2022年2月14日晨光文具(603899)（603899）发布公告称：中金公司、景顺长城、嘉实基金、广发基金、大成基金、鹏华基金、博时基金、工银瑞信基金、富国基金、易方达基金、长城基金、汇添富基金、长信基金、华夏基金、华安基金、银华基金、银河基金、诺德基金于2022年2月11日调研我司。

本次调研主要内容：

问：快反能力建设的具体表现?

答：一是联盟APP带来的订单满足率的问题,并不是所有的下单都有备货,倒逼我们在交付能力上更好协同,包括总部对小件订单的满足。二是供应链的变化,在此之前大批量生产为主要竞争能力。现在跟我们的多层次渠道相结合,满足不同起订量以及更短的交付时间。

问：九木杂物社客流恢复情况?22年开店情况?

答：去年上半年形势较好,下半年疫情反复的干扰有些挑战,经过调整,九木的表现明显好过商场商圈客流的变化。开店计划维持100家以上。

问：双减的影响?

答：双减的影响跟去年七八月之后我们的判断基本一致。首先,双减对需求是有影响的,学生花在学习和作业的时间有减少,但很难做量化评估,主要原因是同比增长变动的结果受到高基数、疫情反复、双减影响三个因素叠加的干扰,很难拆分每个部分的影响。二是,我们目前依然保持传统核心业务10%-15%的中期增长目标,主要原因是国内消费升级的趋势依然成立,以及公司在产品、渠道和团队具备很强的竞争优势。

问：科力普的利润率?

答：提升趋势是明确的,去年科力普除了业务增长,经营能力也有提升。在业务持续增长的情况下,人员没有增加,采用新的技术手段提升效率。重点客户的考核都名列前列,客户满意度持续提升。采购方面,随着采购深度增加,一些品类议价能力也有提升。风险管控方面,我们在房地产和教育板块有相当数量的业务,通过及时的管控,受到的影响较小。

问：行业并购整合机会?

答：并购方面,考虑国内优质的、有协同效应的供应链,我们依然认为安硕有协同效应,有品牌,有能力。国外主要考虑历史长、有品牌、品质好但靠自己较难在中国拓展业务的,例如贝克曼,是挪威细分行业龙头。我们的收购会继续,不排除增加一些新的品类。

晨光文具主营业务：传统核心业务主要是从事M&G晨光及所属品牌书写工具、学生文具、办公文具及其他产品等的设计、研发、制造和销售以及互联网和电子商务平台晨光科技;新业务主要是零售大店业务九木杂物社、晨光生活馆和办公直销业务晨光科力普

晨光文具2021三季报显示，公司主营收入121.52亿元，同比上升42.33%；归母净利润11.17亿元，同比上升22.38%；扣非净利润9.92亿元，同比上升25.13%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入44.65亿元，同比上升18.24%；单季度归母净利润4.51亿元，同比上升0.57%；单季度扣非净利润3.79亿元，同比下降6.53%；负债率40.5%，投资收益215.45万元，财务费用271.95万元，毛利率24.15%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级13家；过去90天内机构目标均价为80.14。近3个月融资净流入664.79万，融资余额增加；融券净流入463.05万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，晨光文具（603899）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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