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建信期货研究服务

从业资格号：F3051589

一、行情回顾

当日行情：

国债期货今日低开后震荡走低，全线小幅收跌。今日10年期主力合约T2209收盘价报101.235元，跌幅0.09%；5年期主力合约TF2209收盘价报101.955元，跌幅0.07%；2年期主力合约TS2209收盘价报101.325元，跌幅0.04%。

利率现券：

今日银行间现券收益率全面小幅上行，1~3年上行在2~3bp左右，十年活跃券上行在1~1.5bp左右。至16:30，十年国债活跃现券220010收益率报2.731%上行1.35bp，十年国开债活跃现券220210收益率报2.983%上行1.3bp。

资金市场：

公开市场等量对冲，银行间资金面平稳宽松。今日有20亿元逆回购到期，央行开展了20亿元逆回购操作，实现零回笼零投放，银行间资金面维持宽松，资金利率窄幅变动，隔夜在1%左右，7天在1.3%左右。

结论：

目前十债期货接近1月降息后的前高位置，但要突破这一水平可能仍然缺乏催化剂：考虑目前市场主要支撑逻辑仍在于流动性宽松+复苏偏弱，但7月经济数据走弱的一致预期可能已经基本反映在目前的价格当中，只要不是超预期的下滑则可能较难再度引发国债期货的进一步上涨，且7月建筑业PMI进一步回升显示基建对经济的支撑较强，或存在经济数据好于一致预期的可能。另外在更重要的流动性方面，7月以来央行持续缩量逆回购操作，或有意引导资金利率由较低水平逐渐回升，资金面可能处于易紧难松状态。因此，8月主要风险点可能在于资金面能否继续维持宽松状态，需要重点关注本月MLF续作情况，预计上半月国债期货在宽松资金支撑下有望维持偏强，但若缺乏更有利的支撑推动期货突破前高则进一步上涨的空间或较有限，下半月若央行有意引导流动性回笼则可能面临调整风险。

二、行业要闻

【宏观】央行上海总部召开2022年下半年工作会议要求，加大对基础设施、普惠小微、绿色发展、科技创新、交通物流等重点领域的信贷支持。深化上海国际金融中心建设，加快绿色金融创新。持续推动人民币跨境使用，支持银行开展人民币境外贷款业务和外贸新业态跨境人民币结算服务。加大数字人民币试点创新力度。继续稳妥实施房地产金融审慎管理。

央行条法司司长刘宏华表示，央行正在加快推动《中国人民银行法》修改，落实统筹系统重要金融机构和金融控股公司、统筹监管重要金融基础设施、统筹负责金融业综合统计的“三个统筹”职责。

近期包括海南、湖南、四川、广东、山东、云南、河北等省，以及北京、重庆等直辖市披露2021年度预算执行和其他财政收支的审计工作报告。针对更好的使用地方债发挥其作用，多省份和相关直辖市也在审计报告中提出加强地方债全周期监测等建议。

据证券时报，7月全国43个省、市、区（县）合计开工重大项目3876个，投资总额达到23930.59亿元，其中，基础设施项目成为各地密集开工的重点领域之一。随着下半年专项债券、银行贷款，甚至社会资本等资金的持续到位，更多重大项目将上马开工，专家预计，三季度基建投资增速将迎来全年高点。