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东京外汇股市日评：日经指数大幅反弹，美元兑日元汇率回落调整

东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在133.34日元附近，较上一交易日上涨0.49日元。

上周末的东京外汇市场，在公布的美国通胀指标较市场预期有所放缓的背景下，美元汇率全面回落。兑日元汇率在欧洲市场一度上升至133.6日元的日内高点之后回落调整，最后在小幅回落至132日元中段结束了一周的交易。外盘早些时候公布的美国个人消费支出（PCE）价格指数增长放缓，导致市场对于美联储加息积极性后退的预期增强。统计显示2月份PCE价格指数环比上升0.3%，同步上升5.0%。比1月份的环比+0.6%，同比+5.3%的升幅有所减缓，且 同比增长是自2021年9月以来的最小增幅。而另一方面欧盟统计局公布的3月份消费者价格指数（CPI）速报至也显示同比增长大幅下降至6.9%，但核心商品价格指数的增长反而加快。有市场分析认为，美国消费者支出和通胀的缓和与美联储接近结束加息周期的观点一致，但同时欧洲核心通胀的加速则支持了欧洲央行（ECB）在年底前加息幅度超过美联储的预期。外汇市场上，不仅美元兑日元汇率下跌，同时美元兑欧元汇率在上周上涨0.8%，并创下5周连续上张的记录，为2020年8月以来最长的欧元走强周期。

技术方面来看，随着市场对于美联储临近结束加息周期的时间点，美元兑日元汇率虽然依旧处于中长期反弹行情中，但上方压力沉重，后市上涨空间有限。而下方在130日元整数位一线依然存在较强的支撑，预计后市进入以133.5日元为中心线的三角形振荡的可能性较大，而短期上方阻力可能在135日元一线。交易策略上建议多单继续持有。

东京日经指数早盘开盘在28203.35日元，较上一交易日上涨161.9日元。日经指数期货2303合约开盘在28220日元，较上一交易日上涨180日元。

上周末的东京证券市场，在企业结算财年末，股息分红再投资的买盘支撑，以及前一天美股市场上张的利好背景下，日经平均指数大幅反弹超过200日元，至28000日元整数位一线以上水平收盘。前一天的美股市场上，随着市场对于金融系统危机的担忧逐渐消退，高科技股走高的同时，NY道琼斯指数也连续上涨超过100美元。东京市场的早盘则延续了美股市场的上涨趋势，日经平均指数在开盘后不久便站上了28000日元整数位一线，涨幅一度超过了300日元。盘中有报道称东京证券交易所将要求单股盈利率低于1倍的公司公开提高股价的具体措施，使得市场受到鼓舞。然而，尾盘出现一定的获利了结，回吐了部分涨幅后收盘。进入欧美交易时间，备受关注的美国2月份核心商品PCE价格指数，意外地显示出比上个月增长放缓，导致市场对美联储可能提前停止加息周期的预期增强后，加速了投资资金的买盘。同时，走低的长期利率支撑了高科技股的走势，推动了市场整体的上涨。NY道琼斯指数最后收高在33200美元一线附近。受此影响，日经平均指数期货晚盘也大幅上升至28200日元一线收盘。

技术方面来看，日经平均指数在月底现货市场收盘时站上28000日元整数位一线后，短期呈现较强的上涨势头。一目均衡表上来看，价格回到中期基准线27600日元一线以上水平后，伴随价格进一步上涨，下周很可能出现短期转换线向上突破基准线并出现利多信号。上方目标很可能转向3月份高点的28400日元一线。中长期来看东京股市继续保持今年全年的波动区间（26000-29000日元）。交易策略上建议逢高抛空。

作者：瑞恒国际投资有限公司

日本商品市场日评：东京黄金冲高回落，橡胶市场横盘振荡。

东京黄金早盘2402合约开盘在8370日元，较上一交易日下跌67日元。铂金2402合约开盘在4175日元，较上一交易日上涨8日元。美元指数早间在102.91附近。

上周末的黄金市场，在美国通胀指标放缓美元汇率回落的背景下，黄金价格保持强劲涨势开盘之后，在周末月末持仓调整的压力下回落收盘。另外由于外汇市场上美元兑日元汇率小幅回落，导致东京远月合约在8400日元一线高点遇阻后回落至8380日元一线收盘。美国商务部当天公布的2月份个人消费支出（PCE）价格指数显示通货膨胀增长放缓。 虽然市场上关于美联储在今年年底前还回再加息一次的观点占据主流，但加息周期接近尾声的预期提振了对投资资金对债券的需求，而月末和季末的持仓调整使得长短期国债收益率小幅回落。债券市场上，10年期国债收益率小幅下降了6个基点（bp），至3.494%。而3月份跌幅来到42个基点（bp），为2020年3月以来的最大单月跌幅。NY黄金主力合约尾盘受到长期利率走低的影响，早盘再度突破2000美元后，不敌高位了结的压力，尾盘回落至1980美元一线附近收盘。

东京市场方面，由于美元兑日元汇率在132日元一线盘整，未能给东京黄金价格带来更多的支撑，加上NY黄金价格冲高回落，东京主力合约小幅收低在8400日元一线以下水平。交易策略上建议逢低做多。

3月31日东京黄金市场收盘时2402月合约和上海2304月合约的价差（东京-上海）为-0.6美元/克。

东京橡胶市场早盘RSS2309合约开盘在210.5日元，较上一交易日上涨0.5日元。TSR2310合约开盘在181日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在133.34附近。

