上周A股震荡回调，呈现普跌的局面。上证综指下跌1.19%，深证成指下跌2.08%，创业板指数下跌2.80%，市场板块轮动现象较为明显。方向不明朗的时候，能耐住寂寞空仓的人少之又少，私募大佬但斌却能手握270亿元重金"空仓"，确实非常人所能。

从历史上“政策底-市场底”演绎路径看，“市场底”往往在“政策底”之后1-3个月出现。很多投资者将当前行情对标2018年市场调整走势，认为A股将“二次探底”。2018年10月19日，A股迎来“政策底”，之后直到2019年1月4日，“市场底”才出现。那么，本轮的市场底何时才能出现呢？

海通证券(600837)表示，市场目前三大担忧：中美利差收窄导致资本外流、俄乌冲突下商品涨价推升通胀、国内疫情反复影响经济。乌克兰总统办公室主任顾问阿拉哈米亚当地时间3月27日说，乌克兰和俄罗斯之间新一轮的面对面会谈将于3月28日至30日在土耳其举行。上周五美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.44%，标普指数上涨0.51%，纳斯达克指数下跌0.16%。

A股探底回升，恒生指数转涨

3月28日，A股三大指数集体低开。沪指低开0.84%，深成指低开0.86%，创业板指低开0.59%。农业、养殖业等少数板块指数高开，油气、旅游、数字货币等跌幅居前。截至发稿A股探底回升，煤炭、旅游、房地产等板块涨幅居前。

香港恒生指数开盘涨0.08%。恒生科技指数涨0.03%，美团涨近6%。中国石油化工股份涨近5%，去年净利润同比增长114%。截至发稿时间，恒生指数转涨，此前跌近1%。

茅台价格全线大跌，股价也"崩了"

3月28日早盘，白酒板块走低，截至发稿，茅台大跌超4%，泸州老窖(000568)、舍得酒业(600702)等大跌超5%。

消息面上，据“不二酱酒”和“今日酒价”两大平台的数据，3月25日和26日两天，各类茅台酒价格全线大跌，22年散飞从3000+到2600价位，只用了半年不到的时间，近一周更是跌幅达到了200元/瓶，最近两天就跌了110元/瓶；原箱最近两天跌了180元/瓶，价格来到了2750元/瓶；其他各生肖酒、年份酒均出现暴跌，其中十五年份酒两天狂跌400元/瓶。

分析人士认为，茅台酒价格杀跌主要是两个原因：一是近期一线城市疫情爆发，消费预期减弱；二是茅台新电商平台上线，可能冲击经销商的利益。

对于白酒板块，华创证券指出，白酒板块一季度回款指标优秀，渠道表现健康，业绩支撑性较强，尽管市场短期焦点在于茅台批价回落对需求景气度和渠道信心影响，但龙头标的中长线价值空间已经显现，茅台报表加速、确定性稀缺、产品线更加丰富，且与资本市场的互信提升，为确定性首选。五粮液(000858)建议关注针对性市场政策出台落地，长期看千元价格带仍是最大品牌，泸州老窖持续推荐。短期建议关注季报验证催化个股，重点推荐山西汾酒(600809)、徽酒古井贡酒(000596)、苏酒洋河股份(002304)和今世缘(603369)。扩张型酒企关注估值回落中仍保持较高弹性的舍得股份。

又有新股破发！兆讯传媒开盘破发

3月28日，创业板新股兆讯传媒开盘破发。截至9:39，兆讯传媒跌近13%，报34.70元/股。据交易所公告，兆讯传媒今日在深圳证券交易所创业板上市，发行价格39.88元/股，发行市盈率为39.33倍。

天眼查资料显示，兆讯传媒从事高铁数字媒体资源的开发、运营和广告发布业务。有网友表示，十几年第一次中签，竟然破发，看来股市真不适合我。

旅游股大幅走高

3月28日，旅游股大幅走高，曲江文旅(600706)、丽江股份双双直线拉升封板，张家界(000430)、九华旅游(603199)、云南旅游(002059)、桂林旅游(000978)等大幅冲高。

