2022年2月17日兴化股份(002109)（002109）发布公告称：开源证券张晓峰、富国基金黄彦东、东方证券毛鼎、海通证券(600837)孙维容、韶夏资本潘焕于2022年2月16日调研我司。

本次调研主要内容：

问：请席总为我们介绍一下公司的基本情况.

答：兴化股份成立于1997年，2007年1月26日在深圳证券交易所中小板挂牌上市，最初主营业务为硝酸铵的生产与销售，是当时全国硝酸铵的行业龙头生产企业。2016年重组完成后，公司成为煤化工行业，母公司为控股平台，不开展具体业务，主要经营实体为公司全资子公司兴化化工。兴化化工属于煤化工生产企业，其主要产品为以煤为原料制成的合成氨、甲醇、甲胺、DMF的生产与销售，具备年产30万吨合成氨、30万吨甲醇、10万吨甲胺及DMF的基本产能。（观看公司宣传片）

问：公司2021年总体经营情况如何?

答：2021年，化工行业景气度持续上升，市场长期向好。公司主要产品销售价格持续上涨，公司紧抓市场机遇，实时调整市场策略，子公司兴化化工根据市场变化及时进行产品结构调整，受混胺（一甲胺、二甲胺、三甲胺的合称）、二甲基甲酰胺（DMF）等产品市场价格持续高位运行的影响，整体毛利率显著上升，盈利情况同比大幅提升。1月8日我们也发布了业绩预告，预计2021年度净利润在52,000万元～58,000万元，比上年同期上升：143.11%～171.16%

问：我们关注到公司在做非公开发行,方案里边提到的几个乙醇项目有什么联系,目前进展情况如何?非公开发行股票项目审核到了哪个阶段?

答：是的，公司再融资项目于2020年正式启动，本次拟非公开发行股票募集资金投资项目主要涉及以子公司兴化化工为实施主体收购新能源公司80%股权和投资建设产业升级就地改造项目，其中新能源公司乙醇装置已经投产，乙醇产能为10万吨/年（同时具备16万吨/年醋酸甲酯的产能）；产业升级项目拟投资建设年生产醋酸甲酯16万吨或乙醇10万吨项目，项目建设周期为24个月，目前兴化化工正在加紧办理项目开工前的审批手续。在完成标的资产的审计评估、项目公司成立及国资审批等手续后我们及时向证监会提交申报资料，于2021年3月5日取得中国证监会受理函、3月12日取得中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见、4月8日完成一次反馈意见回复及公告。截至目前，公司本次非公开发行股票事项仍处于中国证监会审核阶段。这里边还涉及一个50万吨乙醇项目，该项目由公司控股股东延长集团的全资子公司陕西延长石油榆神能源化工有限责任公司负责建设。因为兴化股份在本次募投项目实施后，将新增乙醇类业务，与榆神能化“正在建设”的50万吨合成气制乙醇项目发生“潜在”的同业竞争。针对该潜在同业竞争问题，延长集团已出具《承诺函》，承诺在适当时机，由兴化股份启动50万吨乙醇项目相关资产的并购工作，通过采取并购或其他有效方式解决同业竞争问题。

问：去年煤炭市场异常紧张,公司生产用煤的采购渠道有哪些?主要用的是什么煤种?去年的煤炭采购价大概是多少?

答：兴化化工用煤分为原料煤和燃料煤，原料煤用量约在120万吨/年，燃料煤用量约在40万吨/年，合计约有160万吨。兴化化工生产用煤全部外采，部分通过与陕西煤业签订长期保供协议，保证了公司正常生产运行。一方面，兴化化工积极推进就近采购，通过框架协议招标、电子竞价等方式尽可能降低煤炭采购成本；另一方面，积极调整长协煤和市场煤的采购比例，努力通过长供协议确保生产原料供应不受或少受影响。目前用的是陕北的烟煤，去年通过长协采购24万吨，今年预计采购比例会进一步提高，结算价格按照国家发改委规定的公式计算，目前长协价格800元/吨。公司2021年采购原料煤均价约为940元/吨，燃料煤均价约为820元/吨。

问：请席总介绍一下公司甲胺装置的各产品经营情况.

答：公司甲胺装置主要产品为10万吨甲胺（一甲胺、二甲胺、三甲胺）/DMF。一甲胺和三甲胺的产量分别约为1万吨/年，二甲胺的产量约为8万吨/年，其中生产DMF需消耗6万吨左右。去年我们混胺及DMF的外售量分别约为5万吨和9万吨，这是由于去年一段时间二甲胺售价上涨，其利润贡献大，我们及时进行了产品结构调整减少了DMF产量。这些只是一个大概数据，具体各产品的经营数据要等年度审计工作结束，以财务口径为准，到时大家关注一下年度报告，届时详细披露。

兴化股份主营业务：合成氨、甲醇、甲胺、DMF的生产与销售

兴化股份2021三季报显示，公司主营收入22.16亿元，同比上升68.32%；归母净利润4.85亿元，同比上升451.33%；扣非净利润4.85亿元，同比上升453.53%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入8.3亿元，同比上升86.48%；单季度归母净利润1.94亿元，同比上升515.65%；单季度扣非净利润1.94亿元，同比上升515.98%；负债率5.13%，财务费用-725.58万元，毛利率30.31%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为7.44。证券之星估值分析工具显示，兴化股份（002109）好公司评级为2.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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