嗨，今天来聊一聊可转债。

之前群里有个话题讨论，问大家【赚到的最轻松的钱是什么】?

好多小伙伴回“打新”。

打新债因为没有资金门槛，开户即可参与，一下被当成了稳赚不赔的全民运动。

恰巧上月，可转债市场暴热，吸引了众多游资炒债，各大转债皆连涨停，甚至有称“暴富天堂”。

好端端的融资工具，生生把二级市场炒成了赌场。

监管一看苗头不对，赶紧出马，发布了可转债新规，抑制投机。

(来源：深交所)

如果你想听懒猫解释“可转债是什么?”，请在后台回复关键词“可转债”。

01 可转债为什么可以投机?

大多数人，对于可转债的认知仅停留在打新。

但转债交易市场，新规前，资金规模小、“不限涨跌幅”、T+0交易，可谓是投机的温床。

这里做个深市新旧规对比：

新规前，横河模具的转债一天触达两次停牌后(上涨到30%)，还能继续涨，这一天的振幅就达到了62.71%。

T+0交易：赚完就跑，一天之内，可以游走在各只转债间。

韭菜们本着暴富的“初心”入场，债面的100块价格，赐予了炒作的勇气，所谓“保本”，就是最后一道心理防线。

可转债规模小：这只横河转债只有1.4亿，打板资金门槛也降低了不少。

但新规之后，天还是那片天，游资却不敢骄傲放纵了。

最后3分钟的集合竞价，手持巨资，跑也不是、不跑也尴尬。

跑了价格跌了、白忙活一场，不跑，揣着过夜吗?明天又是场未知数。

集合竞价的作用，拿沪市的东缆转债来说。

首日开盘立马涨到133.66，到了14:57，纷纷抛售离场，价格一下子跌到了117。

当然，抑制与否，众说纷纭。

因为“停牌”，像是一块广告牌，告知天下、挂满全天。

实际的需求，却又因为停牌，被封锁进了“黑匣子”里，未知面前，情绪在发酵。

但制度难以十全十美，人类的智慧若用于“钻空子”，总会有机可乘。

交易市场水深莫测，我等小辈，平平无奇打个新，赚顿饭钱可还行?

02 打新真能“下有保底，上不封顶”?

此言差矣。

所谓“保底”：作为债券，持有到期，的确可以按照规定，还本付息。

只是这0.2%-2%的票面利率，CPI看了都怀疑自己跑太快。

所谓“封顶”：作为转股，的确会跟随市场波动，起起伏伏。但不封顶，市场里也没下限。

打中了差不多就卖了，不然，“用运气赚来的钱，早晚也会凭实力亏回来”。

犹豫不决时，扪心自问三遍：要是没打中，这只我会买吗?

不买，我趟这浑水作何?

看好这家公司，买它家的股票，规范的交易市场，与它携手共成长不好吗?

03 打新赚钱的逻辑在哪里?

就拿6号公布中签的“盈峰转债”举例。

申购时票面都是100块，转股价值变成了102.046，这多出的2块多，相当于是白送的。

怎么算?关键指标，在这正股价。

所以公司正股行情好，可转债也跟着吃香。

通常，判断一只可转债值不值得打?我们——

一看转股溢价率(/转股价值)。

二看公司信用评级。

三看市场热度。

转股溢价率负值越大、信用评级越高，破发概率越小。

要是碰上了热门行业、热点板块概念，首日大赚一场也可期。

麦麦之前中的隆20转债，发债方就是今年爆火的隆基股份，懒猫基金池里好几只基都重仓了它家的股票。

结果转债上市当天，一开盘就飙到了135.3，我胆子小，一复牌就跑了，也白赚了300多块钱。

不过，从你中签那天，到新债上市，通常还有20天、甚至一个月左右，这期间的故事，就难以预判了。

04 未来打新债会破发吗?

国人对“新”这个词，别有一番偏爱。

每逢新年穿新衣，喜气洋洋来迎新。这份“厚重”的情感，竟也转移到了可转债市场里。

今年以来(截至11月4日)，我拉了下数据。

新上市的可转债，当天没有跌的，即便是“鼎鼎大名”的本钢转债，最后收盘也落回到0.06%。

(数据来源：Wind)

但这个捡钱逻辑，是基于市场热度。

随着市场逐渐规范化，未来，不够好的公司，在不够热的市场里，依然还会面临破发的风险。

大家且中且珍惜。