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焦点!贵州茅台(600519):特别分红+大股东增持双重利好 价值底部凸显
2022-11-29 08:41:13 来源:和讯 兴业证券苏铖/金含 编辑:


(资料图片仅供参考)

事件: 公司公告:(1)拟实施特别分红,向全体股东每股派发现金红利21.91 元(含税),合计拟派发现金红利275.23 亿元(含税)。(2)公司股东茅台集团公司、茅台技术开发公司自公司特别分红现金红利发放之日起6 个月内,通过集中竞价交易增持公司股票,拟增持金额为特别分红所得现金红利的10%~20%,两家股东合计增持金额15.47~30.94 亿元。  特别分红金额规模大,大股东同步计划增持,充分彰显公司回馈股东的诚意、价值低估的判断和长期发展信心,也体现公司治理结构在持续完善优化。一方面,此次特别分红金额已超去年年度分红规模,公司加大现金分红力度,以提振市场信心,积极回报股东,与股东分享公司发展红利,增强广大股东的获得感。另一方面,控股股东茅台集团、股东茅台技术开发公司拿出10%~20%的特别分红增持,体现对未来长期可持续发展的信心,也是对当前公司内在价值的认可。  丁雄军书记上任以来,积极作为,“五线”发展战略清晰,产品、营销改革渐次落地,增长质量更优,中长期增长中枢上移、持续增长确定性增强。产品端,茅台1935 千元价位填位,近似于普飞放量,前三季度提前完成全年销售指标;非标加大投放,并新推高端新品“珍品”,完善价格带并助推结构升级。渠道端,直销占比持续提升,前三季度占比约37%,其中i 茅台表现抢眼,集品牌/文化传播、销售和价格引导等多功能于一体,预计传统经销商专卖店建设完成后也将作为提货点加入i 茅台,未来放量空间大。治理结构方面,持续规范约束集团关联交易和省内客户投放,市场管理效率效果将稳步提升,也有助于业绩提速。中长期来看,习酒已从茅台集团剥离,茅台股份发展更加聚焦,且扩能前景可期,测算2021-2025 年茅台股份收入复合增速约15%水平。  盈利预测与投资建议:相较2020-2021 年,公司在营销体制优化、产品结构升级、量增保障等多方面实现提升,重新进入又快又好增长。略微调整盈利预测,预计22-24 年收入为1263.42/1428.76/1660.59 亿元,同  比增长15.42%/13.09%/16.23%,归母净利为615.34/709.66/835.24 亿元,同比增长17.30%/15.33%/17.70%,EPS 为48.98/56.49/66.49 元,对应2022年11 月28 日收盘价,PE 为30.82/26.73/22.71X,维持“买入”评级。  风险提示:宏观经济复苏不及预期;疫情持久对消费力和消费升级的中期影响超预期;进一步深度市场化改革有不确定性。【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
关键词: 600519
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