创下今年以来印度资本市场最大的首次公开发行(IPO)的印度数字移动支付企业Paytm，在18日首日挂牌上市后，股价大跌超27%，本周一(22日)Paytm股价继续下跌12%。但在接下来的两个交易日中，Paytm的股价有所恢复。周二(23日)，Paytm股价从底部回升约10%，周三(24日)，Paytm股价上涨超17%。

Paytm上市首日挂牌价为每股1950卢比，24日收于每股1753.00卢比。在短短的4个交易日中，Paytm跌幅为10.10%。

Paytm是印度数字移动支付的领军企业，有印度“支付宝”之称。在上市的前几个交易日中，Paytm股价不涨反跌，让市场深感意外。业内人士指出，Paytm股价大跌，与两个方面的因素相关：一是印度央行货币政策面临调整，印度股市正从阶段性顶部下跌，Paytm下跌不可避免。二是Paytm盈利前景不明，目前估值明显偏高，股价下跌也属正常。

印度央行目前正面临货币政策的关键转向，将从此前的宽松货币立场转向中立，利率上调也将在近几个月展开。自去年3月以来，印度央行不仅累计降息达250个基点，而且还通过购买政府债券等形式，向金融系统注入了大量的流动性。在这一宽松政策下，印度股市今年一直牛性不改。今年截至10月初，印度Sensex30指数的涨幅超过25%，Nifty50指数的涨幅超过27%。

但随着印度经济复苏的加速和通胀趋势的逆转，印度已经没有继续实施宽松政策的空间。已经有机构预测，印度央行将在12月的货币政策会议上，将宽松政策调整为中立。

货币政策正常化的接近，使得印度股市失去了进一步上涨的动能。22日，印度股市创出近7个月以来最大的单日跌幅：Sensex30指数下跌1170.12点，跌幅为1.96%，Nifty50指数下跌348.25点，跌幅为1.96%。同一天，Paytm股价下跌超过10%。

从另一个方面看，Paytm股价的大幅下跌也与其本身相关。尽管Paytm是印度数字支付的领军企业，但公司一直没有解决盈利问题，多年来一直处于亏损状态。数据显示，2020至2021财年，Paytm的亏损达170.4亿卢比，2019至2020财年的亏损更是高达294亿卢比。印度一家股票经纪公司Choice Broking的分析师拉杰纳特·亚达夫指出，Paytm首次公开募股的主要担忧，是其大规模的业务亏损，以及无法为投资者提供可信的盈利前景。(张亚东)