跨界白酒终止案例再现!继众兴菌业“跨界饮酒”未果后，吉宏股份(002803)的收购计划也告败。吉宏股份原拟通过包括但不限于受让股权、增资等方式收购贵州钓台贡酒业有限公司(以下简称“钓台贡”)不低于70%的股权，进而持有贵州省仁怀市茅台镇古窖酒业有限公司(以下简称“古窖酒业”)资产。10月19日晚间，吉宏股份宣告终止上述交易，这意味着吉宏股份通过收购进入酱香型白酒领域计划告吹。值得一提的是，自吉宏股份公开披露该交易后，股价一路下行。

终止收购钓台贡股权

众兴菌业弃购圣窖酒业之后，吉宏股份也宣告终止了跨界“买醉”的计划。10月19日晚间，吉宏股份发布公告称，公司终止股权收购意向协议。

2021年6月28日晚间，吉宏股份曾发布公告称，公司于2021年6月27日与自然人蔡啟俊、自然人王安签署《股权收购意向协议》，公司拟通过包括但不限于受让股权、增资等方式收购钓台贡不低于70%的股权，进而持有古窖酒业资产。

标的古窖酒业成立于1993年4月20日，主要生产酱香型白酒，现有窖坑24口，年产优质酱香基酒180余吨，现有近2000吨上世纪80年代至今不同年份53%vol大曲酱香基酒。

据了解，吉宏股份主要业务分为互联网to B端(精准营销广告)和to C端(精准营销跨境电商)，以及线下为客户提供全案包装设计及营销服务。

吉宏股份为何要跨界进行收购?“酱香型白酒在白酒领域占据较高的市场地位，茅台核心产区的酱酒更是因产地资源稀缺、酿酒工艺独特、酿造周期较长颇具收藏价值。经长期市场调研及规划，公司2021年初取得‘遵义产区·中国好酱酒’项目互联网独家运营权及贵州茅台酒厂集团技术开发公司贵州牌-京御圣宴系列酒一级经销商资质，以此为切入点进入酱香型白酒领域，配合已有渠道拓展公司业务领域，打造新的利润增长点。”吉宏股份如是表示。

遗憾的是，筹划不到4个月，吉宏股份的收购计划就终止了。对于终止的原因，吉宏股份表示，《股权收购意向协议》签署后，公司积极展开尽职调查工作，通过聘请审计、评估等中介机构，同时委派专人，对钓台贡各项资产、财务数据等情况进行详尽的了解调查，期间公司与交易对方、标的公司及中介机构就交易事项进行多次的沟通协商，初步达成一致意见。但因市场宏观环境发生变化等原因，现公司决定终止本次收购，交易双方就终止相关事项达成一致意见。

公布利好收购股价反下跌

北京商报记者注意到，在发布利好消息之前，吉宏股份股价提前大涨。披露要收购白酒资产的消息后，吉宏股份的投资者们也在股吧狂欢，更有投资者表示“估计十连板”。

但事与愿违，吉宏股份并没有“沾酒”就狂涨，反而是一路下行。据东方财富显示，后复权形式下，6月29日-10月19日期间，吉宏股份股价累计跌幅为45.51%。

投融资专家许小恒认为，吉宏股份的收购之所以不被看好，或是标的并不是一个优质资产所致。数据显示，古窖酒业2020年末资产总额8752.09万元，负债总额8600.14万元，净资产仅为151.95万元，2020年仅实现销售总额138.48万元，实现净利润-177.72万元。2021年5月31日古窖酒业净资产约-129.9万元，资产负债率101.27%，2021年1-5月营业收入约184.62万元，净利润约-284.68万元。

在标的资产业绩亏损、资产负债率高企的情况下，吉宏股份仍旧要收购的原因以及合理性，收购是否符合公司发展战略、能否提升上市公司经营质量、收购决策是否审慎合理等一系列问题曾遭遇灵魂考问。

独立经济学家王赤坤认为，白酒也不是谁想做就能做，谁想做好就能做好的。王赤坤进而表示，目前各路资本已经鱼贯而入，在资本持续投入和加持下，酱香型白酒的市场供给增长速度已经远远超过消费增长速度。酱香白酒投资持续增加，行业供给继续增加，供需平衡将会被打破，酱香型白酒已经出现结构性供给过剩，行业竞争进入结构性白热化。除茅台几个大厂外，现在的酱香型白酒出厂价已经普遍低于100元，行业红利期已过，躺赢时代不复存在。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，相对于产业并购，跨界并购的难度更大。首先是并购不熟悉领域里的资产，对于价值判断不一定特别准。同时在整合上要依赖于原有的管理团队，整合的难度要更大。这或许也是吉宏股份此次收购不被看好的原因。

深交所也曾对吉宏股份下发关注函，要求吉宏股份结合现有人员结构、在白酒行业的人才储备以及古窖酒业的技术储备、上下游渠道等情况，说明公司跨界收购古窖酒业的可行性及未来的整合计划，古窖酒业业务能否与公司现有业务形成协同，公司是否具有足够能力经营酒业资产，能否对标的资产实现有效控制，及时、充分提示风险。

针对公司相关问题，北京商报记者致电吉宏股份董秘办公室进行采访，不过对方电话并未有人接听。(刘凤茹)