上周末的东京橡胶市场，在外部市场的风险资产偏向好转，东京股市大幅反弹的背景下，主力9月合约维持在210日元整数位一线水平振荡收盘。虽然橡胶市场上缺乏关键性利好材料，但在美国第一公民银行宣布接手硅谷银行倒闭后遗留下来的银行业务，欧美银行系统信用危机暂告一段落后，市场上的不安情绪得到了缓解。上周末伴随欧美股市的反弹，对于超卖现象严重的橡胶市场来说，空单回补以及逢低买进成为近期行情的主流。东京橡胶价格破位上涨后主力合约在210日元一线呈现出较强的阻力，同时上海橡胶主力合约也止步于11900元一线水平，未能进一步站上12000元整数位大关。短期来看橡胶市场以横盘振荡走势为主，等待进一步的利多材料出现。产地方面，受减产期的影响现货价格基本保持稳定，也是目前能够支撑期货市场的重要因素。截至3月20日，大阪交易所公布的日本全国天然橡胶商业库存为9532吨，较上一期增加115吨。

现货方面，3月31日3号烟片4月期FOB价格在59.68泰铢附近，较上一交易日下跌0.31泰铢。20号标胶4月期FOB价格在49.33泰铢附近，较上一交易日上涨0.68泰铢。USS现货价格在47.29泰铢附近，较上一交易日上涨0.58泰铢。

技术方面来看，东京主力合约在200日元整数位一线得到支撑，大幅反弹至短期转换线所在的210日元一线附近后虽然暂时失去了方向感，但后市不排除进一步尝试中期基准线所在的216日元一线水平的可能。从远月合约间价差来看已经趋向于平水，后市近月合约升高并出现价差贴水的可能依旧存在。整体持仓在价格大幅上涨的同时稳步上升至14000手水平，显示在主力月换月的同时，有做多资金进场尝试。交易策略上建议前期空单回补，等待之后逢高抛空的机会。

3月31日东京橡胶市场收盘时2309月合约和上海2306月合约的价差（东京-上海）为-163.4美元/吨。

作者：瑞恒国际投资有限公司

原油市场日评：多重利好齐发力，支撑油价周内连续上涨

本周油价整体呈现上行走势。伊拉克政府与库尔德斯坦地区就石油出口问题产生争端，导致伊拉克北部通过土耳其杰伊汉港的石油出口暂停，约50万桶/日的原油出口受到影响。同时美国银行业危机缓和，避险情绪降温。再叠加周内API与EIA库存报告显示原油库存超预期下降，报告整体偏多。支撑周内油价一路上涨，修复之前油价超跌。

截止周五（03月31日）当周JPX中东石油期货08合约周初开盘58510日元，周五收盘61400日元，较上周结算上涨3090日元，或5.30%。该合约期货价格整体维持在55800-61830日元区间运行。

一、原油超预期降库，EIA与API整理偏多

EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国3月24日当周，除却战略储备的商业原油库存减少748.9万桶至4.74亿桶，降幅1.56%，降幅录得2022年11月25日当周以来最大。汽油库存减少290.4万桶，预期减少161.7万桶，前值减少639.9万桶。精炼油库存增加28.1万桶，预期减少145.5万桶，前值减少331.3万桶。库欣原油库存减少163.2万桶，前值减少106.3万桶。除却战略储备的商业原油进口532.5万桶/日，较前一周减少84.7万桶/日，为2021年3月12日当周以来最低。美国原油出口减少34.8万桶/日至458.4万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量减少49.9万桶/日。美国国内原油产量减少10.0万桶至1220.0万桶/日。

API发布最新周度库存数据显示：截止至3月24日当周，API原油库存减少607.6万桶，预期增加18.7万桶，前值增加326.2万桶。汽油库存减少589.1万桶，预期减少162.5万桶，前值减少109.5万桶。精炼油库存增加54.8万桶，预期减少135.6万桶，前值减少183.6万桶。库欣原油库存减少238.8万桶，前值减少75.7万桶。

二、土耳其港口原油出口受影响

据知情人士，伊拉克联邦政府和库尔德官员未能就恢复土耳其一个港口每天约40万桶的石油出口达成一致。如果未来几天杰伊汉港的石油运输不能恢复，上周的停产可能会影响全球石油价格。

美国能源部长詹妮弗·格兰霍姆在访问波多黎各期间表示，可能会在今年晚些时候开始为战略石油储备(SPR)回购原油。“我们将在今年开始这个过程，但不可能在一年内重新装满全部库存。”

据悉，欧佩克+的五位代表表示，随着油价跌至15个月低点后回升，欧佩克+可能会在下周一的会议上坚持现有的石油减产协议，该组织将于下周一举行部长级监督小组的会议。

综合来看，周一OPEC+会议召开，大概率事件是该减产联盟继续维持现有的减产政策，同时随着欧美银行业危机缓解，宏观压力有所缓解。这对油价起到一定的支撑作用。受伊拉克北部通过土耳其杰伊汉港的石油出口暂停，对油价上涨提供很大动力。然而根据最新消息显示，库尔德斯坦自治区政府表示与伊拉克达成恢复石油出口的协议。同时俄罗斯3月份减产或不及预期，这对油价形成一定的利空影响，油价上行压力较大。