1． 供应：2月SMM中国精炼锌预计产量45.84万吨，环比减少5.92万吨或环比减少11.43%，同比减少2.72%。2022年1~2月精炼锌预计累计产量为97.6万吨，同比去年同期减少3.7%。SMM预计2022年3月国内精炼锌产量环比增加7.02万吨至52.85万吨，产量的同比回升主因去年3月开始内蒙双控执行导致当地冶炼厂产出减少和西南地区冶炼厂因枯水季电价的控产在今年尚未出现。冶炼厂未避免后续有可能遇到突发减产、控产政策，在3月加快复工节奏。

2． 需求：①Mysteel调研数据显示上周全国钢厂镀锌板卷开工率周环比提升0.34个百分点至83.67%、产量周环比增加0.3万吨至83.85万吨、库存周环比减少2.69万吨至187.91万吨；上周全国钢厂彩涂板卷开工率周环比上升1.75个百分点至84.21%、产量周环比增加0.7万吨至17.53万吨、库存周环比减少1.11万吨至44.93万吨。②中国2月份汽车销量173.7万辆，同比上涨18.7%；1-2月累计汽车销量426.8万辆，同比上涨7.5%。中国2月份新能源汽车销量33.4万辆，同比上涨184.3%。1-2月份新能源车累计销量76.5万辆，同比上涨154.7%。

3． 库存：SMM社会库存环比增加0． 1万吨至28.52万吨，上海库存增加0.38万吨至9.46万吨、广东库存减少0.1万吨至5.2万吨、天津库存减少0.27万吨至11.28万吨。除上海因疫情，下游复产情况较差外，广东和天津地区下游复工进度均有所提速，两地库存均开始下降。上期所库存环比减少增加2084吨，同比增加51% ；LME库存环比上周减少1825吨，同比减少48% 。

4． 观点：欧洲天然气价格周内大幅波动，电价跟随冲高回落，基本收平上周价格，基本电价变动不大，也尚未有冶炼厂进一步公告将进行停减产。沪伦比在经历上周的大幅降低下有所回升，但不论矿还是锭的进口盈利仍处在大幅亏损。国内冶炼厂开工率提高快于下游，而华东华南地区的疫情将对下游复工再度造成扰动，国内库存转向预期再度后延。海外延续去库，但从欧洲现货升水报价来看未见明显调升。短期内，锌价缺乏炒作热点，或呈震荡走势。