2022年1月28日北清环能（000803）发布公告称：广发证券(000776)、天风证券、海通证券(600837)、国信证券(002736)、国泰君安、安信证券、上海信托、国泰基金、兴富资本、财通资管、兴合基金、恒大人寿、汇安基金、惠升基金、建信基金、兴银基金、财通证券资管 、泰达宏利基金 、灏霁投资、斯诺波投资、华夏未来资本、禾其投资、上海集元资产、恒远资本、拾贝投资、秋阳投资、中信建投、国寿股份、五矿股份、国海富兰于2022年1月26日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司目前的UCO销售主要是出口吗?优势在哪里?

答：目前公司的UCO销售主要是出口，优势：一、公司拥有最靠近资源侧的合法收集加工网点，公司现有并表及托管十多个省会及大中城市餐厨项目，现并表及托管运营项目日处理量近3000吨，通过BOT落地重资产项目，构筑排他性的实体网络；二、与国际知名能源供应商卢克石油合作，自建出口渠道，打通出口终端，同时相关产品享受退税政策优势最大化，公司盈利能力将得以提升。

问：公司与上海石油天然气交易中心战略合作的目的是什么?

答：在“两山”、“双碳”已形成全球共识与共振的时代背景下，UCO呈现出前所未有的发展势头，以UCO为原料加工的生物质柴油是欧洲碳减排的明星产品，预计未来国内生物质柴油市场规模将超千亿元，交易中心的加持更将大大推动行业的规范发展。公司在交易中心开展UCO品种的市场化交易，通过其行业经验、交易中心市场价格发现功能，加快形成UCO品种具有公信力和影响力的市场价格；推动UCO品种的各项质量标准建立，实现UCO资源的分质定价，提升行业的精细化管理水平，促进行业整体规范化发展，为实现“双碳”目标贡献力量。目前公司正与石油交易中心探讨上线UCO品种做市交易可行性。

问：贵司餐厨垃圾处理工艺技术优势怎样?如何提升存量及并购项目提油率?

答：从收运到分离，再到废弃油脂回收、沼渣处理，需要一个完整的技术与工艺体系。公司自主开发了餐厨数字化收运系统，并构建了涵盖厌氧发酵、热解炭化、能源高值利用等全流程的核心技术工艺系统，在出渣率、提油率、产气率等方面达到了较高水平。公司放弃了以投融资片面带动业务规模的传统模式，致力于把项目做深做精，利用现有核心技术及工艺管理优势提高运营效益，技术创新对公司业绩的推动力很大。关于提油率方面：从业务来看最大的创新是水力制浆，通俗而言就像滚筒洗衣机一样，将餐厨垃圾进行滚筒洗涤将塑料、废弃物上面附着的油脂洗涤下来。一般的传统工艺是通过破碎处理，破碎后产生渣滓有30%-40%，渣滓含油率在5%左右；目前公司的工艺处理后渣滓一般可以控制在8%，渣滓含油率为0.5%左右，整个提油率比市场平均水平能高1-2个点，现有工艺处理下排出的固渣很低，产气率也高于其它项目。该项技术可以运用于收购项目。

问：公司餐厨项目厌氧发酵产生的气体部分是否为甲烷,减排量大概是多少吨?

答：甲烷是一种温室气体，具有减排效应。1个甲烷相当于21个二氧化碳，对于降低空气中的二氧化碳含量具有重要作用。具体到餐厨垃圾，基本上1吨餐厨垃圾能减排0.5吨左右的温室气体，餐厨垃圾资源化利用有利于减少二氧化碳排放，餐厨垃圾处理业务可申请CCER，交易可获取额外收益。

问：公司现有项目产生的CCER现在是否可以交易,制定股权激励考核指标时是否考虑了这部分收入?

