2月7日，也就是虎年的第一个交易日，A股发红包，超3000家公司上涨，微芯生物(688321)也没例外，上涨了0.68%，收盘价报29.58元/股，总市值121.4亿元。该公司最新和讯SGI评分为72分，同比去年同期评分有所下降，环比上季度评分提高5分。

大股东套现股票大跌 增收不增利，销售费用激增

据悉，微芯生物年前曾连续四日出现下跌，2021年1月24日-28日跌幅为14.24%。

1月24日，微芯生物发布公告称，2021年7月27日至2022年1月22日，该公司股东LAV One通过集中竞价、大宗交易，减持公司股份1493.45万股股份，减持比例为3.64%，减持总金额2.99亿元，当前持股数量为2792股，持股比例为0.6793%。

同期，该公司另一股东Vertex Technology Fund (III) Ltd（简称Vertex）未减持公司股份。据悉，Vertex当前持有公司股份1774.59万股股份，占公司总股本的比例也为4.32%。

据了解，微芯生物隶属于化学制剂行业，公司专注于对人类生命健康造成严重威胁的 恶性肿瘤、糖尿病等代谢性疾病、自身免疫性疾病、抗病毒领域、中枢神经系统五大领域的原创新药研发。

2021年半年报显示，公司产品主要有西达本胺、西格列他钠、西奥罗尼、CS12192这几类产品。其中，西达本胺目前已有两个适应症成功获批上市，用于治疗外周T 细胞淋巴瘤和乳腺癌，也是微芯生物收入的主要来源。2020年年报显示，微芯生物当年营业收入为2.69亿元，而产品西达本胺的销售收入就位2.45亿元，足见其在微芯生物这家公司的重要性。

2016年-2020年，微芯生物的净利润分别是52.44万元、2407万元、3116万元、1942万元、3104万元。

根据2021年三季报披露，微芯生物前三季度实现营业收入2.77亿元，同比增长48.61%；归母净利润-2425万元，同比骤降163.12%；扣非净利润-4367万元，同比骤降317.52%。

对此，该公司给出了解释，营业收入增长主要系西达本胺产品的销售较上年同期增长；净利润下降主要系研发费用，销售费用的大幅增加所致。

据悉，微芯生物前三季度的销售费用支出高达1.6亿元，2020年同期该项费用为7880万元；管理费用为5493万元，2020年同期该项费用为3169万元；研发费用9146万元，2020年同期该项费用为5793万元。销售费用的急速增长直接侵蚀了微芯生物的净利润，导致其出现负增长。

如下图所示，微芯生物的毛利率一直维持在95%左右，净利率整体持续在走低，2021年三季度其净利率为-8.77%，同比去年同期的20.65%，下降明显。

拟募资5亿元 自诩处于同类企业中等水平

另外，笔者注意到，微芯生物近日发布了《深圳微芯生物科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（简称债券说明书），向不特定对象发行可转换公司债券不超过5亿元。

公司表示，将根据公司最新的“最近一期归属于上市公司股东 的净资产”指标状况最终确定本次可转债发行的募集资金总额规模，确保不超过 “最近一期归属于上市公司股东的净资产”50%的上限。

据悉，本次募集资金将用于“创新药生产基地（三期）项目”、“西奥罗尼联合紫 杉醇治疗卵巢癌 III 期临床试验项目”和补充流动资金。

不过，微芯生物也在说明书中透露了包括本息兑付、可转债到期未能转股、可转债未设置担保的风险、研发失败、新药或仿制药获批上市所产生的市场竞争、公司产品集中度较高、经营业绩下滑等在内的多个风险点。

其中，该公司指出，营业收入主要来源于西达本胺片的产品销售收入和西达本胺 境外专利授权许可收入，合计分别为 1.47亿元、1.73亿元、2.69亿元和 2.76亿元，占公司同期营业收入的比例均在99.00%以上。如果西达本胺的经营环境发生重大不利变化导致销售产生波动、西达本胺的境外同步临床开发的进展不及预期等情形，可能对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。

另外，据微芯生物在说明书中透露，贝达药业(300558)、百奥泰、复旦张江、基石药业、君实生物、泽璟制药、艾力斯、前沿生物、神州细胞、 信达生物、百济神州、亚盛医药12家公司作为国内的创新药企业，业务特点与其公司较为相似。

从营业收入规模来看，该12家同类企业2020年营业收入分布在0.00亿元至38.44亿元，公司收入规模处于同类企业中等水平。从净利润来看， 12家同类企业2020年归属于母公司股东的净利润从亏损104.20亿元至盈利6.06亿元，公司盈利水平居于同类企业中等偏上水平。从总资产和净资产规模来看， 公司处于同类企业中等水平，具体情况如下：