三季度最后一个交易日以A股三大股指全线下跌结束，相关指数的年内跌幅也进一步扩大。但与此同时，万家基金旗下三只产品仍稳坐主动权益类基金年内业绩榜前三名，表现最好的产品年内收益率已达68.46%。但在年内市场表现不佳的背景下，前三季度已有高达97%的主动权益类基金收益率为负，最低收益率已至-46.91%。在上述产品收益率跌幅明显的背景下，主动权益类基金的首尾业绩相差已达115.37个百分点。

万家“三雄”霸榜

9月最后一个交易日，A股三大股指全线收跌。据东方财富(300059)Choice数据显示，9月30日收盘，上证综指、深证成指、创业板指分别收跌0.55%、1.29%、1.89%，报收3024.39点、10778.61点、2288.97点。在市场走势持续波动的背景下，A股三大股指的三季度跌幅为11.01%、16.42%、18.56%，年内跌幅则扩大至16.91%、27.45%、31.11%。

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虽然三季度市场持续波动，但也有个别产品的表现相对突出。从主动权益类基金的三季度业绩情况来看，创金合信专精特新股票发起式A/C分别以16.29%、16.14%的收益率领先其余产品；诺德新盛灵活配置混合A、灵活配置混合则以10.68%、10.37%的收益率紧随其后。此外，三季度收益率超10%的产品还有万家新利配置混合、诺德新盛灵活配置混合C，分别达10.3%、10.23%。

若拉长时间至年内来看，在年内市场不断震荡的背景下，仍有部分产品取得较好成绩。具体来看，由黄海管理的万家宏观择时多策略灵活配置混合、万家新利灵活配置混合、万家精选混合A仍位列主动权益类基金“红榜”前三名，年内收益率分别为68.46%、61.92%、53.77%。

除上述产品外，业绩榜前十名的产品还有英大国企改革、万家颐和灵活配置混合A、金元顺安元启灵活配置混合、中信建投(601066)低碳成长混合A/C、易方达供给改革灵活配置混合、中银证券价值精选灵活配置混合，但上述产品的年内收益率均不足30%。

在年内市场不断波动的背景下，主动权益类基金的业绩分化也愈发明显，相较于少数基金实现突出正收益，多数产品在年内仍处于亏损状态。据东方财富Choice数据显示，截至9月30日，在全市场数据可取得的5586只主动权益类基金（份额分开计算，下同）中仍有5434只基金的年内收益率告负，占比高达97.28%。

对于年内基金业绩差距进一步拉大的现象，财经评论员郭施亮评价道，“今年市场环境不稳定，权益市场整体表现较差，行业板块的表现也有分歧，赛道股与价值股之间存在明显‘跷跷板’效应，年内基金表现更考验基金经理的资产配置能力，业绩差距拉大自然难避免。过去的‘抱团取暖’策略似乎已行不通，‘抱团’越严重，跌幅越大，‘抱团’是一种双刃剑行为”。

港股通基金业绩倒数

若从三季度主动权益类基金业绩“黑榜”来看，东方财富Choice数据显示，截至9月末，金鹰周期优选灵活配置混合以-31.29%的收益率暂时垫底；汇丰晋信港股通双核策略混合、广发港股通优质增长混合C类份额也分别以-28.63%、-28.49%的收益率紧随其后。

在三季度倒数前十名的产品中，还有广发港股通优质增长混合A、诺德优选30、中邮沪港深精选混合、汇丰晋信沪港深股票A/C份额、华安沪港深机会灵活配置混合、新疆前海联合润丰灵活配置混合C，上述产品在三季度的收益率均跌超26%。另外，包括摩根士丹利华鑫沪港深精选混合A/C份额、汇丰晋信港股通双核策略混合、工银瑞信沪港深股票A/C份额等多只港股通基金在9月的收益率也垫底。

将时间拉长至年内来看，截至9月末，华宝科技先锋C以-46.91%的年内收益率暂时垫底。诺安创新驱动混合A/C份额、中邮健康文娱、长城久祥灵活配置混合等多只产品的年内收益率也跌超40%。值得一提的是，除上述产品外，也有港股通基金的年内收益率排名倒数。其中，华泰柏瑞港股通时代机遇混合A/C份额的年内收益率低至-41.13%、-41.38%。

对于港股通基金近期收益较差的原因，郭施亮认为，这与港股在年内跌幅过大等因素有关。外部市场环境成为港股剧烈波动的原因之一，港股缺乏流动性优势，更容易陷入流动性陷阱或估值陷阱中，因此导致投资港股的基金很容易“受伤”。

正如郭施亮所说，北京商报记者注意到，恒生指数在年内的跌幅确实较突出。据公开数据显示，截至9月30日收盘，恒生指数报收17222.83点，三季度的跌幅为21.21%。若拉长时间至年内来看，恒生指数的跌幅则已达26.39%。

结构性机会仍存

针对当前市场现状，海富通基金总经理助理兼公募权益投资部总监周雪军总结道，“2022年以来，市场亦是波折前行，4月份市场已跌到估值较低的位置，经过二季度的反弹和近期的震荡，估值仍处在历史偏低水平。基于这样的估值水平，资本市场依然存在着很多结构性机会”。

上投摩根基金资深基金经理陈思郁也认为，投资者应客观看待现阶段的回撤，当前市场回调既是高成长、高景气赛道超额收益的回归，也为未来进一步争取超额收益夯实了基础。从中长期来看，国内权益市场仍有望为投资者带来不错的收益。具体到行业层面，陈思郁表示，看好高景气度行业，关注光储、军工及医美板块。

展望后市，在具体行业方面，有业内人士直言看好消费等板块。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，四季度可以关注消费股的表现。由于2022年前三季度受到超预期因素的影响，消费增速较低，很多消费需求被压制，四季度可能会有恢复性上涨机会。加之国庆节、元旦、春节等季节性因素，是消费的传统旺季，有望提振消费股的四季度业绩。白酒、不受集采影响的医药、食品饮料、旅游、免税等行业或会在四季度迎来业绩回升的机会，反之，需要规避部分业绩增速下降或业绩增长持续性不强的行业。

另外，杨德龙指出，四季度市场的重心可能会有所上移，市场的信心有所回升。部分蓝筹板块也有一定的反弹机会，大盘蓝筹股虽然在三季度相对抗跌，但由于大盘蓝筹股的业绩增长潜力不足，因此反弹的弹性可能不大。

此外，也有业内人士直言后续操作策略会随市场变化而改变。“具体到操作策略层面，第一，要观测国内经济复苏的情况，寻找相对而言率先复苏或复苏力度较大的领域，这可能是把握结构性机会的重要方向；第二，海外通胀已慢慢开始回落，大宗商品可能也将缓慢向下，在此背景下，过去半年‘内滞外涨’的形势可能已经发生改变，对我们挖掘板块性机会也有所指导”，周雪军补充道。

北京商报记者 李海媛