邮储银行(601658)2023Q1季报点评:业绩表现优异 资产质量稳中更优
2023-04-28 15:27:34
来源:和讯
西部证券张晓辉
【资料图】
主要事件 4 月27 日,邮储银行发布2023Q1 季报:一季度实现营业收入881.63 亿元(YoY+ 3.51%);归母净利润262.80 亿元(YoY+ 5.22%)。 Q1 单季营收增速环比上行,非息收入显著正向拉动。Q1 单季营收实现3.51%的正增长,净利息收入同比增长1%,料受到普惠小微、贷款重订价等阶段性减息拖累,净息差较2022 年末下行11BP 至2.09%,单季归母净利润增长超5%,业绩拐点显现。单季中收为115.86 亿元,同比增长27.50%,对营收拉动较大,主要得益于提前储备客户和项目,年初加紧营销,代理保险、信用卡、投行和交易银行等业务收入实现较快增长。 价值存款增长带动负债端结构优化,负债付息率边际下降。Q1 末存款余额13.24 万亿元,同比增长超11%。邮储银行优化负债发展机制、以价值存款为核心,一季度1Y 以内期限存款增长带动负债成本的持续下降,Q1 付息负债成本率较2022 年下降6BP。叠加去年调整了储蓄代理分档费率,引导代理网点吸储短期化,有望带动存款“量价双优”。存贷增速两旺,存贷比边际略微上行至57.57%。对公和零售信贷均有复苏,个人小额贷增量创历史新高。邮储银行聚焦对制造业、基础设施建设、专精特新、绿色金融等领域的信贷支持,对公贷款实现高速增长。Q1 对公贷款量同比多增近20%。同时,信贷投放上坚持贷款向实体、实体向零售倾斜;Q1 零售贷款量同比增长8.13%,其中个人小额贷款较上年末增加1191 亿元,增量创历史同期新高,普惠、小额贷款拳头产品持续发力,邮储零售底色更浓。Q1 单季新增票据贴现负增长叠加扩表力度较大,体现实体需求的逐步回升趋势,为全年业绩提供支撑。 不良指标全面下行,拨备安全边际较充足。邮储始终秉承审慎稳健的风险偏好, Q1 末不良率、关注率分别为0.82%、0.55%,较去年末下行2BP、1BP。 Q1 不良生成率(年化)为0.76%,较去年全年下行6BP,不良指标明显改善。由于加大存量不良的处置,拨备覆盖率边际下行4pct 至381%,但安全边际仍然较高。中国移动定增450 亿元落地,Q1 末核心一级资本充足率边际上行36BP 至9.72%,充足的资本“弹药”为规模扩张奠定良好基础。 投资建议 邮储银行深耕零售多年,营收增速边际改善,信贷需求见复苏,揽储能力优异。资产质量优良,不良生成率边际下行,我们维持其“增持”评级。 风险提示:业务转型带来的风险;监管政策趋严;经济增速下行风险等。【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。关键词:
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