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本刊编辑部 | 齐永超

复星医药亏损10亿元、云南白药(000538)亏损4亿元……

在上半年跌宕起伏的市场中，上市公司炒股亏损频频“刷屏”。不过，也有公司通过“炒股”实现大幅盈利，如“私募一哥”徐翔的关联公司——大恒科技(600288)等。

对此，业内人士表示，上市公司炒股早已经不是什么新鲜事，炒股是可以提高资金使用效率的，但对于热衷于炒股而不聚焦主业的公司，投资者还是要保持谨慎。

云南白药今年上半年财报显示，公司实现归母净利润15.00亿元，同比下降16.72%。造成云南白药业绩下滑的主要是公司投资的一家主营为智能手机的科技公司。

数据显示，自去年以来，该科技公司股价在去年和今年上半年分别下跌43.07%和27.83%（见图1），云南白药因此分别亏损14亿元和4.21亿元（见图2）。

图1：主营为智能手机的科技公司股价走势

图片来源：Wind

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对比过往绩优表现来看，云南白药可谓是“成也炒股败也炒股”。那么，公司为什么会走上这条路呢？

据分析，这或与超级富豪陈发树有关。公开资料显示，云南白药在2018年至2021年度的交易性金融资产分别为72.65亿元、88.21亿元、112.29亿元和47.20亿元，其中2019年和2020年增长最为明显。而在2019年，正是陈发树出任云南白药联席董事长之际。

截至今年二季度，陈发树仍担任云南白药的联席董事长之职，其作为实际控制人的新华都(002264)实业集团股份有限公司为云南白药的第二大股东。不过，自去年以来炒股接连失利之后，云南白药方面公开表示，将严格控制二级市场投资规模，今年将逐步减仓，不再继续增持。

同样炒股失利的还有同属医药行业的复星医药(600196)。据复星医药披露的上半年财报显示，实现净利润15.47亿元，同比下降37.67%。而造成业绩大幅波动的主要原因为炒股亏损。

今年上半年，复星医药持有包括美股、港股以及A股等在内的10余家上市公司股份，其中，第一大重仓股为美股的医药巨头BNTX（BioNTech）。截至今年上半年末，公司持仓BNTX的市值为10.04亿元，为第一大重仓股。但作为复星医药权重最高的公司，却带来了最大的亏损。

据Wind显示，自2021年8月股价创新高后，BNTX持续下跌。今年上半年，公司股价由257.80 美元/股下跌至149.10 美元/股，累计跌幅超过了40%（见图3）。

图3：BNTX 股价表现

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复星医药持仓BNTX市值由去年末的26亿元降至今年上半年末的10.04亿元，亏损超过10亿元（上半年套现5亿元）（见图4），这是上半年净利润的6成。而复星医药也在炒股巨亏等因素影响下，被市场“用脚投票”，在9月1日~9月8日，公司股价累计下跌了15%。

图4：复星医药半年报证券投资

图片来源：Wind

在云南白药、复星医药之外，多数上市公司炒股也在亏损。

据Wind不完全统计，今年上半年，A股约有340家上市公司持有股票资产，涉及市场包括A股、港股以及美股等。结合上半年的投资名单来看，上市公司炒股呈现出“多样性”。

有的上市公司偏爱主题投资，如永安药业(002365)偏爱券商，上半年持仓中包括海通证券(600837)、申万宏源(000166)、国泰君安(601211)等多家券商；再如中银绒业则主要集中在新能源领域，二季度持仓包括比亚迪(002594)、宁德时代(300750)、隆基绿能、南都电源(300068)等。

有的持仓分散，如大众交通(600611)，选择了国泰君安、牧原股份(002714)、南京公用(000421)等多元的标的；有的偏爱龙头股，如七匹狼(002029)，上半年主要的持仓集中在中国移动、中国神华(601088)、贵州茅台(600519)等超级龙头公司；有的选择同行业布局，如上峰水泥(000672)，布局了塔牌集团(002233)、万年青(000789)、海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)等同为水泥行业的上市公司（见表1）。

表1：部分上市公司上半年投资情况

数据来源：Wind

但上市公司即便这样投资多样化，也难以避免在动荡的市场行情中“投资失利”。如结合上市公司投资标的来看，多数股票出现下跌。据Wind不完全统计，截至上半年末，上市公司持有A股股票资产且投资类型为交易性金融资产的公司，为245家，其中上涨的个股仅占据35%。

对此，在今年上半年财报披露之际，多家公司纷纷表示，“因为炒股拖累利润表现”。

如大众交通表示，受资本市场波动影响，公司持有的交易性金融资产公允价值下跌导致公允价值变动损失金额较大。据悉，大众交通因二季度投资的国泰君安亏损了1.09亿元。

远望谷也表示，公司持有的上市公司思维列控(603508)、双杰电气(300444)，报告期确认公允价值变动损失金额合计约5540.21万元。而远望谷(002161)上半年净利润为-6487.6187万元，基本与炒股亏损的规模相当。

此外，永辉超市(601933)、众兴菌业(002772)、昆仑万维(300418)、同方股份(600100)、两面针(600249)、新力金融(600318)、华胜天成(600410)、上海三毛(600689)、汇鸿集团(600981)、永吉股份(603058)等也均表示，上半年炒股成绩不佳（见表2）。

表2：上半年炒股亏损股（部分）

数据来源：Wind

对于上市的炒股行为，巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇向《红周刊》表示，“上市公司炒股在A股屡见不鲜，对于主业现金流稳定，但成长空间不大的公司来说，炒股也是提高资金使用效率的一种手段。但对于热衷于炒股而不聚焦主业的公司来说，投资者还是要保持慎重。”其同时指出，“同行之间参股、交叉持股，或者在上下游产业链中投资，往往是中长期投资，并不单单是为了博取短线价差，对于这类投资，投资者不必担忧。”

不过，在多数上市公司炒股亏损的同时，仍有一些公司脱颖而出。徐翔的关联公司大恒科技就是其中之一。

大恒科技今年上半年财报显示，公司实现归母净利润8523万元，同比大增112.88%。公司对此解释称，主要与主营业务相关产品订单及收入明显增加和非主营业务参与谱尼测试定增有关。其中，因为参与谱尼测试定增产生的公允价值变动损益公允价值变动损益为5852.98万元，对净利润影响更大。

据悉，今年3月17日，大恒科技斥资约1.5亿元认购了271万股谱尼测试的定向增发股票。自此之后，谱尼测试股价不断上涨，大恒科技的投资浮盈开始不断增加。同时，也正是因为这一项定增收益，大恒科技今年上半年的业绩创出近20年的历史新高（见图5）。

图5：大恒科技上半年历史同期业绩表现

数据来源：Wind

在大恒科技资本运作背后，“真正”的背后“操盘人”被市场关注。据了解，大恒科技实控人为郑素贞，是泽熙投资曾经的老总、“私募一哥”徐翔的母亲，但自其2014年入主以来，对于大恒科技的资本运作并不多，而投资炒股更是鲜有发生。

此外，在徐翔因涉嫌内幕交易犯罪入狱并于2021年出狱后， 大恒科技的资本运作开始增加。除了参与谱尼测试定增，大恒科技还在筹划出售所持诺安基金股权等，公司表示，此举意在盘活存量资产、实现投资收益。

根据相关规定，徐翔已被监管层下达了“投资禁令”，不能再通过泽熙等进行投资炒股。但也有市场人士表示，徐翔很有可能会通过与之相关联的公司进行“投资操作”，以此重操旧业，变相炒股。