策略摘要

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产区供应压力转弱支撑胶价，春节长假停产拖拽开工率继续下行，短期仍呈低迷状态，社会库存连续累库，供需双弱背景下，多空力量切换较为频繁，橡胶区间震荡。

核心观点

■市场分析

期现价差： 1月11日，RU主力收盘13095元/吨（+175），NR主力收盘价9810元/吨（+160）。RU基差-570元/吨（+100），NR基差-155元/吨（-72）。RU非标价差2270元/吨（+75），烟片进口利润350元/吨（+149）。

现货市场：1月11日，全乳胶报价12525元/吨（+275），混合胶报价10825元/吨（+100），3L现货报价11750元/吨（+175）,STR20#报价1425美元/吨（+10），丁苯报价10700元/吨（0）。

泰国原料： 生胶片无报价，杯胶39.25泰铢/公斤（0），胶水44泰铢/公斤（+0.20），烟片47.25泰铢/公斤（+0.04）。

国内产区原料：云南胶水10800元/吨（0），海南胶水11350元/吨（0）。

截至1月6日：交易所总库存186744（+42），交易所仓单173770（-1200）。

截止1月5日，国内全钢胎开工率为44.25%（-0.45%），国内半钢胎开工率为51.52%(-2.07%）。

观点：供应端，越南、泰国东北部进入减产期，泰国主流原料价格继续稳中上涨，产区供应压力转弱，支撑胶价；需求端，春节长假停产拖拽开工率继续下行，短期仍呈低迷状态；库存方面，轮胎企业库存整体储备充足，社会库存继续累库，交易所仓单小幅下降；关注交割动向和持仓变化，供需双弱背景下，多空切换较为频繁，橡胶震荡运行。

策略

中性，产区供应压力转弱支撑胶价，橡胶中长期趋势看多，短期多空力量切换频繁，区间震荡行情，可以择低点做多。

风险

海外割胶进度，国内下游需求的改善等