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当前讯息:国联证券(601456):整体业绩好于同业 三季度杠杆有所下降
2022-10-29 08:33:47 来源:和讯 华西证券吕秀华 编辑:


(资料图)

事件概述  公司发布2022 年三季报,前三季度营收20.5 亿元,同比+0%;归母净利6.4 亿元,同比-2%;加权平均ROE 为3.88%,同比-2.17pct;基本每股收益为0.23 元/股,同比-18%。  单三季度营收7.8 亿元,同比-15%;归母净利2.1 亿元,同比-26%;基本每股收益为0.07 元/股,同比-42%。  分析判断:  收入结构来看,自营业务收入占比最高,为45%,投行与经纪业务净收入占比分别为21%、20%。资管业务净收入、利息净收入以及其他收入分别占比6%、4%、3%。  从增量收入贡献来看,投行与资管贡献了最大的增量,利息、自营与经纪业务对业绩形成拖累。  自营业务收入同比下降5.1%,三季度公司杠杆投资环比下降  前三季度公司证券自营业务收入9.4 亿元,同比-5%。报告期末公司金融资产投资规模398 亿元,同比+31%;年化投资收益率2.29%,同比-1.43pct,同比-38%。  三季度公司杠杆倍数及证券投资规模环比均有所下降。三季度末公司杠杆倍数为3.54 倍,较二季度末下降0.46 倍。公司三季度末投资规模较二季度末-13%。  经纪业务净收入4.1 亿元,同比-8%  前三季度A 股交易及基金新发市场均下降,A 股股基交易额同比-9%,偏股类基金发行份额同比-79%,股票+混合类基金月均保有规模同比略增1%。公司表现好于行业。  投行业务收入同比+36%,IPO 及核心债市场份额皆提升;资管业务收入增63%  投行业务前三季度收入4.2 亿元,同比+36%,报告期内,公司IPO 和核心债券融资均有亮眼表现,据Wind 数据,IPO 融资规模22.4 亿元,市场份额0.5%,同比+0.4pct;核心债券融资金额为308.9 亿元,市场份额为0.7%,同比+0.2pct。  前三季度资管业务收入1.3 亿元,同比+63%,较上半年53%的增幅进一步扩大。  利息净收入0.9 亿元,同比-45%。  其中期末融出资金余额86.8 亿元,市场份额略有下滑;买入  返售规模23.8 亿元,同比大幅下降。  投资建议  公司的管理层优势与区位优势值得关注。鉴于市场环境因素,我们下调公司2022-2024 年营业总收入33.83/43.76/51.89 亿元的预测至30.81/40.48/46.29 亿元,下调2022-2024 年EPS0.36/0.47/0.56 元的预测至0.33/0.43/0.46 元,对应2022 年10 月27 日9.54 元/股收盘价, PE 分别为29.28/22.28/20.62倍,维持“增持”评级。  风险提示  股债市场大幅波动自营投资收益下滑;市场交易萎缩;股票市场波动股票质押业务风险;行业人才竞争致管理费率大幅提升。【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
关键词: 601456
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