多区域推广，“新鲜牧场”保持较快增速，公司新鲜牛奶的规模进一步扩大。

规模扩大的同时，光明乳业业绩增长较快。

2020年，光明乳业实现营业总收入252.23亿元，目标完成率为105.09%。

2021年，光明乳业全年经营计划为争取实现营业总收入270亿元。上半年，公司营业收入达142.64亿元，完成目标的52.83%。(刘方益)