王府井(600859)免税牌照获批的事件仍在发酵。自5月以来，王府井股价累计涨幅已经近130%，期间就有传闻王府井免税牌照获批，但公司方面却予以否认。更有投资者挖出天风证券商业和社会服务业研究团队曾经在财经交流平台，分享王府井调研信息以及免税牌照进展。不过，天风商社方面否认泄露王府井免税牌照，公开信息上也没查到其今年以来有关王府井的研报。而此次王府井本轮股价上涨，最大的受益人莫过于“踩点”增持的首旅集团，以及管理层为主的股权激励对象。

王府井免税牌照疑似泄露 天风分析师身陷漩涡

近日，王府井发布公告称，公司于当天收到控股股东北京首都旅游集团有限责任公司转发的《财政部关于王府井集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知》，授予其免税品经营资质，允许公司经营免税品零售业务。

在百货企业还处在疫情后的业务恢复期时，王府井因为一则获得免税品经营资质(下称“免税牌照”)的公告涨停了。不少投资者也注意到，在这则获得免税牌照公告发布前，王府井的股价就处于持续增长中。自5月以来，如果按照6月15日最新的收盘价40.08元计算，王府井股价累计涨幅已经近130%。

对此，微信公众号“Transmedia止观”发布了一则署名为“张冬晴”的推文，实名举报王府井或存在内幕交易。

该实名举报文章援引媒体报道指出，5月28日，王府井还曾针对控股股东北京首旅公司申请免税牌照的市场传闻作出回应，称暂时没听说过相关情况。此外，还有来自雪球的网友于5月19日发布了一篇题为“【天风商社】保持理性，客观看待”的文章，明确指出首旅集团存在申报免税牌照的可能，但需财政部审批，过程较长且存在较大不确定性，如若成功，上市公司基本面会产生较大变化，静观其变。

天风商社是天风证券商业和社会服务业研究团队，成员包括天风零售首席分析师刘章明等人。刘章明等人被怀疑是提前获知了王府井免税牌照信息，并通过研报透露给客户。对此，刘章明很快对媒体作出了否认。

刘章明方面在接受采访时否认发过前述研报：“我们没有就此发过研报，我们发报告必须要经过正规的报告系统发出去的，我也不知道什么情况。也没有在机构投资者的群里做过点评。公开的东西我们都没有发过。”

记者翻阅了天风商社的微信公众号近期的消息，今年以来该公众号未发布有关王府井的研究报告。

股价上涨谁最受益?

王府井股价上涨，控股股东首旅集团是最大的受益者。不仅因北京首旅此前持股比例大，更是因为在股价上涨前，首旅集团入场增持。

据王府井5月13日公告，今年2月11日至5月11日期间，首旅集团以自有资金累计增持了81.311万股，增持均价为12.13元/股。

除了控股股东之外，获得股权激励的128名激励对象也是王府井本轮股价上涨的受益者。

5月18日，王府井对公司董事长、总裁、副总裁和董事会秘书，以及管理骨干78人其它核心人员42人，合计128人，授予771.5万股的股权激励，行权价格是12.74元/股。行权期限分成三个时间区间，分别是授予后2年、3年、4年内。按照6月11日收盘价算，几乎是4折买股。

有熟悉股权激励运作的人士表示，股权激励授予激励对象(一般为经理人)在将来某一时期内以一定价格购买一定数量股权的权利，经理人到期可以行使这个权利，购股价格一般参照股权的当前价格确定，同时对经理人在购股后再出售股票的期限作出规定。

因此也有王府井的个人投资者担心，行权价格低，并且数量大，对公司股价的稳定不利，公司如何稳定股价是重点。