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广汽集团(601238)动态跟踪:预计疫情控制后 自主及合资品牌销量将重回升势
2022-05-08 05:42:17 来源:格隆汇 编辑:

机构:东方证券

研究员:姜雪晴

广本销量因疫情承压。广本4 月销量2.39 万辆,同比下滑66.4%;1-4 月累计销量23.63 万辆,同比下滑6.6%,销量下滑预计主要系国内疫情导致部分零部件供应商停工停产,广本生产面临较大压力。据乘联会初步统计,4 月前3 周狭义乘用车批发销量同比下滑50%,广本批发销量同比增速不如行业平均水平。5 月5 日广汽本田发布全新紧凑型SUV 车型致在(ZR-V),预计致在定位将介于缤智及皓影之间,开拓15-18 万元细分市场,有望进一步完善本田SUV 家族矩阵,打开新增长空间。

广丰销量同比小幅下滑。广丰4 月销量6.85 万辆,同比下滑7.3%;1-4 月累计销量31.55 万辆,同比增长15.2%,广丰 4 月批发销量同比增速跑赢行业平均水平。4 月凯美瑞销量1.65 万辆,威兰达销量1.07 万辆,赛那销量0.46 万辆,汉兰达销量0.57 万辆。4 月广丰bZ 纯电系列首款车型bZ4X 正式开启预售,定位中型SUV,预售价22-30 万元。bZ4X 基于丰田e-TNGA 架构BEV 专属平台打造,搭载12.3 英寸全新液晶仪表、大尺寸中控屏、TSS 3.0 智行安全辅助系统等智能座舱及智能驾驶配置,新车有望为广丰开拓国内纯电动车市场打下坚实基础。

广汽自主MPV 销量逆势提升,埃安销量维持同比增长。广汽自主4 月销量2.01 万辆,同比下滑21.8%;1-4 月累计销量11.06 万辆,同比增长10.6%,广汽自主4月批发销量同比增速好于行业平均水平。4 月广汽传祺MPV 车型销量1.50 万辆,同比增长8.1%,其中M8 销量0.80 万辆,同比增长33.8%,MPV 车型销量实现逆势增长。广汽埃安4 月销量1.02 万辆,同比增长23.0%,1-4 月累计销量5.51 万辆,同比增长112.6%。据公司公众号,4 月埃安销量主要受制于疫情对供应链的影响,目前在店车系数(含展车)已低至0.16,预计国内疫情情况好转后埃安将迅速回补库存,销量实现回升。

预计2022-2024 年EPS 分别为0.88、1.07、1.26 元,按22 年PE 估值,参考可比公司估值,给予公司2022 年18 倍PE,目标价15.84 元,维持买入评级。

风险提示

广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险,乘用车行业需求低于预期风险。

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