随着国内啤酒市场回暖，头部啤酒品牌业绩快速恢复领跑市场，青岛啤酒作为前三甲之一，也交出了一份不错的成绩单。

8月25日，青岛啤酒(600600.SH)发布半年报。2021年上半年，青岛啤酒的营业收入、净利润分别为182.9亿元、24.16亿元，同比分别增长16.66%和30.22%，再创新高。

近年来，在啤酒高端化转型战略的推进下，青岛啤酒高档啤酒收入增长较快，推动产品销售进入量价齐增阶段。报告期内，青岛啤酒产品销量达到476.9万千升，同比增长8.2%，其中，青岛啤酒高档以上产品销量实现同比增长41.4%，远高于整体销售增速。

受产品结构调整影响，公司啤酒产品上半年毛利率为44.58%，较去年同期提升2.75个百分点。

不过，高端化转型同时也令青岛啤酒的营销费用增长较快。截至2021年6月30日，青岛啤酒的销售费用为33.45亿元，销售费用金额超过盈利规模更高的华润啤酒，同行中仅次于百威亚太。其中，广告及业务推广费用为7.23亿元，同比增长49.32%。

头部品牌领跑啤酒市场

青岛啤酒延续了近几年快速增长的经营态势，营收、净利润再创新高。

青岛啤酒是国内少有的实现全国市场突破的啤酒品牌，公司1993年便已经完成A股上市。目前，青岛啤酒在国内拥有60家全资和控股的啤酒生产企业，及2家联营及合营啤酒生产企业，分布于全国20个省、直辖市、自治区。

2017年以来，啤酒行业调整期的影响逐渐消退，青岛啤酒的经营业绩开始恢复增长。数据显示，2017-2020年，青岛啤酒的净利润分别为12.63亿元、14.22亿元、18.52亿元和22.01亿元，同比分别增长21.04%、12.60%、30.23%和18.86%。

今年以来，随着消费市场逐渐恢复，国内啤酒市场实现恢复性上涨。据国家统计局数据，今年上半年，国内啤酒行业共实现啤酒产量1889万千升，同比增长10.21%。龙头啤酒品牌从中受益明显，行业“强者恒强”的趋势进一步巩固。

半年报显示，2021年上半年，青岛啤酒实现营业收入182.9亿元，同比增长16.66%;实现净利润24.16亿元，同比增长30.22%;扣非净利润为21.58亿元，同比增长32.99%。

不过，在去年高基数的基础上，青岛啤酒今年二季度营收略承压。

数据显示，2021年第一季度和第二季度，青岛啤酒的营业收入分别为89.28亿元和93.63亿元，同比分别变动41.87%和-0.24%;净利润分别为10.22亿元和13.94亿元，同比分别增长90.26%和5.74%。

除青岛啤酒外，国内市场上，百威亚太、华润啤酒半年营收规模也在百亿上。上半年，百威亚太、华润啤酒的营业收入分别为34.77亿美元(合约225亿元人民币)、196.34亿元，同比分别增长26.0%、12.78%;净利润分别为5.03亿美元(合约32.55亿元人民币)、42.91亿元，同比分别增长171.89%、106.4%。

其余几家区域性啤酒上市企业收益规模相对较小，业绩增长速度也不及前三家龙头品牌。上半年，重庆啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒三家代表性啤酒企业的营业收入分别为71.39亿元、22.18亿元、63.17亿元，同比分别变动27.51%、10.51%、13.51%;净利润分别为6.22亿元、3.11亿元、2.88亿元，同比分别变动-3.34%、26.30%、7.12%。

二级市场上，青岛啤酒的表现也较出色，公司股价自去年5月起快速上涨。2020年4月30日，青岛啤酒收盘价为52.75元/股，今年7月2日，股价最高达118.11元/股，创历史新高，收盘时回落至108.70元/股。即去年5月以来，青岛啤酒股价累计上涨123.91%。

截至8月27日收盘，青岛啤酒回落至87.95元/股，公司总市值达1200亿元。

上半年啤酒销售量价齐增

行业数据显示，啤酒产量市场在2014年达到峰值后开始连年下降，以价换量的时代逐渐成为过去式。且经过之前的连年扩产，国内啤酒品牌均已形成稳定的市场份额。在此背景下，啤酒品牌纷纷向产品高端化转型。

2010年以来，青岛啤酒在“青岛主品牌与崂山第二品牌”战略的基础上，积极进行高端化战略布局。主品牌“青岛”定位于中高端市场，是产品结构升级的主力;第二品牌“崂山”则定位于大众市场。截至目前，公司的高端战略已取得一定成效。

2021上半年，青岛啤酒的共实现产品销量476.9万千升，同比增长8.2%。主品牌青岛啤酒实现产品销量252.8万千升，同比增长20.9%。其中，青岛啤酒高档以上产品销量实现同比增长41.4%。

受此影响，青岛啤酒千升酒营业收入实现同比增长7.8%。“青岛啤酒”以1985.66亿元的品牌价值连续十八年蝉联中国啤酒行业品牌价值第一，“青岛啤酒、崂山啤酒、汉斯啤酒”等品牌总价值已突破3000亿元。

受产品结构持续优化、公司产品量价齐升影响，青岛啤酒的毛利率稳步提升。数据显示，今年上半年，公司啤酒产品的销售毛利率为44.58%，较去年同期的41.83%提升2.75个百分点。

不过，产品高端化转型的背后仍有不少烦恼。由于中高端啤酒市场竞争激烈，青岛啤酒的广告、促销费用也持续增长。今年上半年，青岛啤酒的销售费用为33.45亿元，同比增长16.74%，在公司总营收中占比为18.29%。其销售费用金额在国内啤酒上市公司中仅次于百威亚太。其中，广告及业务推广费用为7.23亿元，同比增长49.32%

2021上半年，百威亚太、华润啤酒的销售费用分别为6.71亿美元(合约43.42亿元人民币)、32.91亿元，同比分别增长16.70%和12.44%。(曹雪娇)