2022年1月27日新锐股份（688257）发布公告称：中金公司郭威秀 王梓琳、中欧基金邓新翱、中融基金王可汗、招银理财姚思劼、东证资管汤旭人于2022年1月10日调研我司。

本次调研主要内容：

问：硬质合金工具主要有哪些产品?

答：硬质合金工具分为矿用硬质合金工具、耐磨硬质合金工具和切削硬质合金工具，其中矿用硬质合金工具即凿岩工具，主要有牙轮钻头、冲击器和顶锤式钻具。目前，公司在矿用硬质合金工具方面已实现牙轮钻头及冲击器的自产，在切削硬质合金工具方面，公司通过参股锑玛工具和收购株洲韦凯开展业务。

问：2021年在全球原材料价格上涨的情况下,公司产品的调价策略是怎样的?

答：硬质合金产品的原材料成本占比较大，对原材料价格波动较为敏感，根据行业惯例，该类产品实行原材料价格传导机制，公司根据原材料价格、产品库存情况等适时调整价格，保持产品单位毛利额基本稳定。公司硬质合金工具产品毛利率较高，原材料涨价对毛利率影响较小，产品价格保持稳定。

问：公司主营业务收入按境内外市场划分,构成情况如何?

答：根据2020年财务报表，境内市场收入占比约45.94%，境外市场收入占比约54.06%。

问：公司主要产品在境内,外市场的销售结构分别是怎样的?

答：根据2020年财务数据，硬质合金产品境内市场销售收入比例约为89%、境外市场销售比例约为11%，硬质合金工具及配套产品境内市场销售收入占比约为24%、境外市场销售占比约为76%。

问：境内外市场产品结构存在较大差异的原因是什么?

答：中国是硬质合金产量最大的国家，消耗量也很大，根据行业协会最新统计数据，2021年前三季度，国内硬质合金产量约为39,000吨，前三季度出口占比约为17%。境外市场以矿山企业为最终客户，因此牙轮钻头等硬质合金工具及服务于矿山企业耗材综合解决方案的配套产品的销售收入和占比较高；由于我国不是铁矿、铜矿等资源大国，因此公司硬质合金工具境内销售收入低于境外。

问：现阶段,公司牙轮钻头在境内,外分别主要用于什么领域?

答：牙轮钻头产品在境内主要是用于基建工程领域，境外主要为矿用。

问：公司境内外市场毛利率对比情况如何?

答：境外市场的毛利率普遍高于境内，主要系产品结构差异所致。境外市场的产品主要为矿用牙轮钻头和配套产品，客户主要为海外矿山企业，海外矿山企业对产品性能和稳定性要求较高，同时产品定价和毛利率较高；境内市场的主要产品为硬质合金和牙轮钻头，且以基建领域牙轮钻头为主。硬质合金的毛利率低于牙轮钻头；同时基建领域牙轮钻头性能要求低于矿用牙轮钻头，且国内基建领域对产品成本较为敏感，其毛利率低于境外市场的矿用牙轮钻头。

问：公司牙轮钻头产品竞争力主要表现在什么方面?

答：矿山企业在选定牙轮钻头等耗材产品前，通常对不同竞品进行试用，通过试用后方可对矿山企业供货，公司的矿山客户根据在国内、澳洲、巴西和秘鲁等国的铁矿、铜矿的试用结果出具了公司牙轮钻头产品的试用结果报告，在多家矿山的试用过程中，公司的牙轮钻头产品在国内处于领先水平，在海外则具备与其他国际供应商在同等条件下竞争的能力。价格方面，在国际市场上山特维克和阿特拉斯的牙轮钻头价格高于公司，大部分产品价格不超过10%，价格差异较大的产品在20%左右。服务方面，公司拥有经验丰富的专业团队，能迅速响应客户需求，为其勘探和开采活动提供耗材综合解决方案的“一站式”服务。

问：矿山企业对牙轮钻头的采购是否有周期性?

答：牙轮钻头为耗材，与矿山企业的开采量密切相关，矿山企业每年都会根据实际开采需求采购牙轮钻头，不存在明显的周期性。

问：公司海外市场牙轮钻头的销售模式是什么样的?

答：在澳洲和北美是直销的模式，由公司在当地的子公司进行销售；其他暂未设立子公司的地区主要是经销模式。

问：未来公司计划如何进一步拓展海外销售渠道?

答：公司将寻找具有海外当地矿山服务经验的合作伙伴，通过经销模式、控股子公司、聘用人员等方式，拓展海外产品的销售渠道。

问：请介绍目前武汉硬质合金制品建设募投项目的进展情况?

答：位于武汉的募投项目之一硬质合金制品建设项目已正式投产，截至2021年12月31日，公司原苏州棒材生产线、潜江矿用合金生产线已整体搬迁至武汉。

问：韦凯产品的均价是多少?主要产品及应用?

答：韦凯生产的数控刀片均价为每片6至7元，产品主要有车削系列、铣削系列、钻削系列，应用于汽车制造、模具加工、航空航天等行业。

问：数控刀片销售大多采用经销模式的原因?

答：数控刀片属于工业易耗品，下游用户数量多且散，用刀需求繁多，应用场景十分广泛，采用经销模式可为客户提供多样化选择，满足其需求；同时，采用经销模式可以利用经销商的渠道优势，拓宽销售渠道，降低销售费用。

问：公司主要生产设备有哪些?是国产的还是进口的?

答：公司生产硬质合金产品的主要设备有喷雾塔、烧结炉、压机、磨床等，生产硬质合金工具产品的主要设备有车床、铣床、渗碳炉等，设备大部分已实现国产化，仅有少部分进口。

问：公司配套产品主要有哪些?

答：公司的硬质合金工具配套产品主要包括金刚石取芯钻头、钻杆等，该等产品通常配套矿用牙轮钻头，应用于矿山勘探、开采活动。

新锐股份主营业务：硬质合金及工具的研发、生产和销售

新锐股份2021三季报显示，公司主营收入6.67亿元，同比上升26.39%；归母净利润1.02亿元，同比上升25.27%；扣非净利润1.0亿元，同比上升30.46%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.27亿元，同比上升25.91%；单季度归母净利润3500.12万元，同比上升32.85%；单季度扣非净利润3666.78万元，同比上升57.42%；负债率46.9%，投资收益166.53万元，财务费用431.2万元，毛利率37.88%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为70.79。近3个月融资净流出2175.01万，融资余额减少；融券净流出1786.85万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，新锐股份（688257）好公司评级为3星，好价格评级为0.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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