2022年3月16日金徽酒(603919)（603919）发布公告称：海通证券(600837)闻宏伟、中银国际邓天娇、国海证券(000750)宋英男、国泰君安李耀 于智涵、华鑫证券孙山山 谢洁枫、中信证券(600030)蒋祎、开源证券逄晓娟 张恒玮、东吴证券(601555)汤军 王颖洁 乔卓茜、华泰证券(601688)张墨、国金证券(600109)李本媛、民生证券姚启璠 李啸、浙商证券杨骥 张潇倩、安信证券胡家东、申万证券田荣振、国盛证券郝宇新、兴业证券(601377)郭晓东、中泰证券何长天、长城证券卢潇航、华创证券刘旭德、德邦证券邓周贵 李文华、西部证券(002673)沈嘉雯、国元证券(000728)童杰、西南证券(600369)王书龙、长江证券(000783)石智坤、中信建投安雅泽 张立 唐家全、东北证券(000686)李强、信达证券赵丹晨、中金证券江澜、东方基金吕燕晨、银华基金孙昊天于2022年3月16日调研我司。

本次调研主要内容：

问：市场分布情况

答：公司主要销售市场集中在甘肃及环甘肃西北地区，正积极拓展华东市场。2021年，甘肃中部、包括省外市场在内的其他地区等成长性市场增长较快，分别实现营业收入23,703.13万元、39,215.38万元，同比增长13.34%、35.71%；省内推行“大客户运营+深度分销”双轮驱动营销模式转型，兰州及周边市场2021年实现营业收入47,175.86万元。

问：对外投资情况

答：本次董事会审议通过两项对外投资议案，一是为有效把握青海市场，进一步扩大销售区域，实现甘青一体化，由兰州销售公司向青海销售公司增资650万元，青海销售公司变更为公司控股孙公司；二是计划成立互联网销售公司（不涉及自建互联网平台），招募优秀运营团队，创新机制和运营模式，通过天猫、京东等第三方平台加快线上业务销售，形成线上线下优势互补，为更多消费者提供金徽好产品。

问：华东市场建设情况

答：2021年10月，金徽酒在上海和江苏分别成立销售公司，其中上海销售公司主要负责复星生态体系内金徽产品的销售，江苏销售公司主要负责江苏、浙江、河南、山东和江西五个省区的渠道销售。目前江苏销售公司组织、人员、产品、渠道招商各项工作按计划有序推进，与金徽酒西北市场遥相呼应，有望形成“西北+华东”两个发展引擎，推动金徽酒持续健康发展。

问：2022年主要经营目标

答：面对当前白酒行业发展形势和市场竞争环境，结合公司五年（2019-2023）发展规划，2022年公司将深入推进“转型乘长、共创共享”各项措施落地，不断提升管理水平和抗风险能力，力争2022年实现营业收入25亿元的挑战目标。

金徽酒主营业务：白酒生产及销售

金徽酒2021年报显示，公司主营收入17.88亿元，同比上升3.34%；归母净利润3.25亿元，同比下降1.95%；扣非净利润3.22亿元，同比下降2.58%；其中2021年第四季度，公司单季度主营收入4.47亿元，同比下降34.74%；单季度归母净利润8175.89万元，同比下降52.61%；单季度扣非净利润8786.32万元，同比下降47.84%；负债率20.98%，投资收益-27.95万元，财务费用-726.35万元，毛利率63.74%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级5家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为36.48。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入926.65万，融资余额增加；融券净流出1314.34万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，金徽酒（603919）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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