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行情回顾：

周四，上证指数报3201.26点，下跌0.11%，成交额3477.09亿。深证成指报10896.58点，下跌0.22%，成交额5092.18亿。创业板指报2244.18点，下跌0.05%，成交额2517.83亿。总体上个股跌多涨少，两市超2700只个股下跌。两市成交额8569亿，较上个交易日放量542亿。板块方面，燃气、TOPCON、电力、CPO等板块涨幅居前，电商、传媒、手机游戏、草甘膦等板块跌幅居前。北向资金全天净卖出95.62亿元，其中沪股通净卖出50.75亿元，深股通净卖出44.87亿元。

近期，超短行情人气火热，除4连板的台海核电(002366)外，日播时尚(603196)成功晋级10连板，睿能科技(603933)、杭州热电双双晋级5连板，桂东电力(600310)与台海核电一同晋级4连板。从连板股的高度来看，若不考虑ST股及年内新股上市影响，日播时尚已成为今年以来连续涨停次数最多的连板股标的。近期连板和次新、摘帽等妖股再度横行，更多是由于整体市道疲软下的情绪抱团，股指企稳修复对超短投机而言反而存在巨大的退潮风险。

主题投资机会：

1、AI芯片丨5月25日，美股开盘，三大指数涨跌不一，道指跌0.09%，纳指涨1.78%，标普500指数涨0.91%。英伟达涨逾26%，股价创历史新高，总市值逼近1万亿美元。英伟达公布了第一财季财报，报告显示，英伟达第一财季营收71.9亿美元，分析师预期65.2亿美元。按业务部门划分，英伟达第一财季数据中心业务营收为42.8亿美元，创下公司历史上的新纪录。英伟达表示，随着市场对人工智能的兴趣激增，公司正在“显著”增加与其数据中心业务相关的产品供应。

申港证券指出，随着光通信系统的快速发展，未来将有望带动光芯片行业实现大幅度增长。2022年我国光芯片市场规模约为17.19亿美元，CAGR为14.93%。未来几年，5G设备升级和相关应用落地以及大量数据中心设备更新和新数据中心落地将持续推动光芯片市场规模的增长，预计2026年我国光芯片市场规模有望扩大至29.97亿美元。

2、TOPCon电池丨TOPCon电池具有更高理论转换效率，目前头部企业量产效率已经达到25%，已经超过PERC电池理论转换效率。机构指出，由于TOPCon电池经济性更强，一体化组件龙头企业及专业化电池企业纷纷快速扩产，并有望于2023年实现出货量快速增长。据CPIA预测，2023年TOPCon出货占比将实现翻倍增长。

太平洋(601099)证券指出，TOPCon正反面都需要使用TOPCon银浆，相较于Perc正面使用正面银浆，市场空间迎来较大幅度提升。相关概念股：聚和材料、苏州固锝(002079)等。

3、卫星互联网| 据上证报了解，由银河航天自主研制的新一代可堆叠平板卫星（通信卫星）预计于今年下半年择机发射。银河航天是我国商业航天及卫星互联网领域的第一家独角兽企业，此卫星主要用于卫星互联网巨型星座的快速部署。目前，该公司几款卫星产品都在抓紧研制当中。

天风证券(601162)认为，2023年或为我国低轨卫星元年，“十四五”阶段有望完成0到1的跨越，产业链各层级均有望实现显著放量。

4、汽车行业丨商务部新闻发言人束珏婷在发布会上表示，当前我国汽车出口呈现较快增长的阶段性态势，但在发展质量和效益方面仍有较大提升空间，在运输保障、金融服务、海外售后等方面仍存在一些困难问题。下一步，商务部将会同相关部门重点做好以下三方面工作：一是加强运输保障，促进汽车企业与航运企业开展中长期战略合作，鼓励航运公司加快建设滚装船队，扩大汽车出口运力。二是鼓励汽车企业与国内外金融机构合作，在依法合规、风险可控的前提下，创新金融产品与服务，更好满足企业需要。三是支持汽车企业完善国际营销和售后服务体系，提升在海外开展品牌宣传、展示销售、售后服务方面的能力，树立良好品牌形象。

天风证券称，自5月以来，交付量周度持续提速，3月集中降价累计的在手订单、新车型订单增量、五一假期消费回暖带动车企的在手订单增长。本月车企交付量有望周度持续改善，全月交付有望较上月提升近两成。5月终端需求及交付量较上月有望明显改善，行业景气度稳步回升。

