距11月30日仅剩5天。尽管锂电池行业复苏刺激板块走强，天齐锂业(002466.SZ)连续3天大涨5%以上，但这家世界第二、亚洲最大的锂产品生产商，至今仍未找到解决巨额债务的方法。

24日晚间，天齐锂业公告称，尽管公司根据初步磋商结果已经向银团正式提交调整贷款期限结构的申请，截至本公告披露日，银团展期手续尚在审核中，公司还未获得银团确定同意的批复文件，亦未就此与银团签署相关协议，存在贷款到期且未能成功展期而公司无法及时、足额偿付导致违约的可能性。

公告指出，按照此前与银团签署的相关协议，并购贷款中的18.84亿美元将于2020年11月底到期，占公司最近一期经审计净资产的179.35%;公司已暂缓支付2020年内到期的部分并购贷款利息，截至目前，累计应付未付银团并购贷款利息金额约4.71亿元，占公司最近一期经审计净资产的6.76%。

这只是天齐锂业困境中的冰山一角。

就债务违约、二级市场股价波动等相关问题，11月25日，时代周报记者致电天齐锂业董秘办。董秘办相关工作人员并未正面回答记者提问，仅表示“一切以公司公告为准”。

“目前来看，天齐锂业债务违约应是大概率事件。”同日，伊维经济研究院研究部总经理吴辉告诉时代周报记者。

并购交易埋雷

天齐锂业成立于2004年，主要从事锂资源开采、销售和锂盐产品生产制造。直到2013年，天齐锂业还是一家亏损的企业，当年亏损金额高达1.91亿元。

2013年，天齐锂业控股股东成都天齐实业(集团)有限公司(下称“天齐集团”)以总计34.13亿元入股泰利森。彼时，天齐锂业在2012年末总资产仅15.69亿元。此后天齐锂业再通过定增的方式，将泰利森51%的股权收入囊中，完成第一笔“蛇吞象”式的并购交易。

泰利森拥有全球品位最高、储量最大的格林布什锂辉石矿，占全球锂资源供应约35%的市场份额，同时也是天齐锂业长期以来唯一的原料来源。这笔交易帮助天齐锂业奠定了“锂业双雄”之一的地位。

2014-2017年，适逢新能源汽车市场起飞，处于产业链中的天齐锂业也因此受益。2015年股灾后，天齐锂业股价2年暴涨6倍，市值一度逼近900亿元。推高天齐锂业股价的，是同样疯狂的工业级碳酸锂价格，曾最高涨至17.5万元/吨。

狂飙的股价、飞涨的产品价格，加上第一笔“蛇吞象”式并购让它尝到了甜头，天齐锂业很快又找到了新目标。

2017年，天齐锂业在净资产尚不足110亿元的情况下，以40.66亿美元(约259亿元)收购在美上市的智利化工矿业公司(SQM.N，下称“SQM”)23.77%股权，成为其第二大股东，合计持有25.86%股权。

这其中，自然少不了银行财团的鼎力支持。

为了完成对SQM的股份收购，天齐锂业向中信银行牵头的境内外银团借款共计35亿美元。彼时，天齐锂业自筹资金仅7.26亿美元。一旦天齐锂业无法兑现业绩预期，激进的高杠杆收购行为将会迅速拖垮公司。

只是，当时的行业景气度极高，给足了天齐锂业高杠杆收购的信心。

SQM是全球主要的碳酸锂和氢氧化锂生产商之一，其位于智利阿塔卡马的盐湖资产，是全球范围内含锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的锂盐湖。收下SQM，或许能让天齐锂业再上一个台阶。

2019年，行业风气突变，锂价下跌，花重金收购的SQM经营业绩超预期下跌。

数据显示，2019年，SQM净利润为15.61亿元(约合2.34亿美元)，较2018年大幅下滑46.47%，而SQM并购贷款产生的利息费用则高达约16.50亿元。按照天齐锂业25.86%的持股权益计算，SQM仅能贡献4.04亿元的利润，剩下的利息费用问题，公司需要自己想办法解决。

2019年财报显示，天齐锂业对SQM计提减值准备约52.79亿元，这笔减值也让公司2019年归母净利润亏损59.83亿元。而2018年同期为盈利22.00亿元。

受累于SQM股权收购，天齐锂业的业绩持续走下坡路。2020年三季报显示，天齐锂业报告期内实现营收为24.27亿元，同比下降36.09%;归母净利润为-11.03亿元，同比下降890.95%。

股东高管持续减持

按照天齐锂业目前的经营现状，要还足即将到期的18.84亿美元债务，更像是一项不可能完成的任务。截至2020年9月30日，天齐锂业货币资金金额为12.95亿元，短期借款金额31.32亿元，一年内到期的非流动负债金额133.05亿元，长期借款金额130.26亿元。

天齐锂业已负债累累，但公司控股股东及高管们却在持续减持。

11月24日，天齐锂业公告称，控股股东天齐集团于2020年11月19日至11月24日间，通过大宗交易和集合竞价的方式减持其所持公司股份1528万股，占公司总股本的1.03%。

这并不是天齐锂业股东第一次减持。

2020年5月19日，天齐锂业发布《关于控股股东减持股份的预披露公告》称，控股股东天齐集团计划自2020年7月3日起的6个月内通过集中竞价的方式减持不超过8862.6万股，占公司总股本比例6%，减持系偿还股票质押融资。截至11月24日，该减持计划尚未执行完毕。

6月15日，天齐锂业再发减持公告称，公司高级管理人员葛伟计划通过二级市场集中竞价交易方式减持公司股份合计不超过25.23万股，约占公司总股本的0.0171%。

10月20日，天齐锂业公司董事兼财务总监邹军、董事会秘书兼高级副总裁李波计划自公告发布之日起15个交易日后的6个月内，通过二级市场集中竞价交易方式减持公司股份合计不超过37.65万股，约占公司总股本0.03%。

尽管股东们不断抛售公司股票、迫在眉睫的巨额债务问题尚未解决，但天齐锂业的股价却连续三个交易日出现股票交易异常波动的情况。天齐锂业于11月20日、11月23日、11月24日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上。

“它的锂矿资源还是值钱的。”吴辉对时代周报记者说，如果天齐锂业走到还债的地步，出售锂矿资源可能是获取资金的办法之一。

截至11月25日收盘，天齐锂业报收26.94元/股，跌1.50%，总市值397.93亿元。