2022年2月16日华润材料（301090）发布公告称：中金公司裘孝锋 傅锴铭 陆辰 秦宇道、宁泉资产邱炜佳于2022年2月15日调研我司。

本次调研主要内容：

问：未来三年公司产能,产量,开工率和产品价格的展望?

答：公司珠海50万吨/年聚酯三期工程项目正式投产后，产能规模将达210万吨/年。长期以来公司因生产稳定、产品质量、价格、售后等优势始终保持高开工率，且公司目前主要集中于华东、华南市场，中西部市场及海外市场尚存空间，未来三年内公司将继续努力保持高开工率，同时根据产销情况新建产能或寻求并购机会，进一步巩固公司在聚酯瓶片行业地位。聚酯瓶片产品价格主要受原材料影响，原材料价格受原油价格及供需关系影响，波动幅度较大。

问：BP作为股东,提供PTA,PTA单价会比自购便宜吗?能便宜多少?会去找MEG的厂家吗?

答：BP已经将国内PTA业务全部出售给英力士集团。公司与主要原料的主流供应厂家长期保持稳定的合作关系，暂时没有寻找MEG厂家入股公司的考虑。

问：聚酯材料年产能达到210万吨.在这样的背景下,下游新增市场需求怎么样?能及时消化掉新增产能吗?

答：公司新增产能主要满足了国内外饮料市场需求的增长，2021年聚酯材料呈现了一个阶段性供应紧张的局面，一方面是国内受疫情影响较小，另一方面海外需求强劲；供应方面来看，国内外近两年的新增产能投放节奏有所放缓，对公司来说也是一个较好的窗口期。

问：公司认为聚酯材料下游的主要增长点在哪?加工费目前较高,未来会持续吗?

答：除了饮料瓶的需求增长，2020年疫情催生了新的防疫物资需求，使得片材市场需求激增；疫情导致的居家隔离也促使对包装用品的需求增加。片材市场的需求稳步增加，未来依旧具有增长潜力。加工费是供求关系的体现，从市场情况来看，全球范围内供需紧平衡将逐步向平稳过渡。

问：公司作为国有企业,相比国内的其他民营企业(如三房巷(600370),逸盛,万凯),在体制上有哪些优势?

答：公司作为国有企业，将党的领导融入公司治理，拥有完善的决策机制，同时公司不断深化市场化程度，建立了完善的岗位架构及人才培养体系，为吸引人才、留住人才提供了制度保障。公司占据规模化的运营优势，背靠华润集团的强大产业资源整合及业务协同赋能优势，为企业升级创新提供了坚实基础。同时公司建立与市场竞争匹配的经营机制，保证公司的竞争性、灵活性、创造性，不断提升企业核心竞争力和抗风险能力。

问：公司的成本竞争优势怎么样?相比于逸盛,万凯,三房巷,华润的优势在哪?

答：同行业其他公司经营模式各具特色，公司多年来深耕聚酯瓶片业务，坚持实行“产供销”联动策略，外拓市场，内抓管理，在市场上有较高的声誉，在产品性能和质量稳定性上得到了客户的普遍认同。

问：公司设在江苏常州有没有什么区位优势?和珠海的基地相比,成本能低多少?哪些方面低了?

答：公司设在常州主要是服务于华东客户，同时辐射中西部、华北及东北地区，珠海基地主要满足华南地区客户需求。常州和珠海相比生产成本差异不大，运输成本稍有差异，根据原材料供应及客户所在区域的不同运输路线不同会有所差异。

问：10万吨的PETG工程项目进展?

答：公司10万吨PETG项目分两期建设，目前一期5万吨/年PETG工程已经完成并投产，产品质量符合预期，二期将视市场开拓情况启动建设计划。

问：公司认为PETG的发展前景如何?对传统包装材料的替代效果如何?

答：PETG是一种性能优异的多功能、多应用材料，除包装领域外，在板材、片材、异型材、卡基材料等领域也有广泛应用，而且应用范围扩展迅速；同时，作为一种绿色材料，PETG还具有可回收、再利用的优势。随着我国对环保要求的提高，PETG产品也将迎来广阔的发展机遇。

问：前5大海外客户结构变化较大的原因?2020年阿尔及利亚不在前五了.

答：受疫情影响远洋运输的成本涨幅明显，导致海外客户结构不断变化。同时公司也在不断开拓海外新市场，以避免单一地区客户依赖度过高。因考虑风险因素，公司在阿尔及利亚的销售占比有所下降。

问：有没有做智能生产线,工业互联网平台?优劣势如何?霍尼韦尔还是国产的系统?

答：公司拟定了十四五智能与数字化战略转型规划，将依托工业互联网平台、人工智能平台和大数据平台等先进技术，打造集生产管理可视化、过程控制智能化、生产要素协同化为一体的智能化工厂。目前工业互联网平台已经完成搭建，平台覆盖了包括设备管理、安全管理、实验室管理、能源管理等多个业务应用，大部分采用了国产技术架构，自主可控。

华润材料主营业务：聚酯材料及新材料的研发、生产和销售

华润材料2021三季报显示，公司主营收入92.33亿元，同比下降4.68%；归母净利润3.5亿元，同比下降37.92%；扣非净利润3.05亿元，同比下降44.18%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入33.29亿元，同比下降9.48%；单季度归母净利润8146.56万元，同比下降72.34%；单季度扣非净利润6829.11万元，同比下降77.3%；负债率33.8%，财务费用336.48万元，毛利率6.46%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为14.04。近3个月融资净流出927.86万，融资余额减少；融券净流入0.0万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，华润材料（301090）好公司评级为4星，好价格评级为1星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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