5、核电丨广东省能源局印发《广东省推进能源高质量发展实施方案》，其中提到，在确保安全的前提下，到2025年，核电装机规模达到1854万千瓦。

德邦证券表示，未来15年仍是我国核电发展的重要战略机遇期，核电建设有望按照每年6-8台持续稳步推进。据测算，“十四五”期间核电投资相较于“十三五”增速为157.38%。

6、通信设备丨2023MWC上海世界移动通信大会将于6月28日至30日在上海举办，包含三大主题方向5G变革、数字万物与超越现实+。此次大会将有5个展馆，200多位来自整个连接生态系统的参展商。此外，大会将首次设立“数字上海”展区，通过MWC上海与上海市数字生态的结合，树立全球5G标杆城市，协助上海打造“国际数字之都”。

天风证券研报指出，数字经济不断推进，通信行业整体向好。5G推动新一代信息技术充分释放创新活力，赋能千行百业数字化转型升级，推动经济社会高端化、智能化、绿色化发展，为制造强国、网络强国、数字中国建设提供有力保障和坚强支撑。2022年5G商用迈上新台阶，对经济社会发展的赋能带动作用持续增强。

7、算力丨算力作为一种新的基础设施，正成为当前及未来数字经济的核心支撑。CPU、GPU与FPGA等传统芯片长期为AI训练提供底层计算能力。智能芯片专门针对AI领域设计，其架构和指令集针对AI领域中各类算法和应用作了专门优化。

中泰证券表示，多技术途径助力AI发展浪潮，产业链有望迎来爆发。算力需求的快速增长与芯片计算能力的增长形成剪刀差。2012-2018年期间，人工智能训练任务中使用的算力正呈指数级增长，速度为每3.5个月翻一倍，人们对于算力的需求增长了超过300000倍。相比之下，摩尔定律是每18个月翻倍，如果是以摩尔定律的速度，这期间只会有12倍的增长。因此，当前模型计算量的增长远超人工智能硬件算力的增长，模型算力需求增长与芯片计算性能增长之间的不匹配，剪刀差的扩大将带来对算力基础设施供给需求的不断增长。

8、5G新基建丨5月25日，工信微报公布，近日，工业和信息化部、教育部、公安部等十四部门联合印发了《关于进一步深化电信基础设施共建共享促进“双千兆”网络高质量发展的实施意见》，部署推进新一轮电信基础设施共建共享工作。《实施意见》明确提出，推进“双千兆”网络统筹集约建设，深化“双千兆”网络共同进入，加强农村通信杆路线缆维护梳理，加强数字化技术支撑。

业内机构预计，到2025年，新基建七大领域的直接投资将达10万亿元左右，带动投资累积或超17万亿元。相关机构预测，到2025年，5G的总投资规模将达到1.5万亿元，直接拉动的产出是10.6万亿元，间接拉动的产出是24.8万亿元。

大势观察：

对于当前市场走势，源达认为，周四上证指数全天弱势整理，盘中虽出现抵抗资金，奈何力度不够再度被空头占据上风，临近尾盘这波回升幅度尚可。日线级别上结束连阴格局，走出止跌形态，但均线系统也呈现空头发散格局，短期趋势不太乐观，不过毕竟K线与均线间呈现大幅偏离，不排除会有所修复，但毕竟大趋势空头主导下还是要多一份谨慎。创业板指日线临近前期阶段低点，这个位置不能放量下跌，若如此则杀跌力度有望增强，届时主板与创业板的同步破位也将对市场人气产生显著影响。指数波动加剧盘面相对低迷，市场交投情绪低迷，短期操作难度再度增加，操作上继续做好仓位控制，多看少动，保持耐心，切忌看到盘中有反弹就安耐不住，做好情绪管理很关键。

中信建投(601066)指出，在市场近日连续下跌后，A股已经进入底部区域，我们认为市场无需过度恐慌。当前权益资产配置性价比高，多数行业板块均跌回低位，充沛的宏观流动性带来的资产荒有望提供底部支撑，同时悲观的经济和政策预期下也有出现预期差的可能。我们认为A股底部将至，策略上可逐步从防御思维转向布局思维，低位布局，逐步买入。短期防御性品种表现较好，中期积极布局有业绩支撑的方向，风格上先价值后科技，“中特估”和“TMT”两大主线依次展开。