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近年来，在实现“碳达峰、碳中和”战略目标的要求下，我国氢能产业发展的财税支持政策、技术标准等政策框架得到进一步完善，企业和投资机构布局氢能领域的积极性持续提升。一级市场也在加速投资氢能，根据证券时报记者了解，包括中金资本、同创伟业、IDG资本、元禾控股等大型机构都已经在氢能产业链的上中下游进行了相关布局，但仍有机构处于项目跟踪阶段，拟随时出手。

氢能投资受关注

2022年3月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，以实现“双碳”目标为总体方向，明确了氢能是未来国家能源体系的重要组成部分。各地方也开始陆续出台相应政策支持氢能产业发展，据不完全统计，截至目前，13个省/市级“双碳”政策文件出炉，均涉及氢能。

氢能是用能终端实现绿色低碳转型的重要载体，也是战略性新兴产业和未来产业的重点发展方向。氢能作为高效低碳的能源载体，绿色清洁的工业原料，在交通、工业、建筑、电力等多领域拥有丰富的落地场景，未来有望获得快速发展。

在政策出台的同时，除了国电投、国家能源集团、中国船舶(600150)、京能电力(600578)等多家央企、国企和上市公司加速布局氢能产业，一级市场的投资人也早已经涌入该赛道，准备重金投入多个氢能项目。

毕马威研究显示，今年上半年，氢能行业股权融资延续去年以来的火热，共发生融资事件21笔，融资金额15.9亿元，融资数量和金额分别比去年同期增加50%和137%。而具体到一级市场，国内氢能产业投资呈现投资轮次较早、投资区域较集中、热门赛道全产业链分布等特点。

从氢能产业链来看，主要包括上游制氢，中游氢储运、加氢站，和下游多元化的应用场景。

从融资企业所在产业链看，上半年氢能企业融资主要集中在产业链中游，燃料电池的研发是投资热点，燃料电池的电堆、系统等高精尖技术备受资本青睐。

有华东地区的投资机构透露，目前产业链上最活跃的投资赛道仍以最靠近应用端的燃料电池为主，大家的聚焦点都在这里。根据清科研究统计，除了已经上市的亿华通，包括爱德曼、神力科技、德燃动力等企业背后都有创投机构的身影。

此外，产业链上游制氢、储氢和加氢环节的投资也比去年增加4笔，氢能行业融资从扎堆燃料电池向上游产业延伸，投资者更加注重布局氢能全产业链。

还有长期关注氢能的山东某机构的投资人表示，上市公司的参与积极性也很高，比如在氢能资源丰富的山东，官方公布目前全省氢能项目总投资超过600亿元。潍柴动力(000338)联合中国重汽(000951)发布了全国首台商业化氢内燃机重卡，如今已全面完成氢燃料电池核心技术布局，并在氢能园区、港口、高速上布下“先手棋”。

“山东的氢能产业集聚效应也在凸显，我们长期跟踪了2个项目，都是上游产业链的技术主导的，准备近期在内部过会，明年初完成最终的交割。”上述投资人告诉记者：“我们内部在几年前就关注到氢能这个赛道，去年开始又热了起来，本地的项目还比较抢手，这两个公司的技术都可以和我们的其他被投项目产生很好的结合，长期观察之后决定出手。”

普华永道中国能源、基础设施及矿业并购交易主管合伙人翟黎明称，即使受到新冠肺炎疫情影响，2022年上半年我国氢能并购交易金额及笔数较同期仍有所上涨。

氢能未来潜能尚待挖掘

在政策支持、企业积极参与、投资扩大等有利因素促进下，展望未来，氢能产业的发展潜能巨大。目前，已有部分VC/PE机构开始在氢能相关领域进行投资布局，但整个市场还处在发现价值和识别风险的初期阶段，不仅投资者仍在观望，潜在创业者和优质项目也尚未被全部挖掘。

普华永道研究认为，未来将呈现以下发展趋势：首先，氢能有望在交通运输领域率先实现商业化；其次，绿色制氢、氢燃料电池关键材料、加氢站设备国产化将成为氢能行业热门赛道；第三，氢能区域产业布局快速形成。

有机构也表示，氢燃料电池汽车的大规模推广是关键驱动力。长期来看，工业领域有望是氢能应用的第一大领域，需求在政策支持和技术进步下不断释放。随着下游应用场景不断呈现以及龙头企业入局产生的强有力的带动作用，资本市场未来对氢能关注度将持续升温，绿色制氢、氢燃料电池关键材料、加氢站设备国产化等赛道仍将成为重点。