9月21日,飞天云动披露聆讯后招股书,预计在月底启动香港IPO招股7月8日,飞天云动向港交所递交招股书,拟在香港主板上市。 随着AR/VR技术在广告营销中的加速渗透,飞天云动业绩增长强劲,近三年营业收入复合增长率达54.02%。 公司2021年全年、2022年一季度的扣非调整后净利润分别为人民币1.05亿元、4,020万元,同比增长70.7%、316% 。

【资料图】

飞天云动是较早进入国内AR/VR服务行业的企业,主营业务包括AR/VR营销服务、AR/VR内容、AR/VR SaaS业务和IP业务,AR/VR营销服务业务是目前主要收入来源。

始终占据市场占有率第一的位置

自 2016 年 AR/VR 技术开始愈发在各类场景中应用落地以来,中国 AR/VR 内容及服务市场的发展也开始起步。按收入计,AR/VR 内容及服务市场的市场规模从 2017 年的人民币 11 亿元增长至 2021 年的人民币 217 亿元,年复合增长率达 110.2%。

截至 2021 年,中国 AR/VR 内容及服务市场主要包括营销、电商、文旅、工业制造、医疗健康、房产家居、直播、教育及娱乐。其中,娱乐、教育及营销为 AR/VR 内容及服务市场的三大行业。

飞天云动始终占据市场占有率第一的位置,且份额逐步提升,超越第二位的差距正在拉大。

从财务业绩上,2021年全年、2022年一季度的营业收入分别为人民币5.95、2.3亿元,同比增长75.8%、65.0%,毛利率分别为29.5%、32.0%,毛利率稳步提升。公司2021年全年、2022年一季度的扣非调整后净利润分别为人民币1.05亿元、4,020万元,同比增长70.7%、316%。

飞天云动的收入由AR/VR业务、非AR/VR业务(IP及其它)两部分构成;目前,由占比超9成的AR/VR业务独挑大梁。

2018-2020年及2021上半年,来自AR/VR业务的收入为7514.9万元、1.889亿元、2.657亿元、25947.1万元;当期营收占比45.8%、75.3%、78.5%及93.5%,从2019年起逐渐一家独大。

目前,AR/VR内容及服务市场处于发展初期,随着市场规模快速膨胀,行业也在加速整合与成熟。飞天云动Flowing Cloud的市占率从2020年末2.3%上升至2021年末2.6%,第二位的同业竞争者的市占率从1.7%下跌到0.9%,充分显示了公司的竞争优势,有能力在行业发展过程中不断巩固与扩张自身地位。

毛利水平稳步提升,技术优势凸显

由于 AR/VR 内容形式在营销和电商场景的应用不断丰富,越来越多的广告主和商户也开始将营销预算投入到 AR/VR 服务中,AR/VR 服务市场份额也因此扩大。预计 2022 年至 2026 年,AR/VR 服务市场的市场规模将由 53 亿元增长至 240 亿元,年复合增长率为 45.9%。

当前,飞天云动 AR/VR 内容及服务业务持续扩张中。业绩记录期间,飞天云动为40名客户提供AR/VR内容开发,累积超过100个AR/VR内容项目开发经验。在今年前 5 个月的 AR/VR 营销服务中,飞天云动向超过 20 名广告客户提供服务及推广超过 100 件广告产品;在今年前 5 个月的 AR/VR 内容业务中,飞天云动为超过 20 名客户执行超过 40 个 AR/VR 内容项目。同期,已开展超过 120 个定制 AR/VR 项目,公司的 AR/VR SaaS 平台获得超过 200 名新增付费订购用户。

值得一提的是,飞天云动的研发费用率较低。2019年、2020年和2021年,飞天云动的研发开支分别为1142.5万元、1504.6万元和2170.3万元,占比分别为4.6%、4.4%和3.6%;2022年第一季度研发开支为815.2万元(占比3.6%),2021年同期为664.9万元(占比4.8%)。

和其他处于烧钱阶段的科技公司不同,在自研技术引擎已经过多年开发迭代基础下,飞天云动在各项费用率较低的情况下,率先服务大型平台客户,如京东、百度等,盈利前景广阔。

公司在商业化项目合作中构建了完善的技术体系和研发架构,积累深度的行业洞察,带动产品打磨与新产品开发,相关的研发支出在财务上计入了项目成本。同时也通过大客户影响力推广标准化产品至广泛的小B客户。

因而研发效率高、试错成本低、有效控制销售开支,是公司在技术服务输出和研发上的显著特点。

按业务划分来看,飞天云动的各业务板块毛利率均在提升,2021年全年至2022年一季度,AR/VR营销服务毛利率从21.7%上升至23%,AR/VR内容业务从46.2%上升至55.3%,AR/VR SaaS毛利率从54.7%上升至57.9%,进一步反映了公司的技术效率、定价能力都在提升。

AR/VR内容生产工具、平台、产品解决方案是资本青睐的的相关领域,作为一家在AR/VR内容服务技术领域的龙头企业,飞天云动或许是值得被进一步关注的标的。

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