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全球快看点丨中信证券:贵州电解铝减产再扩大 供给压力料将缓和
2023-01-07 20:34:06 来源:智通财经 编辑:

智通财经APP获悉,1月5日,贵州电网对铝企实施第三轮停槽减负荷要求。至此,贵州三轮减产规模共达94万吨,占国内运行产能的2.3%。中信证券(600030)发布研报称,本次贵州限电减产有助缓解国内电解铝供给压力。当前,由于疫情以及季节性因素,国内电解铝进入累库周期,但高企的生产成本仍能够为铝价提供有效支撑。展望未来,铝需求与地产密切相关,地产回暖的情况下,预计铝板块将具备显著弹性。

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【资料图】

贵州电网对电解铝企业实施第三轮停槽减负荷要求。

据上海有色网,2023年1月5日,贵州电网发布通知,称在对电解铝企业实施两轮负荷管理后仍无法覆盖电力缺口,且水电蓄能已降至近十年低点,因此将对省内铝企实施第三轮停槽减负荷50万千瓦,要求省内五家铝企于1月5日启动停槽减负荷,在5日内执行到位。据上海有色网数据,截至2022年11月,贵州省电解铝运行产能约为135万吨,前两轮限电减产规模达64万吨,第三轮减产落地后减产规模将增至94万吨。

三轮减产共影响国内2.3%产能,电解铝供给压力料将缓和

据阿拉丁数据,截至2022年11月,国内电解铝运行产能为4062.3万吨。贵州当前减产规模共达到国内电解铝运行产能的2.3%。此外,受限电影响,贵州新增产能项目兴仁登高和贵州元豪进展缓慢。由于贵州正持续遭遇低温天气,电力供给紧张,铝企后续免于减产的可能性较小。本次限电减产将有助缓解国内电解铝供应压力。

疫情叠加季节性影响,国内电解铝进入累库周期。

由于疫情导致下游工厂到岗率下降叠加季节性订单萎缩影响,国内电解铝于2022年年末开始累库。国内电解铝社会库存已由2022年12月22日47.5万吨的低点升至2023年1月3日的56.1万吨。据阿拉丁预测,春节后国内电解铝社会库存有望重回110万吨左右,但大概率低于2022年同期水平。

生产成本高企,铝价具备有效支撑。

截至2023年1月5日,SHFE铝价为17905元/吨。据上海有色网数据,截至2022年12月,国内电解铝行业平均现金成本和完全成本分别为15600元/吨和17800元/吨,处于高位的生产成本预计将为铝价提供有效支撑。

若房地产市场回暖,铝消费将获显著提振。

2022年11月以来,我国密集出台房地产行业支持性政策,信贷、债券、股权“三箭齐发”,拓宽房企融资渠道,促进市场信心恢复。据上海有色网数据,截至2021年,建筑和家电领域分别占国内铝消费量的25.5%和8.4%。预期房地产行业需求回暖将对铝需求产生显著拉动。

风险因素:

下游需求恢复不及预期;上游冶炼产能产量增长超预期;美联储加息程度以及维持时间超预期。

本文来源微信公众号“中信证券研究”,作者敖翀、拜俊飞,智通财经编辑:陈秋达

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