随着中秋、国庆假期临近，即将进入消费旺季的白酒市场却迎来一轮冲击波。日前，市场监管总局约谈白酒企业的通知文件截图流出，引发白酒行业震荡。

此次通知下发的背景是，在监管趋严的情况下，依旧有多家酒企频繁提价。而该通知显示为市场监管总局价监竞争局所发，因此市场有猜测认为，是近期白酒行业价格不断上涨引来监管约谈。监管部门此时约谈白酒企业释放出哪些信号，“资本围猎白酒市场”的现象能否得到遏制，这些都是业界关注的焦点。

白酒企业被“约谈”

8月20日早间，市场突然流传出一份市场监管总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》。该会议分上下半天，参与人员包括相关企业和专家学者。

记者了解到，包括五粮液、洋河、水井坊、酒鬼酒等多家酒企参与了上述会议。有酒企相关负责人表示，会议属实，多家头部酒企收到了通知，“通过视频的方式参会”。会议重点关注当前资本围猎酱酒市场问题和价格运行，针对资本炒作白酒的问题进行探讨。

据媒体不完全统计，近期多家企业曾发布涨价控货通知。7月23日，国台酒业发布文件，对国台十五年、龙酒供货价调整进行通知。其中，国台十五年供货价上调100元/瓶，龙酒供货价上调200元/瓶。在5月白酒行业淡季，金沙酒业、习酒等酱酒企业就已经纷纷提价。而据国泰君安调研，飞天茅台散瓶批价在3050元/瓶以上，整箱批价3800元-3840元/瓶，价格环比继续上升。

“最近两年，提价几乎是整个白酒行业的主旋律。对于白酒来说，应该倡导稳健的价格策略。”白酒行业分析师蔡学飞表示，往往在进入9月之后，白酒会出现一波涨价潮，政府相关部门应该是出于防止白酒价格过度上涨，导致白酒市场泡沫化的出现，才发出通知并召开座谈会。“白酒销售旺季即将到来，此时召开座谈会，可能是为了‘敲打’企业在下半年制定稳定的价格策略，不能出现盲目提价的行为，干扰市场秩序。”

据公开信息显示，2011年9月、2017年1月，国家发改委价监局曾先后两次召开白酒价格座谈会。而这两个时间点，都是白酒价格处于快速上升的阶段。

值得一提的是，对白酒行业的监管在2020年不断趋严。去年中秋和国庆双节之前，中纪委罕见地在官网上发布标题为《记者调查|警惕高端白酒涨价引发不正之风回潮》的文章，警告白酒企业要回归理性，维持市场健康发展。在去年底，国家市场监管总局办公厅发布关于加强2021年元旦春节期间市场价格监管的通知，就备受关注的各大知名白酒品牌价格大幅上涨问题进行重点关注。

资本“围猎”白酒受关注

今年以来，白酒行业热度不减，尤其是酱香型白酒，继续成为资本热捧的“香饽饽”。而过高的资本化实际上带来了白酒行业的泡沫化，很多企业通过不断涨价来拉高企业的估值。

这次座谈会，则给“围猎”酱酒的资本敲响了警钟。有业内资深人士透露，此次会议核心或并非为了抑制白酒价格，而是讨论投机资本围绕酱酒热进行炒作问题。其目的是维护白酒行业秩序，减轻资本过分炒作。据记者了解，“资本围猎白酒”这一话题恰是多家白酒龙头企业在8月20日下午讨论的主要内容之一。

在业内人士看来，所谓资本围猎现象，一是消费市场层面的酱香热，有大量业外资本进入酱香酒，导致该品类市场过热;二是证券市场上白酒经历了一段漫长的涨价潮，引起股民和基金的关注，因此出现扎堆投资白酒股票的现象。

申万宏源发布行业周报认为，8月20日相关部门召开监管座谈会的背景是，“近两年酱酒热度不断高涨，吸引了大量产业和资本参与”，监管层已关注到“酱酒的无序扩张对行业中长期良性发展不利。”该研报指出了当前资本热潮之下，酱酒产业面临的诸多隐忧：包括酱酒价格持续上涨，但真实开瓶率有限，以及酱酒资本投资过热等。

今年以来，公开宣布布局茅台镇的上市公司包括融创中国、海南椰岛、吉宏股份、众兴菌业、怡亚通，分别来自房地产、包装、食用菌、烟草、供应链服务等行业。

白酒行业专家晋育锋认为，国家监管部门对资本“围猎”白酒的情况作一个摸底，捋清资本进入情况，比如上市公司、同业企业、商业渠道、机构资本等，会谨慎评估真正的产业投资和投机资本。

对于资本炒作白酒现象，中国酒业协会理事长宋书玉在2021中国国际“酒与社会”论坛上称，近几年来，中国酒业在资本市场上备受关注。尤其是白酒产业，在资本市场上的优异表现引领A股市场，在投资领域自然引起了高度关注，发生了一些投资和并购成功案例。他提醒，酒业是重资产、长时间的产业，一定要警惕“快投资、快回报”。

蔡学飞表示，由于酱酒最近两年过度资本化，导致大量投机性质的资本充斥行业，造成了行业整体的泡沫化。他认为，在国家支持白酒申遗的大背景下，加强白酒监管有利于给行业资本降温，短期内对行业可能会有影响，但是长期看国家加强监管对于这些头部酒企，由于其品牌与品质价值较高，反而会促进其可持续发展。

白酒高估值神话或将不再

在资本市场上，近几年白酒股一直是热点。中证白酒指数股从2015年8月低点的2273.13点到如今的14434.7点，上涨幅度超过五倍;而上证指数股从2015年8月低点的2850.71点涨到如今的3427.33点，上涨幅度不到一倍。

与此同时，白酒上市公司的股价也是一路飙涨。去年一年，山西汾酒累计涨幅达323.4%，股价最高攀至267.95元/股;酒鬼酒累计涨幅达345.8%，股价由最低价24.63元/股，攀至158.10元/股。

由于白酒估值过高，引发越来越多的机构出走，白酒板块目前处于调整阶段。而此番白酒企业被“约谈”的消息传出后，对于白酒板块无疑是一个大大的利空消息。8月20日早间开盘，白酒股全线低开无一幸免，号称白酒股龙头的贵州茅台彻底失守1600元关口，酒鬼酒则跌超8%，舍得酒业跌超7%，五粮液、泸州老窖都跌超5%。

中金公司分析认为，2021年下半年市场风格切换，资金纷纷调仓至新能源等成长性板块，白酒估值从高位回落。而点状疫情暴发、税收政策预期、监管政策的担忧，又放大了市场悲观情绪，导致白酒板块进一步回调。

“当前太多资本盲目涌进白酒行业，炒作白酒股票及高端白酒产品，其实大大增加了白酒股票的风险，尤其是炒作之后使得白酒产品和股价偏离了其本身的价值。”白酒营销专家邹文武表示，白酒被金融化，给原本食品属性的白酒增加了金融的光环，使其背离了食品本身的饮用价值，既伤害了消费者的权益又破坏了产业的稳定，一旦金融化的白酒被过度开发或弄虚作假，最终会造成社会财富损失的风险。

经济学家宋清辉在接受媒体采访时认为，当前市场对白酒板块的整体估值明显偏高，包括贵州茅台。对于后市，宋清辉更是直言白酒高估值神话或将“陨落”。(赵兵辉)