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策略摘要

泰国主产区逐步进入割胶淡季，全球原料供应收缩，轮胎开工率有所恢复，社会库存继续累库对胶价形成压制，期价承压加速下探，需求强预期和全球原料供应收缩背景下，胶价继续下跌动力或将减缓，橡胶区间震荡为主。

核心观点

■市场分析

期现价差： 2月2日，RU主力收盘12765元/吨（-415），NR主力收盘价9960元/吨（-225）。RU基差-540元/吨（+15），NR基差-159元/吨（-64）。RU非标价差1790元/吨（-215），烟片进口利润-785元/吨（-68）。

现货市场：2月2日，全乳胶报价12225元/吨（-400），混合胶报价10975元/吨（-200），3L现货报价11825元/吨（-200），STR20#报价1460美元/吨（-35），丁苯报价11700元/吨（0）。

泰国原料： 生胶片47.80泰铢/公斤（0），杯胶40.20泰铢/公斤（-0.10），胶水51.5泰铢/公斤（-0.5），烟片50.09泰铢/公斤（-1.57）。

国内产区原料：云南胶水10800元/吨（0），海南胶水11350元/吨（0）。

截至1月20日：交易所总库存191854（+1650），交易所仓单185200（0）。

截止2月2日，国内全钢胎开工率为27.06%（+9.42%），国内半钢胎开工率为33.79%(+9.97%）。

观点：供应端，泰国主产区逐步进入割胶淡季，全球原料供应收缩，原料短期受弱需求影响跟随成品胶价下跌；需求端，节后复工复产，全钢半钢轮胎开工率有所恢复；库存方面，社会库存继续累库对胶价形成压制；期价承压加速下探，需求强预期和全球原料供应收缩背景下，胶价继续下跌动力或将减缓，橡胶区间震荡为主。

策略

中性，需求强预期和全球原料供应收缩背景下，胶价继续下跌动力或将减缓，本周加速深跌后做多安全边际走高，可逢低做多。

风险

货币紧缩，国内下游需求的改善不及预期、轮胎成品库存去库情况等