2022年1月27日恒华科技(300365)（300365）发布公告称：民生证券郭新宇、国泰基金王浩、安信证券杨楠 夏瀛韬 杨林蕾、太平基金魏志羽、东海基金杨红、泰信基金王霆、万家基金贺嘉仪、浙商证券陈鹏辉、光大保德信基金陈栋、中邮创业基金付骁林、国寿安保基金张帆、融通基金高依霓、上海趣时资管孙银、国寿安保张标、建信保险孔硕、浙商资管鲁立、新华资产朱战宇、中国人寿资管李博闻 陶静、渤海汇金资管徐中华、上海富邻资管毕畅、西藏源乘资管刘建忠 唐亚丹、涓涓细流资管郭镇贤、上海聆泽资管翟云龙、上海理成资管汪文翔、齐家资管牛建斌、汇华理财王国强、上海海宸资管季晨曦、深圳远望角资管翟灏、横琴人寿保险郭雅琪、中意资管臧怡、广发自营黄勇、汐泰投资陈梦笔、翀云投资俞海海、东方自营张开元于2022年1月27日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司2021年收入构成情况?

答：2021年公司收入主要来自于软件销售、软件服务以及技术服务。据初步统计，2021年公司软件服务及技术服务收入有所增长，但受新能源项目投资建设进度影响，公司仍有大部分新能源咨询与设计项目还没有达到收入确认条件，导致业务整体增长不及预期。

问：公司2022年业务是否有预判?

答：2021年下半年，公司在双碳政策驱动下，积极把握市场机遇，承接了相关县域光伏等新能源项目的规划咨询及部分设计业务，目前在手但尚未确认收入的新能源相关项目总额超过10GW，预计相关收入大部分会在2022年得到确认。另外，由于公司前期在新能源及水利、交通等领域的投入，订单储备充足，市场需求旺盛，2022年订单情况较为乐观。

问：公司2021年应收账款的回款情况如何?是否有坏账计提?

答：公司在2021年一直采取相应措施与客户进行积极的沟通，加快回款进度，2021年末应收账款较2020年末及2021年前三季度有较大改善。按照会计政策，体现在财务报表上会有一些坏账计提，公司客户主要以央企、国企为主，客户实力雄厚，信誉良好，应收账款回收有可靠保障，发生实际坏账的风险较低。

问：2022年销售费用和管理费用预计会增加多少?

答：2021年，公司进一步加大新能源、水利、交通等新市场开拓力度，转型过程中由于业务单元的调整也增加了相应管理成本，公司销售费用、管理费用较2020年均有较大增加。2021年公司布局完成后，2022年会维持相应水平，预期不会有大幅增加。

问：BIM在不同行业是否可以通用?未来是否会加大研发投入?

答：公司在港口、水库等都有很好的应用案例，如广西那板水库安全监管数字平台、青岛董家口智慧管控平台等。通过案例验证了公司自主研发的底层平台在多行业具有较强的通用性，公司根据不同行业的专业需求，基于底层平台进行二次开发，随着示范应用案例的积累，平台复用率会越来越高。近年来公司始终保持10%左右的研发投入比例，充分保证BIM核心技术研发，协同推动成熟软件升级迭代及新产品研发应用。

问：十四五期间特高压建设规模很大,公司目前参与到了哪些特高压的工程项目,在其中具体做什么?

答：“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元，其中2022年，国网计划开工“10交3直”共13条特高压线路。公司的三维线路设计平台应用于我国多个已建成的特高压交流及直流工程，如晋东南-南阳-荆门1000千伏特高压交流试验示范工程、淮南-上海1000千伏特高压交流输电示范工程、准东-华东±1100千伏特高压直流输电工程等众多项目，在特高压的三维设计环节市占率较高。此外，公司智慧工地产品也曾先后服务于昌吉—古泉±1100千伏特高压直流输电工程古泉换流站、昌吉换流站，张北柔性直流输电工程±500千伏北京换流站等重大工程。公司独立研发三维图形平台、三维数字地球平台、三维数字化设计工具产品及三维设计评审平台，产品支持无人机、激光点云、倾斜测量等数据，软件功能符合国网三维设计软件功能规范，移交成果符合国网GIM规范，能达到施工图级三维设计要求。通过三维数字地球平台、三维协同设计平台及三维设计评审平台，打通各专业工具的数据，实现设计、校审等协同办公，实现信息流的顺利传递，显著提高输变电工程设计的效率及质量。

问：公司多行业拓展进展情况?

答：2021年公司在水利、交通行业进行了较为充分的布局，承接的那板水库、青岛港(601298)等典型项目在行业内形成了良好的应用示范效应，相关行业市场需求较上年有显著增加。水利、交通业务整体尚处于市场拓展初期，项目体量相对较小，2021年合计营收占比不到10%，后面业绩会逐步释放。

问：去掉EPC之后,公司未来业绩增长的主要来源是什么?

答：公司聚焦电力等行业自主可控工业软件及行业数字化应用，主要合作伙伴为电网企业、发电公司、地方电力公司等。首先，在国家双碳的背景下，公司基于前期市场布局，光伏、风电等新能源咨询与设计业务将有重要发展机遇。其次，以新能源为主的新型电力系统对配网数字化、智能化提出了较高的要求，公司参与制定配网的三维设计标准，能够为配网建设提供三维设计产品及相关技术服务，新型电力系统构建将对公司配网相关业务有很好的促进作用。最后，在特高压建设方面，公司三维设计、施工现场智慧管控等产品及服务具有较强的市场竞争优势，十四五期间具有较大发展空间。另外，公司会持续加大水利、交通领域的拓展力度，逐步实现电力、水利、交通等跨领域协同发展。

恒华科技主营业务：面向智能电网的信息化服务供应商,致力于运用信息技术、物联网技术,并秉承信息技术与物联网技术相结合的理念,为智能电网提供全生命周期的一体化、专业化信息服务。

恒华科技2021三季报显示，公司主营收入3.98亿元，同比下降22.77%；归母净利润5917.13万元，同比下降36.52%；扣非净利润5731.94万元，同比下降39.17%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.06亿元，同比下降60.7%；单季度归母净利润1761.2万元，同比下降70.07%；单季度扣非净利润1608.29万元，同比下降73.2%；负债率15.75%，投资收益655.25万元，财务费用-159.33万元，毛利率54.5%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。证券之星估值分析工具显示，恒华科技（300365）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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