2022-05-08财通证券(601108)股份有限公司李渤对广汽集团(601238)进行研究并发布了研究报告《Q1业绩高增长，自主合资持续热销》，本报告对广汽集团给出买入评级，当前股价为12.29元。

广汽集团(601238)

核心观点

公司发布2022年一季报：Q1实现营收232.68亿元，同比+45.21%，实现归母净利润30.09亿元，同比+27.17%，实现扣非归母净利润28.98亿元，同比+30.18%。

自主车型放量，Q1营收高增长

广汽埃安Q1累计销量4.49万辆，同比+154.9%。2022年广汽埃安还将新增AIONLXPlus和AIONYPlus两款产品进一步提升销量。广汽传祺Q1累计销量9.04万辆，同比+21.8%。2022年传祺还将推出EMKOO、M8换代和影豹HEV版，进一步完善产品结构。自主品牌Q1销量同比大幅增长，带动公司Q1营收高增长。

合资两田量价齐升，Q1投资收益高增长

公司Q1投资收益42.27亿元，同比+22.78%。公司Q1投资收益大幅增长的原因系合资两田量价齐升。广本Q1累计销量21.24万辆，同比+16.7%。广本年内还将有全新SUV，纯电动车e:NP1上市以及皓影和缤智的大改款车型上市，进一步提升车型竞争力。广丰Q1累计销量24.70万辆，同比+23.4%。新车方面2022年广丰将投放锋兰达，威飒以及bZ4X三款新车型。合资两田量价齐升带动公司投资收益大幅增长。

合资自主两开花，全年业绩可期

广汽埃安智能生态工厂2022年投产20万辆产能，助力埃安销量继续高增长。自主多款新车型的投放有望进一步提升公司的销量，摊薄成本，改善自主板块的经营情况。广丰新能源车产能扩建（20万辆产能）和广本新能源车产能扩建（12万辆产能）分别将于2022年和2024年投产，助力合资品牌开启全新产品周期。

投资建议：

我们预计公司2022-2024年的EPS分别为0.90元、1.09元和1.35元，对应PE分别为13.7倍、11.2倍和9.1倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料成本上升的风险，供应链风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券(601555)黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.66%，其预测2022年度归属净利润为盈利99.63亿，根据现价换算的预测PE为12.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.47。证券之星估值分析工具显示，广汽集团（601238）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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