太平洋证券研报指：疫情两年多来，我国在防控措施上积累了大量的经验，预计本次疫情会在短期内得到控制，社服行业本周的大幅反弹也说明市场的乐观预期。国家卫健委印发《新型冠状肺炎诊疗方案第九版》利好旅游业恢复。新方案在疫情的检测、收治、治疗和解除隔离上更加优化，对人员流动的限制更少，有利于旅游业的恢复。海外多国陆续放松出入境管控。

地产股继续活跃

3月28日，地产股继续活跃，截至发稿，天保基建(000965)走出9连板行情。天房发展(600322)、中交地产(000736)、中国国贸(600007)、海泰发展(600082)等十余股涨停。

消息面上，今年以来，各地房贷利率下降屡见不鲜。进入3月份以来，多地二手房的首套房贷款利率已经下调至5%以下，个别地区开始出现4.6%的利率，与本月5年期以上LPR报价持平。另外，不少银行表示，购房者备齐资料，待审批完成后银行普遍能在2周内完成放款。

煤炭板块走高，中国神华领涨

3月28日，中国神华涨超8%，总市值超5800亿。截至发稿，兖矿能源、电投能源、晋控煤业、陕西煤业、中煤能源等涨超4%。

首创证券研报指：需求端来看，国家能源局3月15日发布数据显示，2月份，全社会用电量持续增长，达到6235亿千瓦时，同比增长16.9%。1-2月，全社会用电量累计13467亿千瓦时，同比增长5.8%，用电端的较高增速加大下游电厂对于煤炭的库存的积极储备，另一方面，重要会议结束后，稳增长预期强烈，下游工业企业将全面复工复产，预计工业用电驱动的用煤需求将保持较高速增长，预计，全年动力煤消费仍将保持正增速，对于煤炭整体价格将形成强有力支撑，叠加海外局势推升国际能源价格大涨，澳洲近期暴雨影响国际煤炭供应，能源价格短期高位无法扭转，导致进口煤炭价格居高不下，看好后市国内动力煤继续高价位运行。

二次探底概率几何？4月布局围绕三个方向

对于当前市场走势，东吴证券(601555)指出，市场在探底3000点附近后走出一波快速反弹，但上周反弹速率明显减弱，市场的确存在二次探底的动力。本周建议关注3177-3197点的缺口表现，如无法有效支撑市场重心就可能回归3100点附近，否则可能维持在缺口上方做窄幅震荡。操作上在下跌趋势中的任何反弹都不是好的参与点，建议找盘中的恐慌点抄底更稳妥一些，留意二次探底中明显抗跌的板块。

中信证券(600030)认为，A股已从情绪驱动回归基本面驱动的常态，并将进入政策的关键发力期；近两周来疫情对经济影响较大，稳增长政策发力的必要性和紧迫性迅速提升，多项政策组合将逐步推出，并形成合力；二季度经济将逐步修复，A股也将逐步企稳，并进入中期上行通道。配置上，建议把握稳增长政策二次发力的关键窗口，紧扣相关主线，重点围绕“两个低位”均衡布局，迎接二季度价值和成长的共振上行。

中信建投认为，展望4月，风格上低估值或将相对占优，行业配置则可主要围绕三个方向展开：1）全球通胀短期无法证伪，但更推荐存在供给硬缺口的品种，推荐赔率较高的农林牧渔（种植链、因饲料成本上行加速产能去化的猪周期），关注煤炭/铝；2）短期仍有政策预期的稳增长相关：地产龙头、城商行；3）成长分母端仍旧有压力，优选4月分子端景气依旧向上、排产环比提升的光伏，及性价比高、分子端高景气的军工、医药（CXO/体外检测/疫苗/中药），关注供需紧平衡且一季度仍有涨价的半导体材料、IGBT。