近日，国内上市卤制品“三剑客”之一的绝味食品(603517)宣布拟赴香港联交所上市。不过二级市场似乎不看好，绝味食品股价次日（3月7日）开盘大跌，一度逼近跌停，收跌9.18%。需要注意的是，绝味食品此前刚披露了去年盈利大幅下降七成的业绩预告。作为休闲卤制食品“三剑客”之一，绝味食品旗下主业鸭脖曾一度备受消费者青睐，不过或由于对加盟商管理存在“缺陷”，绝味鸭脖频遭投诉“品控差、吃出异物、不卫生、店员强买强卖”，至今，其在黑猫投诉平台的投诉量更是位居“三剑客”榜首。

拟赴香港上市

(资料图)

次日股价一度暴跌9.71%

昨天（3月6日）傍晚，绝味食品公告，为加快公司的国际化战略，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，根据公司总体发展战略及运营需要，公司拟在境外发行股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）上市（以下简称“本次 H 股上市”），公司董事会授权公司管理层启动 H 股上市的前期筹备工作。

公告提及，目前，公司正与相关中介机构就本次 H 股上市的相关工作进行商讨，关于本次 H 股上市的具体细节尚未确定。

同时，根据发行境外上市股份并在香港联交所上市的相关规定，本次 H 股上市需提交公司董事会和股东大会审议，并经中国证券监督管理委员会备案，香港联交所审核，本次 H 股上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有重大不确定性。

若绝味食品本次赴港上市成功，那么“三剑客”中将有两名登陆港交所。

对于绝味食品的赴港上市计划，业界议论纷纷。

著名经济学家宋清辉对和讯网表示，绝味食品拟赴港上市的动机，或与其业绩不佳、资金压力较大等因素有关。绝味食品拟赴港上市，一方面能够获得香港多元的融资渠道，缓解资金压力。另外一方面，港股上市流程相对较为便捷，可以节省大量的时间成本。

公开数据显示，绝味食品最近三年即2019年、2020年、2021年度的流动比率、速动比率不断下滑，其中2021年度的速动比率仅有0.97。

不过，对于绝味食品在公告提及“增强公司的境外融资能力”，有业内人士却表示，H股相比A股而言，不管是估值还是交易流动性都有着明显差距，即通过发行H股进行融资其实不利于股东利益。

著名经济学家宋清辉对和讯网表示，相对来讲，A股流动性比港股更为充裕，能够获得相当程度的A股溢价，且A股在估值方面具有天然的优势。从融资的角度来看，绝味食品香港上市并不是一个上好的选择，但是香港作为全球重要的资本市场之一，由于香港的地理位置和融资多样性等特点，仍然受到不少企业的追捧。

去年业绩暴跌

整体归母净利润降七成

需要注意的是，在宣布拟赴香港上市前不久，绝味食品刚披露了2017年上市以来的最大降幅的业绩。

根据《绝味食品2022年度业绩预告》，绝味食品预计 2022 年度实现归属于上市公司股东的净利润为：22,000 万元—26,000 万元，与上年同期相比，同比下降 73.49%—77.57%；预计报告期内，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为：25,000 万元—29,000 万元，同比下降 59.69%—65.25%。

如下图所示，上述业绩是绝味食品自2017年上市以来录得的最差业绩，也是下滑得最多的年度业绩。

针对2022年暴跌的盈利，绝味食品表示，报告期内公司为响应国家新冠疫情防控的要求，部分工厂及门店暂停生产与营业，对公司销售收入及利润造成一定影响；公司在新冠疫情期间加大了对加盟商的支持力度，导致销售费用增加较大；报告期内原材料成本上涨幅度较大，造成对毛利率的负面影响；对比上一报告期，公司本期投资收益减少。

另外，来自非经常性损益的影响，绝味食品提及，公司终止了 2021 年度股权激励计划，同时母公司和部分子公司实施了新的股权激励，原股份支付费用做加速行权处理，计入本报告期非经常性损益。

公开资料显示，绝味食品自成立以来，专注于休闲卤制食品的开发、生产和销售，致力于为消费者提供美味、新鲜、优质的快捷消费食品，以综合信息系统及供应链整合体系为支持，通过“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的方式进行标准化的门店运营管理，打造国内现代化休闲卤制食品连锁企业领先品牌。

对此，业内给出热评，绝味食品“成也加盟；败也加盟”。

食品问题频发

投诉量居“三剑客”第一

公开资料显示，绝味食品以鸭脖为主业，即以“深耕鸭脖主业，构建美食生态” 为战略方针。通过“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的方式，截至2022年上半年末，“绝味”门店覆盖了全中国 31 个省级行政区及香港、澳门特别行政区。

不过，或正是这种以加盟连锁为主的经营，绝味食品这些年也吃尽了消费者“投诉”的苦。

截至今日（3月7日），黑猫投诉平台上记录的有关绝味鸭脖的投诉量达510条，远超过“三剑客”中的另外两家的440条、87条，投诉量位居“三剑客”第一。

笔者梳理最新的投诉内容，消费者主要投诉绝味鸭脖“吃出异物”、“品控太差”、“绝味鸭脖酸了，吃了拉肚子”、“鸭脖变质”等等。

另外，也有不少投资者在上证e互动上发表过类似的“不愉快”经历：“在北京出差点了几次绝味的外卖，每次吃了都拉肚子…….请问是过敏呢还是食品质量问题？”、“本来不想说这个事情的，但是出于负责态度。最近在绝味鸭脖位于北京来广营西路7号店，购买腐竹之后，吃得拉肚子了。这家店就是临街朝阳的柜面，太阳一直直射。我很伤心”

其实，对于“食品问题”，此前绝味食品在招股书中也曾披露过。即2013年至2016年前三季度，全国五大地区的门店被抽查存在问题次数合计为126次。其中，西南地区，加盟门店 2 次抽查共被罚款 7,000 元；华中地区，其中加盟门店 4次抽查共被罚款 11,000 元；华南地区，其中加盟门店22 次抽查共被罚款 54,134 元；华东地区，其中加盟门店12 次抽查共被罚款 124,600 元；华北地区，其中加盟门店 2次抽查共被罚款 8,420 元。

此外，据媒体报道，0NCBD发布的《2021年中国卤味熟食行业发展研究报告》显示，2021年绝味鸭脖的差评率为5.14％，差评原因包括强制消费（反向抹零）、食材不新鲜以及门店卫生等问题。

以及，《2020中国卤味熟食差评大数据分析与研究报告》显示，绝味鸭脖的差评率排名第二，高达8.19％。

“民以食为天，食以安为先”。业内指出，重加盟的绝味，鉴于历来的“食品问题”需重拳出击，加强管理，把食品安全摆在第一位，才能在存量市场中赢得消费者，赢得未来。

（图片来源：巨潮资讯网、黑猫投诉、上交所）