答：目前CCER尚未重启，按照我国已有规定，CCER项目认证需通过第三方机构的审核，最后由国家相关部门进行审批。市场预测年内会重启CCER交易，如开启，公司项目可参与CCER交易。股权激励的业绩目标对公司而言，是考核公司管理层经营业绩的下限，公司股权激励考核业绩指标是扣除非经常性损益金额，CCER交易是否能确认为经常性损益值得探讨，公司制定股权激励计划时未考虑这部分收入影响。

问：公司餐厨项目是否为收运一体化?是否能做到应收尽收?

答：公司现有并表项目及托管的十多个餐厨项目除青岛、烟台、武汉不是收运一体化外，其他均是收运一体化，公司更倾向收运一体化，收运一体化可避免一些不必要纠纷。关于特许经营权范围内餐厨废弃油脂是否做到应收尽收，目前市场上，地沟油收集工作处于很辛苦。地沟油不能回流餐桌是基本的社会底线，如果做到废弃物资源化，一是依靠传统手段，加强公权力执法；另一方面需要依靠科技力量，公司在收运垃圾桶里面有一些在线监测的设施，并且整套收运流程有一套大数据算法，在收集、运输过程中有一套体系，具体到操作中大数据可以起到一定监测作用。

问：公司餐厨项目布局地点及未来发展规划?

答：公司餐厨项目主要聚焦于省会及单列市等大中城市，目前公司运营及锁定的省会城市餐厨项目有七个，省会城市公司占了1/4，期望到2023年底，控制的餐厨项目日处理量能到8000吨。前年及去年年初是并购餐厨项目的最佳时点，基于废弃油脂价格上涨，并购项目成本有所上升，体量到一定程度后优质并购项目会有上限，公司对重资产布局有自己的标准和打算，后续将重资产结合轻资产项目一起做，以点带面，通过BOT重资产项目，构筑排他性的实体网络，将油脂业务量提升，提升项目所在地的产油率。

问：公司如何看待生物质柴油这个赛道,公司在这方面有哪些优势?

答：市场上生物柴油大致可分为一代油和二代油，一代油的市场产能十分充足，目前具有方向指引性的产品是废油脂二代生物柴油原料UCOME，生物柴油将越来越成为一种稀缺资源，欧洲强制性要求生物柴油添加量基本达到20%以上，且到2024年该比例还将上升。以UCO为原料生产的UCOME的减排量区别于大豆油和菜籽油，是一般植物油减排量的两倍。据第三方统计2021年中国全年UCOME的出口量共计107万吨。公司在这赛道上主要优势为：一、原料掌控优势。公司是A股唯一聚焦餐厨垃圾处理及废弃油脂资源化利用的上市公司，随着公司餐厨日处理稳步增加，公司自产的餐厨废弃油脂质量及数量能够保证，加上外部收购的废弃油脂，公司对上游原料更有把控。二、技术及环保优势。国内大多数企业采取硫酸法，而我公司采用酶法生产。普通方法生物柴油得率约为90%，而酶法得率为93%，产出优势明显，污染排放也更少，硫酸法会产生污染物硫酸。三、成本优势。酶法温度控制在38℃，而硫酸法需要温度达到100℃。从能耗来讲，一吨的成本降低五六百元。酶法要求甲醇含量达95%即可，而硫酸法要达到99%。酶法能够实现高度的自动控制，从而大大削减人力成本。

北清环能主营业务：聚焦有机固废领域的无害化处理与资源化利用、生物质能源的开发应用及城市清洁供暖。

北清环能2021三季报显示，公司主营收入3.38亿元，同比上升233.72%；归母净利润602.58万元，同比上升150.49%；扣非净利润576.49万元，同比上升132.04%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入6643.75万元，同比下降2.52%；单季度归母净利润-799.31万元，同比下降3432.28%；单季度扣非净利润-754.55万元，同比下降603.3%；负债率49.34%，投资收益-82.23万元，财务费用3347.74万元，毛利率33.5%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为30.38。证券之星估值分析工具显示，北清环能（000803）好公司评级为1.5星，好价格评级为0.5星，估值综合评级为1星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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