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世界观焦点:和讯SGI公司|会通股份盈利能力较弱,研发力度有待提升,2022年能否迎来拐点?
2022-08-10 21:30:59 来源:和讯网 编辑:

近年来,随着改性塑料技术的进步和改性塑料应用的推广,改性塑料市场规模也不断增大。目前,改性塑料已被国家列为重点发展的科技领域之一。中商产业研究院预测,2022年改性塑料市场规模达到4152亿元。不过,2021年改性塑料企业业绩却因上游原材料价格相较上年增长,出现了明显下滑。但深港证券研报指出,改性塑料行业有望在2022年迎来拐点。


(资料图片)

图:中商产业研究院

会通股份是国内规模最大、客户覆盖最广的改性塑料企业之一。拥有聚烯烃系列、聚苯乙烯系列、工程材料系列、可生物降解系列等多种产品平台,产品广泛应用于家电、汽车、5G 通讯、电子电气、光伏、医疗、轨道交通、家居建材、安防、快消等行业。

2021年会通股份业绩出现大幅度下滑,实现营业收入49.01亿元,同比增加18.85%;归属于上市公司股东的净利润5405万元,同比减少70.34%。不过,2022年一季度业绩出现回暖,实现营业总收入12.72亿元,同比增长22.44%;归母净利润3116.12万元,同比增长11.18%。

会通股份的和讯SGI指数评分一直不佳,近几个季度一直维持在60分一下,目前维持在52分。

盈利能力方面,会通股份表现较弱。2022年一季度加权净资产收益率1.82%,同比提升0.17%,2021年加权净资产收益率3.19%,同比减少10.85个百分点。会通股份2021年毛利率出现明显下滑为9.44%,其直接材料成本占生产成本的比重约91%,原材料价格大幅上涨致成本增加毛利率下降,2022年一季度毛利率回升至11.5%,但仍不及2020年的毛利率16.82%。净利率会通股份一直较低,2022年一季度为2.45%,2021年为1.10%。

现金流方面,会通股份有所修复,但表现仍然不佳。2022年一季度经营活动产生的现金流为-4414.75万元,占营业收入比重为-3.47%,虽然现金流为负,但同比仍有大幅提升,去年同期为-8060.60万元。2021年因客户回款较为及时以及采购端增加票据结算,会通股份经营活动产生的现金流有明显好转,为1.96亿元,不过占营业收入比重仅为4%。因会通股份自有资金无法满足营运资金需求,因此通过银行借款等债务融资方式筹集资金,导致其负债规模处于较高水平,截止2021年资产负债率高达67.08%。

应收账款方面,会通股份面临应收账款回收风险,应收账款持续增加,2022年一季度为12.58亿元,较2021年末的12.27亿元有小幅增长,近三年则是增长明显,2019年和2020年应收账款分别为8.80亿元、10.27亿元,若下游行业出现不利变动导致下游客户资金状况出现问题,导致应收账款无法收回,则会对业绩产生不利影响。应收账款周转天数也较高,2022年一季度为121.24天,2021年为118.90天,不过从以往表现来看,较为稳定,此前也一直维持在120天左右。

研发方面,会通股份投入有多增长,2022年一季度研发费用4898.66万元,同比提升25.56%,2021年研发费用为1.93亿元,同比提升14.22%。但从研发力度看,没有进步而在倒退,2019年到2021年研发投入占营业收入比重分别为4.19%、4.09%、3.94%,2022年一季度为3.85%。

整体来看,会通股份盈利能力有待提升,运营效率及研发水平仍有提升空间。未来,随着国内环保压力的增大改性塑料市场需求或将持续旺盛,不断加大研发投入,或将为会通股份带来成长空间。会通股份曾表示,2022年将全面提升公司的组织能力及运营效率。具体效果如何,有待观察。

关键词: 和讯sgi
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