3月25日晚间，中国基金业协会公布了公募基金2月份市场数据，全行业总规模首次突破了26万亿元，年内资金超过了7700亿元。其中最值得关注的是，由于中概股暴跌、原油大涨，海外市场大幅波动吸引了不少资金入场，QDII基金2月份份额环比大增7.17%，达到2076.08亿份，截至2月末总规模超过了2400亿元。

纵观今年市场，A股行情震荡明显，相较之下，伴随着国际形势与油价的持续上涨，QDII基金走势强势，受到资金青睐，导致其规模大增，再度成为年内基金排行榜上的“领头羊”。

不过由于涌入资金过多，不少基金不得不开启“限制申购”模式，有基金公司甚至一口气将旗下8只QDII基金每日申购额的上限限制在300元。业内人士指出，面对QDII过高的溢价率，投资者需注意其波动风险。

QDII基金份额环比增长7.17%

油气类QDII年内领涨

据日前中国基金业协会公布的数据显示，截止至今年2月份，公募总规模首次突破26万亿元，再次创下历史新高。今年以来资金流入已超过了7700亿元，规模增幅超过3%。

从细分类别来看，截至2月底，增速最为迅猛的为QDII基金，从基金份额来看，该类基金最新份额为2076.08亿份，与1底相比增长138.96亿份，环比增长7.17%；从规模基金规模来看，该类基金最新规模为2409.82亿元，增长了55.85亿元，环比增长2.37%。

业绩上看，QDII基金更是保持强势上涨趋势，尤其是油气类QDII基金在逆市中“一枝独秀”，涨幅居前。3月以来，一月内共有19只QDII基金（AC分开统计）收益率超过10%，易方达原油A美元现汇、易方达原油C美元现汇月内涨幅超过17%。今年以来，共17只QDII基金涨幅超过30%，其中，排名居首的嘉实原油收益率超过40%。

此外，国泰大宗商品ETF年内上涨36%，表现亮眼。

QDII基金年内前二十收益率排行榜

对于QDII基金规模、业绩双双上涨，多位市场人士认为，近期，由于地缘冲突加剧了供需矛盾，助推了原油价格一路高歌。俄罗斯是世界前三大产油国和石油出口国之一，占欧洲石油市场28%-30%的市场份额，俄方油断供对全球石油市场影响巨大，叠加疫情影响，这使得原油需求迅速增长，让原油现阶段处于供需偏紧的状态。

博时基金认为，目前OPEC与美国等重要原油出口国缓慢增产，原油整体供需格局紧张，地缘冲突还未得到阶段性解决，短期低库存下油价围绕高中枢的高波动还可能持续。

沪上一名公募研究员向作者表示，QDII基金今年走高主要受到了高油价的影响，该类基金出现了一定程度的炒作现象。进入2022年，国际油价持续攀升并站上近七年的高位，油气股票在过去几年中表现较弱，估值偏低，具有吸引力。随着市场偏好的变化，叠加高油价，所以QDII基金，尤其是油气类，出现了强势上涨的趋势。

他坦言，从另一方面来说，QDII基金净值不是次日更新，若当夜国际油价突然暴涨，一批资金会在场内买入，助推价格，导致场内价格比延迟更新的基金净值高出不少。

避险资金涌入

数只QDII基金“闭门谢客”

在资金涌入背景下，该类基金不得不开启限购模式，更有基金公司甚至一口气将旗下8只QDII基金每日申购额上线限制在300元。

3月29日，博时标普500交易型开放式指数证券投资基金联接基金（下称“博时标普500ETF联接基金”）发布公告称，受QDII额度限制，3月29日起暂停大额申购。

3月以来，QDII基金“闭门谢客”已屡见不鲜，3月16日，华夏基金公告，华夏野村日经225交易型开放式指数证券投资基金(QDII)自年3月21日起暂停申购与赎回。同日，易方达也表示易方达原油证券投资基金(QDII)将于3月21日起暂停申购与赎回。

更有QDII基金将额度限制到每日300元。易方达3月9日公告称，易方达标普信息科技指数、易方达标普医疗保健指数、易方达纳斯达克100、易方达标普500指数、易方达香港恒生综合小型股指数、易方达标普生物科技指数、易方达中短期美元债债基、易方达中证海外中国互联网50ETF联接等八只基金，从当天起暂停大额申购，单日认购上限均为300元。

外汇管理局数据显示，截至2021年12月15日，178家合格境内机构投资者（QDII）获批投资额度合计为1575.19亿美元。易方达、华夏与南方基金三家公司额度分别为73.5亿美元， 63.5亿美元和57.5亿美元，分列公募基金公司前三。市场人士表示，目前不少QDII基金限购最直接的原因还是因为各大基金公司外汇额度不足，只好先暂停大额申购。

目前QDII额度超10亿的基金公司一览

Wind数据显示，当前已有93只QDII基金（AC分开统计）“暂停申购”或“暂停大额申购”，其中49只基金为年内宣布。

此外，作者发现，部分油气类QDII基金的场内交易价格已偏离基金净值，出现大幅溢价，易方达基金、广发基金、嘉实基金、诺安基金等多家基金公司纷纷公告提示溢价风险。

以易方达原油为例。3月23日，易方达基金发布公告称，3月18日该基金A类人民币份额净值为1.1660元，而该基金在下一个交易日的二级市场的收盘价为1.436元，明显高于基金份额净值。易方达表示，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受重大损失。这已经是该基金3月以来第四次发布高溢价风险提示。

过高溢价率提高投资风险

业内人士提示入市需警惕

QDII基金原本是一个分散风险、多样化资产配置的工具，但近期国际局势愈演愈烈，大量避险资金涌入，导致该类基金出现了短期炒作现象，已偏离市场交易规律。业内人士指出，目前过高的溢价率则透支了QDII基金的上涨预期，若投资者是在高位买入，无疑更加剧了其投资风险。

中信期货认为，中期来看，油价上行空间需要关注地缘方面和供应方面的情况。全球剩余产能充足，实际增产节奏仍受地缘局势影响。金融方面，美欧通胀压力持续攀升，经济增速继续回落。欧美央行加速收紧，对油价压制力量增大。总体而言，近期地缘风险推升油价高位，但基金净多仍在趋势下行。需关注持仓价格走势分化风险。

沪上一位投资机构人士向作者表示，近期国际油价大幅上涨，油气类QDII基金的短期投资机会显著，但投资者只能通过二级市场购买存续份额的方式获得投资机会。然而，当过多的资金追逐有限的产品时，就必会推高产品价格。二级市场QDII基金份额亦是如此，导致其价格溢价高企。

上海证券基金评价中心负责人刘亦千提示投资者，国际原油价格远期涨幅能不能覆盖溢价，国际原油价格本身的波动，QDII对外投资额度可能放开，汇率风险等等。“建议投资者投资一定建立在理性决策下，投资决策应当建立在自身风险可承担范围内，投资基金应当符合自身的资产配置需要，切忌被短期的诱惑贸然参与，因为这很容易遭受不可预期且不可承担的风险。”

沪上一名大型公募基金经理向作者表示，若地缘冲突褪去，原油价格也会回归理性。从长期视角来看，原油并不适合投资，其价格随供需和市场情绪波动。更多的投资人会选择其作为避险产品而不是投资产品。另一市场人士持相同意见，他指出，鉴于油气类QDII基金的高波动特性，建议把其作为资产配置的一部分进行投资，投资者需要警惕其波动风险。