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沪镍主力期货合约在上周大跌超过10%，不锈钢下跌超过5%。现货方面镍价基差一直在1.5万元每吨附近，不锈钢小幅回落至千元以内。宏观方面，美国6月CPI同比上涨9.1%，为1981年11月以来最大增幅，高企的通胀数据甚至让市场预期加息100个基点的概率一度上升至30%以上。基本面暂时没有太大的变化，钢厂也无力对疲弱的需求进行挺价。近期镍价的走势受到宏观的影响较大，其自身基本面的弱势也是价格下跌的因素之一。上周的主要交易逻辑将在本周持续，美联储和衰退预期的叠加对镍价依然有压制作用。同时，镍下游不锈钢需求的减弱对其影响也开始逐步显现。因此我们认为镍价还有向下的空间。