在猪肉价格阴跌不止的背后，甚至连行业巨头也出现亏损，这说明猪肉价格已触及了相对底部区域。但考虑到现在猪肉供应量仍比较宽松，猪肉价格发生反转的概率不大，因此，猪肉股的筑底之路仍需要一段时间。

9月份CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月回落0.1%。导致9月CPI涨幅回落的原因，很大程度上与食品价格同比下跌因素有关。其中，猪肉价格同比下降46.9%，其对CPI数据的影响不可忽视。

猪肉价格持续走低，养殖企业也承受不住成本压力了。其中，作为行业巨头的牧原股份，发布了第三季度亏损5亿元至10亿元的预亏公告。然而，与这一预告相比，牧原股份上年同期盈利高达102.03亿元，这一数据差距还是非常明显的。行业巨头发生了季度亏损，这也反映出目前猪肉价格的极度低迷。实际上，纵观牧原股份历年来的财报数据，今年第三季度发生的亏损，也是从2019年二季度以来的首次季度亏损。

猪肉价格阴跌不止，跌破了不少养殖企业的平均成本，在这一现象的背后，与多方面因素有关。最核心的原因，在于供需矛盾。在生猪供给充足的背景下，加上前期养殖企业的大举扩产，导致了生猪供给量的持续猛增;与此同时，还有一些企业跨界养猪，进一步加大了生猪供应量。再者，母猪存栏量的持续攀升，在猪肉价格大幅上涨的过程中，会快速提升企业的规模与利润。但是，当猪肉价格大幅下跌，且跌破企业的平均成本后，母猪存栏量大增以及生猪供应猛增，则会加大养殖企业的亏损力度。

随着猪肉价格逐渐跌破养殖成本，产能大的企业，潜在亏损压力越大，这也会倒逼养殖企业调整战略，并加快产能出清，推动一轮猪周期加快上演。此外，收储力度不及市场预期和进口猪肉规模居高不下等因素，同样会影响到市场的供需状况。面对前期大幅增加供应的举措，目前生猪供应非常充足，市场处于明显的供过于求状态，要消化掉前期过度扩张的供应规模，却需要一段不短的时间。显然，猪肉价格何时见底，取决于产能出清的速度，什么时候猪肉供应从宽松变为紧张，才是猪肉价格触底反转的标志性信号。

猪肉价格的走势，离不开猪周期的影响。但是，纵观国内猪周期下的市场表现，基本上呈现出牛短熊长的特征。从这一轮猪周期分析，年初时还是猪肉牛市阶段，但不到几个月的时间，猪肉价格却发生了实质性价格拐点，现在的猪肉价格已较年初出现腰斩以上的价格表现，这种极端的表现在历史上是比较少见的。在猪肉价格阴跌不止的过程中，最关键的还是考验到养殖企业的风控能力以及成本管控水平。实际上，在猪肉价格加速下跌的背后，也考验着养殖企业的风险承受能力，谁的养殖成本更低、谁的风险对冲策略做得越完善，那么谁就更容易控制风险，并能尽可能减少损失。

一轮猪周期下来，时间也不会很短暂。即使从年初调整以来，猪肉价格也只是调整了8个月左右的时间，从调整时间来看，还谈不上充分。不过，如果从调整空间来看，这一轮猪肉价格的调整行情，整体降幅已经足够大，调整空间算比较充分了。但是，因前几年养殖企业的扩张速度太快，市场供应量太充足，所以，要重新恢复到供需平衡状态，仍需要一段时间。在猪肉价格阴跌不止的背后，已经有一批养殖户熬不起了，甚至连行业巨头也出现亏损，这说明猪肉价格已触及了相对底部区域。但考虑到现在猪肉供应量仍比较宽松，产能出清节奏不算很快，猪肉价格发生反转的概率不大，因此，猪肉股的筑底之路仍可能还需要一段时间。(郭施亮)