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7月27日，沪镍偏弱震荡。美联储货币政策会议召开期间，宏观情绪谨慎，有色金属涨跌互现，镍价经历了连续反弹后出现回调。

基本面：镍矿方面，全国港口镍矿库存较上周上涨37.5万湿吨至558.5万湿吨。镍矿累库速度低于去年同期，主因天气及镍铁价格下跌带来矿山利润收窄引发出货意愿不强。镍铁方面，当前镍铁价格表现僵持，铁厂因成本较高而出现明显亏损，减产背景下，挺价意愿较强。但因不锈钢减产及需求疲弱，对镍铁需求较差。整体呈现供需两弱格局，因印尼供应放量，后续供应压力较大。纯镍方面，纯镍供应虽逐步向宽松转变，但当前供需缺口仍存，特别是镍价企稳后对下游补库需求有所刺激，近期国内以及保税区纯镍库存维持去库节奏。

综合而言，短期内，国内外纯镍持续去库以及现货高升水对镍价的支撑仍存，宏观仍具有较强的不确定性，沪镍向上、向下驱动性预计均有限，宽幅震荡。中期来看，宏观层面在美联储快速加息周期及经济增长放缓的大方向下，利空压力仍强。此外，随印尼中间品放量，镍中长期供需格局转弱确定性较强，宏观与基本面弱预期共同作用下，沪镍中长期偏弱格局未改，重心仍有下移可能。